11月份带钢市场有望小幅上行

概述：10月份的带钢市场小幅走高，其中外矿从九月底107.00美元/吨涨至十月底的120.50美元/吨，涨幅达12.62%，钢坯（以唐山150mm方坯为例）从九月底3160元/吨（送到价）涨至十月底3300元/吨，涨幅达4.43%。成本的上升，钢厂指导价上调，拉动带钢价格走高。截至10月30日，窄带方面：全国均价为3846元/吨,较9月底上涨156元/吨，增幅达4.23%;其中无锡涨幅最大，多达7.03%，广州、乐从、莱芜和天津涨幅均在5%以上，上海涨幅4.58%也超过均价涨幅，其他市场涨幅不大。中宽带方面：全国均价为3845元/吨,较9月底上涨155元/吨，涨幅达4.20%;其中天津和广州市场分别上行250和240元/吨，涨幅分别为7.14%和6.56%，上海、莱芜、无锡涨幅在5%左右，其他市场涨幅不大。

中国钢铁工业协会最新数据显示，2012年10月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为160.61万吨，旬环比增长1.42%；预估10月中旬全国粗钢日均产量为199.92万吨，旬环比增长4.33%。10月中旬末重点大中型企业钢材库存为1103.54万吨，旬环比增长2.46%。目前钢材市场需求起色不大，产能过剩加剧，市场心态并不稳定，后市难言好转。

图1：2009-2012年10月份唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图

图2：2009年-2012年10月唐山150mm方坯与145mm热轧窄带差价走势图

图3：2012年1-10月唐山地区145mm热轧带钢价格与开工率走势图

图4：2012年1-10月唐山地区232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2012年1-9月份，热轧窄带钢累计产量3899.5万吨，较去年同期增加53.4万吨，同比增长1.4%。其中1-9月津冀地区热轧窄带钢产量共计2925.4万吨，较去年增加201.1万吨，同比上升7.38%，占全国产量的75.02%。

图5：1999-2012年热轧窄带钢累计产量

图6：2012年9月份全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图

图7：2009-2012年热轧窄带钢月累计产量

9月全国热轧带钢产量为428.6万吨，环比增加12.4万吨，增幅为2.98%；同比增加50万吨，增幅为13.21％。津冀地区9月热轧带钢产量为299.2万吨，环比减少14.4万吨，降幅为4.59%；同比增加62.2万吨，增幅为26.25％。前9个月平均月产量为436.63万吨，而4月份达到今年最大值481.80万吨，之后稳步减少，而9月份受市场价格大幅走高利好影响，钢厂供给明显增加，其中华东地区（山东、江苏、安徽、浙江、福建、上海 ）增加6个百分点，华北地区（除京津冀外）增加2个百分点，而京津冀地区开工率变化不大，产量减少5个百分点，其他市场变动不大。由图三和图四可以看出，10月份开工率仍然较大，但“十一”期间钢厂日产量有所降低，因此预计十月份带钢产量应维持在420万吨左右。

图8：2008-2012年热轧窄带钢各月日均产量

2、热轧窄带钢出口变化

1-9月份热轧窄钢带累计出口9.66万吨，占去年同期出口量的95.93%，出口占1-9月份产量0.25%，对窄带市场后期走势几乎没有影响。9月份热轧带钢出口量1.12万吨，环比增加1730.24吨，增幅18.36%，同比减少348.13吨，降幅达3.03%。目前来看，近期国际宏观经济也出现进一步改善的态势，美国经济指标，无论是就业情况、消费数据还是制造业数据都在进一步好转，日本也推出进一步宽松的计划，短期利多。

图9：2009-2012年热轧窄带钢各月出口量

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1—9月份，冷轧窄带钢累计产量682.6万吨，较去年同期减少28.4万吨，同比减少3.99%。其中9月份产量83.1万吨，环比增幅为8.49%，从7月起，增幅呈现增长趋势，市场对冷轧带钢和镀锌带钢需求呈现增长趋势，但同比减少4.48%，由图十可以看出，今年2-5月份冷带产量高于去年，但从6月起，今年产量均低于去年产量。

图10：2009-2012年冷轧窄带钢各月产

图11：2008-2012年冷轧窄带钢各月日均产量

2、冷轧窄带出口变化

今年1-9月份，冷轧窄带钢累计出口10.19万吨，较去年同期减少2.73万吨，同比下降21.13%；9月份冷轧窄带钢出口1.13万吨，较去年同期减少0.33万吨，同比下降22.60%。在通胀以及成本压力下，我国冷轧带钢在国际上的价格优势不再那么明显，加上汇率压力，更不利于出口，由下图12可见，从2010年8月至今，冷轧窄带钢出口量基本在1万到1.5万之间徘徊，今年后三个月有望维持在这个区间之内。

图12：2009-2012年冷轧窄带钢各月出口量

二、2012年带钢市场回顾

通过图13和图14可以看出，目前全国带钢均价与8月初持平，这次涨跌经历了三个月，市场价格波动近900元/吨，但外矿价格较8月初上涨3.5美元/吨，这轮上行，成本起到决定性作用。

窄带市场：今年年初全国窄带均价为4273元/吨，同时唐山地区窄带价格为4000元/吨，两者价差为273元/吨；而9月9日，全国窄带均价到达最低点为3244元/吨，较年初下跌1029元/吨，跌幅为24.08%，同时唐山地区窄带价格为2900元/吨，较年初下跌1100元/吨，跌幅为27.50%，而两者价差为344元/吨。而10月26日全国均价为3836元/吨，较9月份上涨592元/吨，涨幅为18.25%，同时唐山地区窄带价格为3640元/吨，较最低值上涨740元/吨，涨幅为25.52%，而两者相差196元/吨。通过以上分析可知，今年带钢市场经历一个大号“V”字走势，当价格处于低位时，南北差距拉大，北方资源能够南下；当价格处于高位时，南北差距不大，北方资源南下受阻，下游采购商多以本地进货为主。

宽带市场：今年年初全国中宽带均价为4295元/吨，同时天津地区中宽带价格为4100元/吨，两者价差为195元/吨；而9月6日，全国中宽带均价到达最低点为3355元/吨，较年初下跌940元/吨，跌幅为21.89%，同时天津地区中宽带价格为3150元/吨，较年初下跌950元/吨，跌幅为23.17%，而两者价差为205元/吨。而10月26日全国均价为3833元/吨，较9月份上涨478元/吨，涨幅为14.25%，同时天津地区中宽带价格为3700元/吨，较最低值上涨550元/吨，涨幅为17.46%，而两者相差133元/吨。分析可知，目前中宽带市场，南北差价较小，资源南下不畅，多以当地出售为主，但市场资源有限，商家降价意愿不强，因此，十一月份中宽带仍有上行可能。

图13：2009-2012年10月热轧窄带钢价格走势

图14：2009-2012年10月热轧中宽带价格走势

图15：2011-2012年热轧带钢与脚手架管走势图

图16：2011-2012年热轧带钢与脚手架管差价走势图

通过图15、图16，我们能够看出，10月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差波动范围较小，基本在60-120元/吨，处于正常区间（80-130元/吨）之内，由此表明下游刚性需求减弱，市场炒作空间很小，市场回归理想。10月底统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中14条带钢线生产正常，10条检修，影响产量9.15万吨，其中宇德钢厂检修两天，开工率58.33%，较9月底降0.33%。唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中57条生产线停产，开工率在41.8%，较9月底降2.1%。

图17：2011-2012年热轧带钢与焊管价格走势图

图18：2011-2012年热轧带钢与焊管差价走势图

通过图17、图18可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势趋于一致，两者合理价差在150-250元/吨，10月份两者价差在150-270元/吨之间。对于焊管市场，业内人士认为，北方等地天气冷得相对早些，价格调整可能提早到来；南方及其他地区还有可能受益于投资的增长，加之个别规格的供应短缺，焊管价格仍有上行的动力。而本月底唐山20家钢厂共26条232mm以上带钢线，其中18条带钢线生产正常，总共影响产量14.98万吨，其中唐银恢复正常但产量不定，开工率69%，目前带钢厂家检修力度不足，开工率基本保持平稳，市场资源供应有限，短期上行阻力较大，下月仍以震荡盘整为主，但11月均价有望高于10月。

图19：2009-2012年热轧窄带钢与焊管产量对比图

从下游焊管市场看，9月份焊管日均产量15.47万吨，9月份热轧窄带日均产量14.29万吨，焊管与热轧带钢比达108.26%。从图19可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，可以预见，未来几个月焊管对带钢需求量有望继续增长。具体来看，目前影响钢价因素比较复杂，其中成本方面，外矿一路走高，本月上涨14至121美元/吨，涨幅达13.46%，钢厂成本提高，对钢价形成有力支撑；运费方面，油价高企，唐山资源价格稍高，资源南下价差过小，钢厂多以本地销售为主；信心方面，钢厂下月指导价提高，但幅度有限，基本在20-100元/吨之间，贸易商观望情绪凸起，备货积极性减弱。政策方面，市场仍看好“十八大”召开，预计“十八大”之前，市场难有起色。

三、11月份带钢市场仍是盘整震荡格局

11月钢市行情，笔者认为，以震荡运行为主，先是强势震荡，然后是弱势震荡，全月不同地区、不同品种可能呈现涨跌互现的运行态势，主要分析如下：

（一）利好因素：

1、市场需求不错。国内宏观经济触底迹象明显，汇丰10月PMI初值回升至49.1%，9月份全国规模以上工业企业实现利润5月来首次出现正增长。

2、成本支撑较强。由于企业前期原料屯积的积极性不高，一方面由于产量不断释放且维持较高水平，所以需要持续不断补充原料，另一方面，冬天来临，钢厂开始要准备冬储，所以原料需求在增加。

3、市场进入补库存阶段。目前MYSTEEL统计的社会总库存只有1243万吨，环比仍在明显下降，与去年同期比少了190万吨，且处于近两年的历史最低水平。

（二）利空因素：

1、冬天即将来临，产量持续增长且处于高位，给市场带来压力；

2、受资金相对紧张以及对后市预期不乐观，贸易商冬储的积极性仍不高。

3、金融市场的压力，主要是股市的压力犹存。

综上所述，由于象北方等地区，天气冷得相对早些，所以，价格调整可能早些，而其他一些地方还有可能受益于投资的增长，个别品种规格的短缺，钢价仍有上行的动力。所以11月钢价将呈现震荡格局，涨跌互现，上下幅度都比较有限。（Nick，Mysteel.com资讯部）