中国国际：郑糖窄幅整理 上行动能有限

一、今日行情

尽管全球食糖供给过剩继续对糖市运行形成压力，但本周一ICE糖市原糖期货价格创5周新低后还是以稍稍上涨报收，与此同时，伦敦糖市白糖期货价格则稍稍下跌。不过，当日两市糖价的波动幅度明显收窄，属于典型的整理行情。当日1303期约糖价上涨6个点（+0。3%），收于19。41美分/磅，盘中糖价一度下滑至9月26日以来19。27美分/磅的最低点；1305期约糖价上涨3个点（+0。2％），收于19。32美分/磅。

今日郑糖1301合约开盘于5182，盘中最高上摸至5235，最低下探至5176，收盘于5208，上涨24点，涨幅0。47%，收出小阳线。今日郑糖放量减仓，成交量增加12。5万手升至115。1万手，持仓量减少29822手降至42。4万手。

二、基本面分析

1、产区：产区食糖报价相对持稳

今日早盘柳州批发市场出现窄幅震荡上涨的走势，上午收市时各合同价格出现3-27元不等的上涨，本周到期交收的111合同上午收市价为5618元，较上一个交易日上涨11元，受此影响今日主产区各地的现货报价基本以持稳为主，上午各地现货成交一般。具体情况如下：

柳州：中间商报价5880-5890元/吨，报价较昨日下午持稳，成交一般。

南宁：中间商报价5890元/吨，报价较昨日持稳，成交一般。制糖集团报价5880元/吨，报价较昨日持稳，成交一般。

广东：广州集团报价6150元/吨，报价上调50元/吨，成交清淡；广州中间商报价老糖5970元/吨，

报价下调20元/吨，新糖6050元/吨，成交一般；东莞码头自提暂不报价；汕头报价6020元/吨，报价上调20元/吨，成交一般。

云南：昆明中间商报价5620元/吨，高报价不变，成交一般；广通中间商报价一级5580-5610元/吨，报价不变，成交一般；大理中间商报价5520-5550元/吨，低报价不变，高报价上调10元/吨，成交一般；祥云中间商暂无报价。

乌鲁木齐：优级白砂糖中间商报价5620-5650元/吨，报价上调0-20元/吨，成交清淡。一级白砂糖集团报价5620-5650元/吨，报价下调20-30元/吨，成交清淡。

2、印度：节日需求提振，原糖期货攀升至一周高位

受节日需求和逢低承接买盘提振，印度原糖期货周一上涨1%至一周高位，但高企的供应令涨幅受限。印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX），2012年11月交付的原糖期货价格上涨0。9%至每100千克3372卢比，稍早一度触及一周高位3375卢比。马邦现货市场糖价则上涨27卢比至每100千克3498卢比。"节日需求支撑糖价，至少两周内糖价将维持强势。"印度排灯节将于11月开始，节日期间糖需求增加。因政府已发放充足的配额糖以应对节日期间的需求，糖价上涨空间受限。印度政府要求该国糖商10-11月在公开市场销售400万吨糖。贸易商称，海外市场价格下滑至五周低点，亦打压市场人气。2012/13年度印度糖产量或下滑至2350-2400万吨，印度2011/12年度糖产量为2600万吨。

三、操作建议

基本面上，从目前的供应形势来看，产区天气良好为甘蔗生长提供了有利的条件。预计本榨季广西食糖产量有望达到900万吨，云南食糖产量将恢复至210万吨以上，而广东产量估计为135万吨，再加上北方甜菜糖110万-115万吨的产量，新榨季全国食糖总产量有望增至1400万吨，创下历史次高位。虽然食糖增产预期对糖价构成的压制不容忽视，但目前市场对国家收储政策及甘蔗收购价格尚存有分歧，仍在等待糖会上有所明朗，因此这也使得糖价走势略显焦灼，涨跌动能均相对有限。从盘面来看，继昨日企稳后，今日郑糖再度回升，目前上方受到5日均线的压制，下方获得布林通道下轨迹的支撑。建议投资者近日以观望为主，关注糖会上对甘蔗收购价及新年度食糖产量的预判，届时可能出现的利多会带动对盘面反弹。

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