华泰周报：延续震荡走势

近期又有装置进入检修，但数量有限，石化供应压力依然较大

供应方面，前期检修装置基本复产完毕，石化企业库存水平比之前明显提高，库存压力也较大，仍有部分石化继续下调出厂价格以消化库存，尽管近期中沙天津的线性以及其他一些高密度装置进入检修，但数量有限，石化供应压力较大的局面依然持续，对后市塑料价格形成压制。

进口利润持续高位将吸引外围货源流入

前面分析过进口利润高涨对塑料进口的刺激作用，而截至19日，LLDPE进口利润尽管下跌至581元/吨，但仍然处于较高水平，因此10月份塑料进口量仍将维持高位。令有消息称，10月份将有大量美洲及中东货源运到，港口库存的上升预期较大；另外我国塑料对外依存度也在逐月增长，截至8月份，我国PE进口依存度已经增加至50%的水平，外围廉价货源的冲击力度持续增大，不可小视。

旺季农膜需求仍对塑料价格形成支撑，但力度不大

进入10月份后，棚膜需求已经进入旺季，而地膜需求生产步入晚期，因此后市继续增长的空间不大。首先PE功能膜方面，其整体开机率相比前一周继续好转，目前提升至70%-90%，华北及华东地区情况相对乐观，东北、西北及西南地区开工情况稍显逊色，但预计后续仍有提升空间；其次日光温室膜方面，其厂家生产分化较大，部分地区生产逐步结束，多数厂家生产仍保持旺季局面，这种情况将延续到月底；最后地膜方面，大蒜地膜生产步入尾声，部分厂家订单短暂停滞，后续关注下游经销商对春季地膜的入市储备情况，一般要到12月份以后。

原油价格继续维持高位震荡

上周国际原油价格从高位回落，这主要是因为欧盟峰会结果令人失望，周五原油价格跌幅较大，美原油价格再次跌至90美元/桶附近。目前来看，原油利空因素相对较多，首先国际能源署下调需求预测，因经济前景悲观继续打压石油消耗量，预计今年全球石油日需求量比去年增长70万桶，比上个月预测下调了10万桶；另外，石油供应也相对充裕，国际能源署预计2017年全球石油日均需求为9570万桶，年比增长为110万桶，而石油供应量日均将达到1.02亿桶，年增速日均150万桶；最后美国大选之前，以奥巴马为首的民主党政府原则上会打压油价，因此认为原油价格后市上涨空间不大，对塑料价格的支撑也将减弱；当然土叙冲突目前只是暂时缓和，而且欧盟对伊朗的制裁也在持续，因此原油上涨的风险也存在。整体来看，后期原油价格持续高位震荡的概率依然较大。

本周塑料主力延续震荡行情

随着前期检修装置复产完毕，石化企业供应压力依然较大，另外进口利润高位刺激PE进口，外围货源的冲击持续，对塑料价格的压制力逐渐减弱，且随着价格回落，下游采购有所增加，且目前农膜需求旺季继续对价格形成支撑，塑料价格下行动力有减弱，因此从供需两方面来看，塑料价格继续维持震荡的概率依然较大；不过原油价格依然是中短期内影响塑料价格的最大不确定影响因素，近期虽然因地缘政治危机的缓和以及欧盟峰会决议令人失望导致原油价格从高位回落，但中东危机的不确定性仍对原油价格形成支撑，后市继续高位震荡的概率较大。综合以上分析，我们认为本周塑料主力合约价格将10100-10150元/吨区间内寻底，上方10350元/吨一线压力依然存在，建议投资者在底部区间内尝试建立多头头寸，前期空头逐步逢低获利离场。

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