华泰周报：连焦近期维持震荡格局

报告摘要

行情述评：上周连焦主力整体处于震荡格局，价格在1520一线支撑下逐步上行，成交与持仓维持高位，周五最高达1589，随后在多头获利了结情况下下挫显著，收于1555，与前周持平，主力合约日均成交量周四开始有所下滑，但仍处于较高水平，持仓则一度创下17.4万手历史高位。同期螺纹钢亦处于震荡格局，价格探至3550一线后小幅回升，但涨幅较窄，显示后市看多心理较低。前十大主力持仓多头减少而空头增加，集中度则有所提升，多头方面中国国际、中证等获利减持较大，空头方面永安先增后减，与前周相比净持仓为空单增加4545至11878手，资金转化较迅速，整体看周末空头重新占据主导。

现货走势：国内各地焦炭现货市场价格继续回升，钢厂补库存意愿强烈，成交好转，山西维持限产运行，整体开工率在五成左右，预计后期焦炭价格仍有50-80元/吨的涨幅。各地报价与钢厂采购价均继续上调，但钢厂采购价方面涨幅较窄，且港口库存仍处于历史高位，出口仍低迷。

成本因素：上周国内炼焦煤市场延续小幅企稳回升，地方小煤矿关停，导致产量下滑从而进一步支撑煤价。近期山西焦煤、山东兖矿和龙煤等煤价逆势上行，主流煤价继续上调50-60元/吨。

下游钢铁：钢铁市场方面上涨态势告一段落，铁矿石方面涨幅较窄，国内生铁价格则维持平稳，终端钢材价格则出现回落，且螺纹钢期价企稳回升后的高度亦有限，显示出对后市偏谨慎的心理。

后市展望：上周连焦整体处于震荡格局，周五多方有所获利了结，资金热情小幅降温。上周焦炭现货价格延续回升态势，不过钢厂采购价上调幅度并不大，目前期价与之相比处于升水状态，且钢材市场上涨步伐告一段落，钢材价格连续两周回落，原材料铁矿石、炼钢生铁等亦趋于平稳，支撑钢价进一步上涨的因素较缺乏，供需矛盾未得到实质性改善。在上周令人失望的欧盟峰会以及美股财报表现疲软的拖累以及国内国土部严格监控各地楼市政策背景下，商品走势或将疲软。预计连焦运行在1520-1600区间，建议投资者暂箱体思路操作，中长线可在1600以上寻求沽空机遇。

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