Mysteel：螺纹钢价格与MyIpic指数相关性分析

CME旗下的NYMEX交易所将于10月15日推出螺纹钢期货合约--基于现金结算的螺纹钢期货合约，特别为买方主导定价的中国螺纹钢市场投资者设计。此合约让螺纹钢生产商及消费客户双方有效管理该市场内在的价格波动性。当与NYMEX已有的铁矿石、焦煤及黑色金属废料合约同步投资使用时，钢铁生产商可以有效锁定投入成本，并以预定价格卖出远期螺纹钢合约，从而获取已知的利润。

MyIpic在矿石基准品位选择上内外矿均以63.5%基准品位为准，其中外矿以印度63.5%品位的粉矿为代表，内矿则采用本地代表性铁精粉品味折算成63.5%基准品味。其中，外矿价格是青岛、天津、京唐、曹妃甸、日照、岚山、连云港这七个主要贸易港口成交价格的加权平均价格。内矿价格是以河北唐山、辽宁北票、山东淄博、山西代县以及安徽繁昌5地区的加权平均价格。

下文我们将就螺纹钢价格与MyIpic指数做相关性分析。

1 以人民币计价的螺纹钢价格与MyIpic指数相关性分析

1.1 相关性分析

我们选取2011年2月至2012年9月的日度数据，对MyIpic指数和上海地区二级螺纹钢HRB33520mm及HRB40020mm的价格进行相关性分析，首先我们选用的上海螺纹钢价格以人民币来计价。从图表中发现，二者走势具有很好的一致性，从统计分析角度来看，二者的相关系数达到了0.958。由此可见，MyIpic指数非常贴近市场，市场敏感度很强。

同样，HRB40020mm价格与MyIpic指数的相关系数为0.956，与HRB33520mm相比，其与MyIpic指数的相关性略低。

图表1 上海地区HRB33520mm及HRB40020mm价格与MyIpic指数走势对比

                  数据来源：钢联云终端

1.2 VAR模型分析

MyIpic指数在受到自身的冲击后，开始上升，在第3期达到峰值，说明MyIpic指数对于本身的冲击是敏感的。随后保持平稳，第5期开始逐步下滑。而HRB33520mm的价格在受到自身冲击之后，在前3期开始快速攀升，对自身的冲击也是非常敏感的。从第4期开始涨幅有所放缓，达到一个稳定上升状态。

HRB33520mm的价格对于MyIpic的冲击作用始终是稳定增加的过程，说明螺纹钢价格变动对铁矿石价格变动具有较强的正作用。

随着期数的增加，MyIpic指数的变动由自身变动解释的部分逐渐下降，而由HRB33520mm价格变动解释的部分在逐步增加，在第十期达到了峰值，也就是说大约20%的MyIpic指数变动方差由HRB33520mm价格变动来解释。

2 以美元计价的螺纹钢价格与MyIpic指数相关性分析

我们再来选取以美元计价的上海地区螺纹钢价格，与MyIpic指数做相关性分析。从图表中发现，二者走势依然具有较好的一致性，从统计分析角度来看，二者的相关系数达到了0.948，相关性依然很高。同样，HRB40020mm价格与MyIpic指数的相关系数为0.936，与HRB33520mm相比，其与MyIpic指数的相关性略低。

图表2 上海地区HRB33520mm及HRB40020mm价格（美元计价）与MyIpic指数走势对比

                  数据来源：钢联云终端

此外，再选取螺纹钢价格与MyIpic进口矿指数做相关性分析，从图表可以看出，HRB33520mm与进口矿指数的走势颇为一致，二者相关性很高。从统计分析角度看，二者之间的相关系数为0.946。而HRB40020mm与MyIpic进口矿指数的相关性也很高，为0.934。

图表3 上海地区HRB33520mm及HRB40020mm价格与MyIpic进口矿指数走势对比

                  数据来源：钢联云终端

总体而言，无论是人民币计价或是美元计价，上海地区螺纹价格与MyIpic指数的相关性都很高。由此可见，以现货成交价格计算的MyIpic指数，更能反映现货市场动态，与市场拟合度很高，市场敏感度也很强。

（我的钢铁研究中心（MRI） 韩丹）

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