买入套期保值的操作方法

交易者先在期货市场上买入期货合约，其买入的商品品种、数量、交割月都与将来在现货市场上买入的现货大致相同，以后如果现货市场价格真的出现上涨，他虽然在现货市场上以较高的现货价格买入现货商品，但由于此时他在期货市场上卖出原来买进的期货合约进行对冲平仓而获利，这样，用对冲后的期货盈利来弥补因现货市场价格上涨所造成的损失，从而完成了买入保值交易。

【例1】某一房地产企业的主要原料是螺纹钢，2009年4月螺纹钢的现货价格为3700元/吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为两个月后螺纹钢的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进1000吨螺纹钢时价格上涨的风险，该企业决定进行买入套期保值。4月初以3500元/吨的价格买入1000吨6月份到期的螺纹期货合约，到6月初该企业在现货市场上买螺纹钢时价格已上涨至4200元/吨，而此时期货价格亦已涨至4000元/吨，这样，该房地产企业的经营状况如表6—1所示(交易费用忽略不计，以下案例均同)。

表6—1   买入套期保值实例

由此可见，该房地产企业在过了2个月后以4200元/吨的价格购进螺纹钢，比先前4月初买进螺纹钢多支付了500元/吨的成本。但由于做了买入套期保值，在期货交易中盈利了500元/吨的利润，用以弥补现货市场购进时多付出的价格成本，其实际购进螺纹钢的价格仍然是3700元/吨，即实物购进价4200元/吨减去期货盈利的500元/吨，回避了螺纹钢价格上涨的风险。

假如6月初螺纹钢的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了500元/吨，则铝型材厂的经营结果如表6—2所示。

表6—2   买入套期保值实例

由此可见，该房地产企业在2个月后买入螺纹钢比4月初买入少支付了500元/吨，但由于在期货市场上做了买入套期保值，期货市场亏损了500元/吨，因此，该房地产企业螺纹钢的实际进价成本仍然为3700元/吨，即用现货市场上少支付的500元/吨弥补了期货市场上亏损的500元/吨。实际购进价为3200+500=3700元/吨。  

由上面的例子可知，该房地产企业通过做买入套期保值，无论未来一段时间内价格怎样涨跌，都能使螺纹钢的进价成本维持在原先4月初认可的3700元/吨的价位上，该企业在成功地回避价格上涨的风险的同时，也放弃了价格下跌时获取更低的生产成本的机会。