华泰周报：宏观利好 PVC向上突破

报告摘要：

行情概述

受美联储QE3影响，本周PVC期货主力1301合约开盘6595元/吨，最高6810元/吨，最低6555元/吨，收盘6785元/吨，比上周收盘价上涨元/吨（3.91%）。成交量37.4万手，比上周增加16.1万手，持仓量增加4.25万手至10.8万手，本周结算价6678元/吨。截至9月14日大连商品交易所注册仓单5337张。

上游成本支撑依旧，国际原油行情

本周国际原油市场震荡之势有所减弱，利好因素重占上风，场内看多情绪增强，整体出现较明显涨势，美联储会议成为贯穿整周的重要事件，WTI区间维持在96.54-98.31。

上周五报告显示美非农就业人数不符预期，导致美元汇率下跌，进而支撑油价反弹，而市场对美联储放钞担忧已有显现。本周一鉴于之前疲软的数据影响，市场对美联储宽松新政的预期陡增，投机商大幅做多原油期货，看好的预期掩盖了全球经济趋弱的消极气氛，油价延续涨势。周二，美联储会议召开在即，同时欧元区债务危机的解决进程继续显示积极信号，欧元兑美元汇率走强，支撑油价小幅升高。周三，国际油价先涨后跌，德国宪院裁决有条件通过ESM、基本符合之前预期，同时市场对美联储会议推出QE3的预期延续，加之美驻利比亚大使遇袭身亡，都对油价形成支撑。但美上周原油库存意外增长，与市场普遍预期相违，压制纽约油价小幅收跌。周四，美联储谜底揭晓，正式推出开放式QE3，全球股市及金价应声上扬，原油盘中剧烈波动后收涨，且助推布伦特完成六连涨。综合来看，市场对美联储会议的预期持续向好，而最终结果也未让投资者失望，本周油价再度站上4个多月以来的高点。

下游需求不足，报价持稳为主

从下游了解的情况来看，面对当前相对的高价位，依然保持较为理性的采购，西北内蒙地区部分工厂仍然受订单不足，面临停工的现象，当前下游询盘积极性虽有小幅提高，但始终缺乏需求配合，实盘方面未有明显改善。因此，PVC行业若有实质性的改观，仍需要内需量的跟进，才能解决根源所在。

PVC价格走势分析

当前QE3已成为一个老生常谈的话题，主观上的挺价并未得到下游的实际认可，下游开工并未见明显恢复，面对现行的高价多以观望态度对待，成交难有放量，但从商家心态氛围及社会库存量来看，下周炒涨的氛围依然相对强劲，预期电石法PVC主流价格在6450-6700元/吨上下，乙烯料多在7200-7250元/吨波动。

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