华泰长城：铝现货价格变动不大

行情回顾：

连日反弹之后，沪铝近期呈现高位盘整。主力合约1212上涨25元/吨至15795元/吨，涨幅0.16%。上涨信心在连续2日的高位盘整之后明显下降，成交持仓分别大幅减少至1万手和8万多手。15800元/吨阻力线难以突破。合约间涨跌不一，远月合约维持小幅反弹，近月合约在期现套利行为的打压下略有下跌。LME铝价在昨日德国法院批准ESM的推动下略有上升，但涨幅非常有限。LME3月场内价格上涨6美元/吨至2086美元/吨，涨幅0.29%。表明该消息已经被市场所预计，更大的不确定性来自本周五公布的美联储FOMC会议。而LME库存依然维持小幅流出状态，昨日库存减少7100吨至4862825吨。远期升水幅度仍在降低，融资库存缓慢移出LME仓库，预计后市库存仍将不断减少。

现货市场：

12日现货价格变动不大。长江均价维持15440元/吨，南储均价略减30元/吨至15430元/吨。部分交割品牌挺价于15470-15480元/吨。期现价差明显缩小，套利机会关闭。铝价略有下调之后，市场询价较前期明显积极，但整体成交量一般，未出现大幅好转。统计局昨日公布的数据显示，8月份国内氧化铝产量322.1万吨，同比增幅仅为7.9%，远低于原铝产量增速12.7%，为近五年以来除2009年的最低位。

后市展望：

随着昨日德国法院对ESM判决的落地，市场开始等待QE3能否如期推出。由于欧洲方面的利好基本已被目前的价格反映出来，加上QE3推出前的谨慎情绪，沪铝在本周后续的交易日难有大涨，而基本维持在一个相对高位的盘整。但整体对后市的宽松依然较为看好。比较好的交易机会出现在1210-1209,1211-1210的跨期套利上，可交割投资者建议考虑1210-1209。外强内弱的反弹格局也提供了较好的跨期套利机会，两市比价从原先的8.2下降到目前的7.5附近。操作建议：前期多头可继续持有，目前看至16000元/吨，长期空头等待政策落地后的入场时机。