华泰周报：多空争夺加剧 连焦或延续反弹

报告摘要

行情述评：上周连焦周初继续大幅下挫，连续两天收于跌停价位，不过周四开始多头逐步反击展开自救行情，盘中价格走势跌宕起伏，最终收高1.39%，期间空头势力逐步获利了结，周五价格更是强势涨停收于1358，从而宣告了此轮大幅下挫行情的转折。成交量继续显著放大，日均交易量达40万手以上，主力持仓继续大幅增长，周五有所流出，最终持仓为70378手。同期螺纹钢价格亦先抑后扬，周五接近涨停收于3406。前十大主力持仓与前周相比净持仓为空单大幅减少3920至1536手，永安、国海良时等空单大幅减持，而申银万国、广发等大幅增持多单，整体看空头氛围有所消散。

现货走势：国内各地焦炭现货市场维持低迷，进入九月后钢厂仍压价严重，各地报价维持下调态势，后期价格仍难以走出泥潭。各地报价仍以下调为主，钢厂采购价亦维持大幅下调，同时出口方面在高关税仍未取消或降低前预计不会有好转，港口库存维持高位。

成本因素：国内炼焦煤市场维持弱势格局，各品种焦煤价格维持下跌，山西焦煤集团九月份焦煤出厂价继续大幅下调。国际方面目前硬焦煤现货价已跌至160美元/吨，大幅低于长协价，后期仍有下滑空间，且蒙古未来焦煤出口量将不断提升，其低价焦煤将继续影响到国际焦煤市场尤其是我国的焦煤价格。

下游钢铁：钢铁市场维持弱势态势，铁矿石价格呈直线下挫态势，价格跌至85美元/吨左右，国内炼钢生铁价格亦维持大幅下行，从而导致钢材成本支撑大幅减弱，钢材价格亦维持下调态势，期价周五受政策利好大幅反弹。目前国家正针对房地产下滑导致的需求疲软制定一系列投资刺激政策，或对钢材需求回暖形成利好。

后市展望：近期煤-焦-钢产业链基本面好转迹象仍不明显，主要积极作用还是在于国家出台8000亿城市轨道建设，能够缓解房地产行业需求的疲弱。目前国际铁矿石价格已大幅下挫至85美元/吨，国内焦煤价格在经历连续快速回落后，煤矿停产现象逐步增加，同时焦炭行业展开全面限产，这些举措对产业链弱势格局都能形成一定提振。宏观方面周末出台的美非农就业数据显著低于预期，美联储出台QE3的预期增强，且欧央行无限量购债的举措也对欧债危机的缓解形成利好，故短期内风险偏好将增强。投资者空单宜出局，后市或延续反弹格局，建议投资者暂观望或日内交易为主。

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