方正期货：政策敏感期 不宜过分追空

要点：

隔夜美盘休市：9月3日（周一）为美国“劳工节”假日，美国金融市场休市一天，周二恢复正常交易。

天气关注：巴西甘蔗收割高峰期的天气晴朗。

权威报告：国际糖业咨询机构KingsmanSA周五也有预估报告称，2012/13年度全球食糖供应过剩预期从之前预计的810万吨凋降至670万吨。如果按照目前最新的估计，全球需求仍在扩大，库存一路减少，那么市场将获得支撑，也有希望脱离现在的波动区间。而且玉米价格暴涨，美国肯定会被迫进口巴西的甘蔗乙醇，糖价应该已经摆脱下行趋势。

每周数字：云南8月份单月销糖25.77万吨，同比增加7.9万吨；海南单月销糖4.49万吨，同比增多1.72万吨；新疆单月销糖3.09万吨，同比增加1.68万吨。截至8月底，我国食糖主产区云南省累计累计销糖151.36万吨，产销率75.16%，同比下降9.59个百分点，工业库存50万吨，同比增加23.13万吨；海南省已售糖21.21万吨，同比去年18.48万吨增加2.73万吨；产销率68.68%，同比去年81.52%减少12.84%；疆累计销糖41.62万吨，同比减少0.62万吨；产销率88.25%，同比下降10.9个百分点；库存5.54万吨，同比增加5.18万吨。

操作策略：

短期而言，在目前价位，已经低于成本线，国内制糖企业已经处于大量亏损阶段，假如继续放任社会库存高位运行，大幅调降甘蔗收购价，那么，糖产业将会面临大豆产业的被动局面，国内或失去定价话语权。糖是资源战略品种，笔者认为，在政策敏感期及硬性成本线区域，短期不宜过分追空。但从中长期而言，供求关系才是核心要素，只要国际国内增产前提依然存在，逢高沽空仍是市场的主旋律。