8.24-8.31期螺周报：基本面疲弱 期螺下周或弱势震荡

一、期螺先抑后稳 现货市场继续杀跌

本周螺纹钢先抑后稳，整体上较上周继续下滑。周一期螺以3506元的价格低开，盘中横盘整理。周二、周三继续下滑，最低至3327元，随后快速拉高，但反弹较为乏力，始终未能突破5日均线压制，周五再度转差，收于3411元，周跌98元。成交量1234万手，持仓增加7.6万手。

本周国内钢材市场价格继续大幅下跌。8月31日Myspic综合指数128.3点，周环比下跌1.71%；扁平材指数112.3点，周环比下降2.15%；长材指数146.6点，周环比下降1.33%。近期上海市场仓库重复质押问题日益严重，主流市场仓库封仓，商家欠债跑路现象继续削低广大商家的心理预期，原材料价格的连续下行则进一步加重了市场的看空情绪，中间商和下游终端备货积极性普遍不高，市场成交十分冷清。

本周RB1301探底企稳回升，但反弹力度不足，周K线收带长下影线的中阴线，重心继续下移。螺纹钢在企稳反弹过程中，成交量、持仓量显著增加，日成交一度创出404万手的天量，部分空头获利了结，但基本面疲弱，多头仍显被动。8月PMI超预期回落，同时沙钢螺纹钢出厂价在盘整多日后再次大幅下调，这将对市场形成冲击，下周期螺弱势震荡的可能较大，上方震荡压力3450元，较强压力3480元。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、原料市场延续下跌

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周进口矿市场继续杀跌，目前进口矿期货指数已跌破100美元，创下2008年来的新低。31日63.5%印粉报98美元，下跌10.5美元；港口现货报755元，降55元；61.5%澳粉90美元，降10.5美元。周五市场跌势有所放缓，但商家心态仍然较弱，大部分钢厂采购期货意愿不强，多以采购少量港口现货为主，预计下周或小幅下跌。

本周国产铁矿石市场跌势不改，局部市场粉价跌幅放大。31日66%唐山铁精粉报995元，跌30元。随着外围市场跌势的加剧，内外矿比价进一步升高，迫于成本压力部分钢厂甚至暂停内粉采购，有采购的钢厂降价意愿也明显增强，个别钢厂内粉采购价甚至已现“10天6降”的情况。预计后市仍有小幅下跌的可能

本周国内钢坯市场一路缓慢下行，大部地区钢坯价格出现了30-60元的下探，唐山钢坯市场现货价已跌破3000元/吨。31日唐山坯2980元，跌60元。下游调坯轧材厂继续观望，成交维持地量。预计短期钢坯价格很难有太大的起色，整体还是以弱势盘整或继续下行为主。

三、钢材社会库存继续下跌

表五 钢材社会库存继续下降万吨

据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到2012年8月31日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1433.3万吨，较前一周减223.06万吨，较去年增34万吨，增幅继续收窄。本周除中板外所有品种库存均继续下降，螺纹钢、线材继续领跌。目前，下游用钢行业仍在低位徘徊，同时钢贸商与仓库联手骗贷引发的信用危机持续发酵，陆续有仓库、商家受到牵连，市场悲观气氛蔓延，贸易商的去库存行为尚未结束。

四、本周关注

8月中国制造业PMI为49.2%创9个月新低

8月中国制造业PMI为49.2%创9个月新低。这是PMI指数自去年11月以来首度跌破50%，创9个月新低。环比上，8月PMI回落超出环比上升的历史规律，显示制造业的生产状况已极度萎缩，实体经济整体仍偏弱。需求方面，新订单指数环比下降0.3个百分点，降幅较上月略有扩大。其中，代表外需的新出口新订单与上月持平，维持在46.6%，以“新订单-出口订单”衡量的内需回落，显示出内需方面尽管有稳增长政策作用，但整体仍偏疲弱，维持在较低水平波动。在生产指数明显回落的情况下，产成品库存小幅回升也从侧面反映出下游需求的萎靡。供给方面，8月生产指数下降0.9个百分点，降幅扩大，且显著弱于历史平均的环比上升1.0个百分点，显示当前经济仍处于主动减产阶段。不过，鉴于本月生产指数降幅大于新订单，使得新订单-生产指数”缺口出现收窄，供需压力进一步缓解，有助于后续补库存过程的展开。8月原材料库存跌至5月份低位，同时进口量、进口价格止降回升，有望带动一波原材料补库存过程。综合来看，9月PMI或出现季节性回升，但由于目前市场的疲软情况超出预期，对于回升的幅度保持谨慎。

伯南克再度肯定量化宽松政策对美国经济带来的推动作用

上周五在杰克逊霍尔经济研讨会上，伯南克再度肯定量化宽松政策对美国经济带来的推动作用，同时表示目前通胀水平接近2%，美联储的行动所带来的副作用较小；另一方面，对于目前的经济状况，特别是疲软的就业市场，伯南克依然表示担忧，美联储不排除采取进一步资产购买的可能。从伯南克的表态来看，美联储推出QE3的可能性极大。按照对于通胀以及量化宽松政策的态度，目前美联储内部基本分为两个派系。鹰派比较担忧通胀形势，同时反对美联储的宽松政策。而鸽派则对通胀形势较为乐观，同时倾向于推出新的宽松政策。这两派在美联储内部的实力较为悬殊。美联储拥有投票权的理事，包括美联储三巨头∶伯南克，耶伦，以及杜德利均是鸽派成员，即倾向于使用货币政策推动经济，这就使美联储在QE3的态度上较为激进。尤其本月公布的美联储议息报告，将赞成近期推出量化宽松政策的委员人数由“一些”变为“大部分”，这也印证了美联储内部的立场。另外在伯南克讲话之後，同样拥有投票权的旧金山联储主席威廉姆斯再次对QE3表示了肯定，他表示希望债券购买的规模“相当大”，QE3的规模至少应与QE2一样大。他所释放出的信息比伯南克更为鲜明。由此可见，美联储很可能已经对推出QE3达成了共识，目前的问题是何时推出，规模有多大。

五、钢市、进口矿悲观心态难改

本周钢市悲观心态仍无起色。据“我的钢铁网”调查显示，在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌人数为70%，盘整的28%，看涨的2%；对热轧看跌76%，盘整24%，无人看涨。目前钢市供求面仍未见明显改善，而上海市场钢贸商信用危机却愈演愈烈，有消息称不少大型的钢贸商濒临倒闭边缘，他们一般都有大量的质押库存，若抛货套现，这无疑将加大市场的供需不平衡，多数业内人士认为钢市短期仍难见底。

进口矿市场延续弱势。根据我网调查可知，70%的被调查者认为下周进口矿将下跌，26%的被调查者认为将保持平稳，4%看涨。钢市连创新低，终端需求却仍无起色，下游机械、造船、家电、房地产等行业依旧在低位徘徊，总体环境相对于2008年有过之而无不及。另外，本周主流矿山招标再现流标，也加剧了市场的悲观。

图一后市看法占比图

六、下周预测：

图二 RB1301周K线图

本周RB1301探底企稳回升，周K线收带长下影线的中阴线，周成交量创出1000多万手的天量，持仓持续增加，显示多空双方分歧加大。基本面上，上海钢贸企业间的信用危机仍在发酵，现货、原料持续下跌，仍未见止跌迹象。加之8月PMI超预期回落，同时沙钢螺纹钢出厂价在盘整多日后再次大幅下调，期螺反弹缺乏实质支撑，下周期螺或弱势震荡，上方较强压力3480元。操作上，短线空单依托压力位谨慎持有，新单观望等待加空时机。