大宗商品市场分化 工业品农产品冰火两重天
8月份以来，工业品和农产品在7月份冲高回落后经历了截然不同的走势。国内市场跟踪一揽子农产品价格，综合表现的农产品指数累计上涨近3%，创下半年来的单月最大涨幅，而疲软的工业类商品继续弱势震荡，同期累计下挫近1.5%，连续六个月收阴。
在分析人士看来，投资者对供应持续担忧，农产品价格更多受极端天气因素的推动，尽管市场对QE3的预期升温，但金融属性较强的工业品受制于实体需求的下滑，市场表现疲弱。随着市场主导因素的转换，预计短期农产品见顶、工业品筑底的可能性同存，市场分化或持续。
极端天气刺激农产品期货一枝独秀
7月底以来，受国际农产品市场的带动，国内农产品期货价格重拾升势，成为大宗商品市场的“亮点”。前期涨幅较大的豆粕市场继续吸引资金入场，前期相对低迷的油脂类品种也“后来居上”，带动农产品市场整体表现活跃。
数据显示，截至8月30日收盘，大连商品交易所豆粕期货综合价格单月再次上涨了近7%，盘中创下了2008年大跌以来的新高，同时跟涨的豆油期货综合价格指数也大幅上涨逾5%，创下了今年以来的单月最大涨幅。由于谷物、油脂等品种的上涨，目前国内农产品期货综合价格表现已临近收回去年全年的跌幅。
国际农产品市场上，豆类产品重新接过大涨的“接力棒”。统计数据显示，8月份芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、豆油期货价格涨幅均超过6%，连续第三个月大幅上行，此前大幅飙涨的玉米期货价格则高位震荡，全月累计上涨不到1%，但期价仍刷新了新高。
“天气和供应炒作依然是农产品市场的热点。”光大期货研究所的分析认为，由于投资者对极端天气导致的供应担忧升温，农产品市场延续了6月份的上涨行情。分析人士指出“比如美国独立机构的调研是推动大豆价格创新高的‘助推剂’之一，机构对包括单产和总产量的继续下调引发了市场对大豆供应的进一步担忧。”
资金也扎堆布局市场。数据显示，目前持仓量最大的豆粕期货持仓已达360万手，不仅超过了全市场排名第二的螺纹钢期货总持仓的2倍，也占据了大商所所有上市品种全部持仓的一半多，成为当之无愧的“第一品种”。
宽松预期VS需求担忧 工业品市场“跌跌不休”
与农产品市场形成对比，一向金融属性较强的工业类产品则弱势震荡。包括焦炭、钢材以及橡胶等品种领跌市场，带动工业品综合价格8月份来累计下挫1.38%，连续第六个月收出月度阴线。
事实上，焦炭、钢材等品种已连续数月表现低迷。统计数据显示，8月份以来，焦炭期货价格累计下挫了10.5%。今年以来，除1月份小幅报涨外，焦炭期货价格已连续7个月下挫，同时，深受产能过剩之困的螺纹钢期货价格也连续5个月下跌，仅8月份就大跌近9%，年内来累计下挫了近20%。
“目前市场信心仍显不足，钢市疲软的基本面也使得市场反弹的行情缺乏有力支撑。”华泰长城分析师隆青青认为，钢材市场弱势运行的趋势难有改变，短期市场出现震荡行情的可能性较大。有分析人士指出，“现在市场是‘豆渣’都贵过钢材，钢材市场后期仍需关注铁矿石可能出现的补跌。”目前一些矿商也表示铁矿石可能会继续下挫，这将使钢材的成本支撑继续降低。
不过值得注意的是，金属铜的价格显示出企稳态势。数据显示，6月初以来，上海期货交易所铜期货价格持续展开区间震荡，波动区间为5.3万元-5.7万元间。
现货市场上，数据显示，8月中旬以来，铜市场开始突发出现高升水走势。“众所周知，现货交易价格=期货价格+升贴水，当铜呈现升水状态时意味着现货价格相对于期货价格的价值更高，通常在市场中流通的可交易铜现货相对紧张的状态下才出现。”业内人士分析，目前市场的需求不见起色、库存高企，QE3的预期、欧债危机的解决以及政策刺激计划的推出等宏观面的政策预期逐渐成现货商惜售的主要因素。
筑底和见顶同存 市场分化持续
在一些分析人士看来，大宗商品市场的分化仍将持续，但随着市场推动因素的转换，短期内工业品和农产品的涨势或将转变，预计工业产品的筑底和农产品的短期见顶将同时存在。
农产品方面，众多分析机构预测，随着市场对谷物类产品供应和天气的炒作转向关注需求，未来市场需求的变化或在价格趋势中扮演更重要角色。分析人士指出“一方面是高价抑制需求的状况，另一方面则是替代产品的供需形势。”光大期货分析师孙永刚也表示，“就我们的观察来看，农产品市场应该会有所回落。”与工业类产品相比，7月份农产品市场仅略微回落，但市场持续的炒作可能将近尾声。
不过，考虑到市场的基本面状况，农产品价格的回落空间或许不大。分析人士指出，“与工业类产品不同，农产品市场的需求较为稳定，至少在新的生产周期来临前，供需较为紧张的形势会一直持续。典型的如大豆，南美地区减产，美国的干旱天气使市场希望通过北美地区的产量弥补的期望落空，尽管下一年度南美地区种植意愿可能会因价格上涨而增加，但在进入种植期前，市场的供需形势已难改变。”
工业类产品方面，由于工业产品常与宏观形势“挂钩”，在市场宽松预期、刺激政策推出升温的背景下，经济的探底回升无疑会改善市场的供需形势。分析人士指出，“一方面，作为大宗商品的重要需求方，尽管国内经济反弹的迹象未显现，但企稳的形势较为明确，而另一方面，影响美元最大的美国经济温和增长，尽管QE3短期推出的可能性不大，但机构大多预测到年底将会面世，这必将抬升金融属性较强的工业品价格水平。”
