宏源期货：收储大过增发配额及抛储的影响

要点

1.价格快报：国内皮棉：129级20304元/吨；229级19453元/吨；328级18541元/吨；428级17640元/吨。国内纺织品：涤纶短纤10250元/吨；粘胶短纤15830元/吨；C32S价格25570元/吨。

2.国内现货:29日，国内棉花现货价格继续上涨。近期，市场上可流通的高等级棉花较少，为满足纺企需要，近期相关部门将抛储2011年度收储国产棉，起拍价18500元/吨。当前正值新棉逐步上市时期，为保护棉农利益，预计相关部门在抛储时会根据市场的需要和承受能力确定合理规模，预计对现货市场冲击不大。

3.进口棉:8月28日，虽然ICE期棉出现将近百余点的涨幅，但棉商对进口棉中国主港报价较为谨慎，对各个品种的报价上调幅度不大，其中印度棉仅上调0.25美分，美棉上涨0.5美分。

4.ICE期棉：8月28日，受到多头获利了结的影响，ICE期棉吐出了前日部分涨幅，继续在75-76美分之间振荡。虽然“艾萨克”已经升级为飓风，并对美国棉产区的潜在威胁依然存在，但主要产区得州并不在飓风的破坏范围之内，因此难以对美国产量造成实质性影响。此外，美国7月份消费者信心指数下降至2011年11月以来的新低，表明市场需求依然处于低迷状态。

小结：

在国家“一抛一收”同时进行的正反操作中，孰轻孰重？抛储或增发配额等政策的出台在满足了纺织企业对低价棉需求的同时，将对棉花社会流通价格在客观上起到压制作用。虽然2012/13年度20400元/吨的收储价将相对独立于棉花社会流通价格，但收储将在力度和影响时间上大过增发配额及抛储的影响，笔者认为中长线看，棉花社会流通价格，市场方向仍将向上，现货、期货和撮合远月合约价格都将向20400元/吨靠拢，但该过程将较缓慢。郑棉近月合约向20400元/吨靠拢的速度将很缓慢且不顺畅。操作上注意40与60日均线支撑。