华泰长城：焦炭现货市场仍未见好转迹象

行情综述：

27日连焦维持低位盘整格局，在1483开盘后价格无力上行，午后再次小幅走低，尾盘收于1478。

主力合约成交量13万手，持仓继续增长3726至57912手，成交与持仓基本稳定在较高水平。从前十大主力持仓情况看，多头有所增持而空头略有减持，净持仓为空单减少1154至4561手，永安继续增持空单，而中证、国泰君安空单大幅获利了结，空头势力将有所松动但仍呈空头市场。

现货市场：

27日焦炭现货市场仍未见好转迹象，河北邯郸、唐山地区二级冶金焦均价再次下跌50元至1250-1300元/吨，山西吕梁地区大幅下调150元至1100元/吨，预计后市仍维持弱势观望。上游焦煤方面亦处于下降通道，国内焦煤供大于求成为趋势，行业变迁下焦煤销售压力较大，山西吕梁与长治地区下跌100元/吨，后市仍看空。下游钢铁行业维持弱势，主流钢厂纷纷下调9月份钢材出厂价，螺纹钢期价盘中跌破3500，月底厂商或杀价以回笼资金。总体看目前焦炭基本面仍未有改善迹象，尽管跌幅已较深，但近期仍难以走出低谷。

后市展望：

昨日连焦整体仍维持低位，部分空头获利减持，但整体空头气氛仍弥漫，价格无力上行。目前煤-焦-钢产业链基本面维持弱势，产业格局面临变迁的挑战，尽管价格跌势有所缓和，但转向迹象仍未出现，后期整条产业链产能过剩背景下供需失衡格局仍难以改善。国内地方政府加强投资计划，但笔者认为对煤焦钢影响有限。预计短期内连焦仍将维持弱势格局，建议投资者空单继续持有，目标价看至1450一线，月底伯南克将就QE3发表讲话，若明确暗示将出台进一步宽松政策，则空单可暂离场。