宏源期货：“一抛一收”正反操作同时进行

要点

1.价格快报：国内皮棉：129级20304元/吨；229级19453元/吨；328级18541元/吨；428级17640元/吨。国内纺织品：涤纶短纤10250元/吨；粘胶短纤15830元/吨；C32S价格25570元/吨。

2.国内现货:23日，国内棉花现货价格继续小幅上涨。近期，国内部分产棉区已开始采摘新花，各地普遍反映今年降雨过多令棉花的生长受到影响，产量和质量都有所下降。

3.抛储与配额:近日40万吨棉花加工贸易配额已陆纯续发放，山东、河南、江苏的一些大中型棉纺厂也开始向外商询价、下单，主要是12月份以后船期的外棉，而市场议论甚久的100万吨抛储工作也将在9月份展开，其中2008年度收储陈棉30万吨，2011/12年度收储新棉70万吨，陈棉、新棉的起拍价分别为16000元/吨、18500元/吨。

4.印度棉:据外电8月23日发布的消息，印度棉花咨询委员会公布了2012/13年度棉花种植面积预测。2012/13年度，印度棉花种植面积为1.65亿亩，同比下降9.44%。

5.ICE期棉：8月24日，随着市场对欧元区乐观情绪的降温，美元指数反弹，同时给商品市场带来压力。对于市场基本面来说，有关中国将要抛储的传言导致投资者卖盘增加，ICE期货低开低走，盘中一度跌至10日均线附近，最终下跌159点。

小结：

在国家“一抛一收”同时进行的正反操作中，孰轻孰重？抛储或增发配额等政策的出台在满足了纺织企业对低价棉需求的同时，将对棉花社会流通价格在客观上起到压制作用。虽然2012/13年度20400元/吨的收储价将相对独立于棉花社会流通价格，但收储将在力度和影响时间上大过增发配额及抛储的影响，笔者认为中长线看，棉花社会流通价格，市场方向仍将向上，现货、期货和撮合远月合约价格都将向20400元/吨靠拢，但该过程将较缓慢。郑棉近月合约向20400元/吨靠拢的速度将很缓慢且不顺畅