基本面好转 甲醇延续上涨

受到原油等外围因素大涨的影响，近期甲醇上涨势头十足，表现较为亮眼。

中美经济有望在三季度走出经济谷底，对工业商品价格有不小的提振。二季度美国经济增速放缓的主要原因是私人消费支出增速放缓。三季度在收入增长、低利率等因素的支撑下，美国私人消费有望强势反弹。从7月份中国的经济数据来看，三季度中国经济有望逐渐触底回升。7月中国采购经理指数（PMI）50.1%，而库存指数继续萎缩，预计补库存行为会支持未来经济增长。最新的消费者物价指数（CPI）数据给宽松货币政策创造条件，工业品价格在货币宽松刺激下将上涨。2012年7月CPI持续走低和生产者物价指数（PPI）降幅扩大给货币宽松政策一定空间。

甲醇供应持稳，需求有好转迹象，基本面有望好转。7月份国内甲醇装置的开工率平均在50%以下，为今年最低。随着部分装置的重启，开工率有望增加，甲醇进口量的持续低位，西北企业以及港口库存压力都不大，所以国内市场的甲醇供应增加对价格抑制作用有限，相反供应增加是为了迎接下游的需求旺季。甲醇的需求具有季节性特点，6、7月份受雨季及高温的影响，下游各产品需求处于淡季。8月份随着雨季和高温的逐渐消退，下游补库存的需求可能将逐步回升，同时，随着三季度建材市场将逐步进入旺季，下游甲醛的需求将得到提高，预计8月中下旬甲醇需求将逐步步入季节性恢复通道。其他的甲醇下游产品如二甲醚和醋酸行情都不错。醋酸各地的价格有较大幅度的上涨，醋酸装置检修，部分地区货源紧张，下游价格上涨也促进醋酸行情好转。液化气价格强势反弹，液化气和二甲醚价差的扩大有望促进二甲醚消费。另外部分地区的暴雨和台风对甲醇的流通有一定的限制，局部地区的货源紧张对甲醇上涨行情也有一定支撑。

另外煤炭价格近日以稳为主，从低位有所回升后，京唐港5500大卡动力煤价格维持在635元/吨，虽然甲醇目前的市场价尚未跌到甲醇的成本区域，不过占据甲醇70%成本的煤炭价格走势对甲醇行情有稳定军心的作用。

甲醇的期现价差历史数据显示近期也可做多。从前期的期现价差数据来看，期现价差从贴水变为升水之后10天开始上涨，目前来看甲醇的期现价差从深度贴水150元/吨已经修复至平水，因此可以适时择低位介入。（作者系广发期货分析师）