专注于钢铁产业的期货人——王冰

他是80后，是东证上海营业部的业务负责人，在他多年的期货生涯中，却用心专注于钢铁领域，有着一段过人的非凡经历。

CTA基金网：据我们了解您到做期货公司任职之前有一段十分不同寻常的经历，能给大家分享一下吗？

王冰：我大学学的是投资经济学，毕业之后，我曾在期货公司呆过一段时间。那家公司是券商刚刚收购的期货公司，我们是第一批。股东收购期货公司没有做商品期货的想法，我们当时都在准备股指。

后来股指期货业务迟迟没有推出，公司董事长也发生了变故。恰逢一个很好的契机，国内知名的的钢铁电子盘，要下大力气在上海发展业务，于是我加入到这家公司。当时在里面做的主要工作是向钢铁贸易商群体推广钢铁电子盘。让贸易商利用电子盘中远期交易这种工具更好地规避现货的下跌风险。

在国内螺纹钢期货还没有上市之前，热卷电子盘成交量非常大，一度高峰时期每天有100多万的成交量。我们做电子盘的这一批人，经历了钢贸行业的高速时期。这个时期也是钢铁电子盘高速发展的时期。同时也是价格波动幅度大，波动比较频繁的时期。这几年我一直没有离开交易，其间经历的几波较大的行情。在这些行情中赚到了丰厚的盈利，在朋友的圈子里，也赢得了很好的口碑。

CTA基金网：那是什么缘由让你把注意力由钢铁电子盘交易转移到了螺纹钢期货上？

王冰：2010年年中随着螺纹钢期货的上市，电子盘也到了行业内最好的时期，但我总感觉以后重点会慢慢转移到螺纹钢期货。所以我就去了一家专门服务于钢材企业的投资公司担任总经理。这家投资公司主要服务的对象是钢铁现货企业，为现货企业服务，利用电子盘、期货螺纹钢来规避风险。并且配合现货公司实际库存和订单情况帮企业做一对一的计划。还有定期行业内的研究报告。在实际操作中，做的最多的是根据企业现货的库存量，在风险比较大的时候，帮其在期货市场做对冲。当期货和现货价格偏离较大，并且有采购需求的时候帮助企业在期货市场拿现货。这样做一是帮助企业规避价格大幅下跌的风险，也让企业更好的利用期货的价格发现功能，补充现货占用资金交的缺点。在服务于企业的同时，基于我们对产业链的了解，对趋势和持仓的把握，在期货市场中每年有50%左右的年化收益率。

CTA基金网：我发现您对趋势的把握都是从很大的时间范围上去着眼，我们也常说“趋势为王”，但很难做到。能否给朋友们分享一下您是如何养成这种大局观？

王冰：在做电子盘之前，有幸学习了很长时间。这段时间我开始用铅笔来画K线。这个经历，对于我对盘面的理解，对k线的看法，影响都很大。当时我们画图，一张坐标纸就会画几年的行情，比如上证，从998点开始画。铜，我从10000多开始画。我认为比较有连续性、有代表性的品种我都会画。周线、日线都画过。这是一段很难得很重要的经历，至今某个品种每一年的高点低点在我脑袋里都有一个整体印象，几年之内的走势都很清晰，这样的全局观对于我持仓的信心会有很大的支撑。直到现在看某个品种，先看大周期。看他在很长的时间段出于什么状态。

我与和单纯做投机的不一样的地方，是我最开始接触了现货市场。

所以，这样的经历比现货贸易商更了解现货，对现货的把握更强。如果你没有了解现货的基本面，没有真正地了解行业的上下游，单纯做投机，是不利于长久地在市场中生存的。

CTA基金网：结合对现货领域的了解来做期货的确是有别于单纯的盲目投机，十分值得借鉴。能给大家谈谈您对期现结合的的理解吗？

王冰：我很庆幸自己刚进到期货里就能够有一个很好的了解现货的环境，这个环境也使得我对期货的理解始终跟现货分不开，我认为只有了解这个行业的基本面并且结合自己的现货库存才能在市场真正赚到钱。

我始终认为对于现货商来说单纯的做期货投机，并且不管品种的追涨杀跌。是不明智的。最后很大的可能都是要亏钱。但是如果要基于现货行业去做期货，了解现货的同时把期货当做工具更好的服务于现货。期货的价值才真正体现出来。

目前我做期货首先要结合现货基本面，结合期货的技术图形。我认为期货首先是良好的执行力：执行力主要是整个交易计划的执行、我概括主要是止损、开平仓。

其次是资金管理，然后就是控制仓位。我的仓位一般控制在总资金的30%，除非有太大的行情，并且有大幅利润的把握，我会把持仓适当放大，但50%是上限。

最后就是凭着对整个基本面和交易品种的技术分析，把握大的趋势。我将称之为提高赢的概率。

CTA基金网：问一个大家最关心的问题，就是您如何看到目前的钢材行业、以及给大家谈谈您对未来行情如何判断？

王冰：钢材价格从2011年以前一直是大开大合，每一年波动都会很大。这样就使得这个品种短时间内贸易商群体急速膨胀。大的一线代理在认为价格低的时候从钢厂大量囤积现货，在价格上涨后卖出。小的贸易商在行情上涨时从别的贸易商手里买入，短时间内获得利润卖出。在2011年之前，有的时候2-3天的时间价格都会有100-200的波动。一些赌对了行情的贸易商短时间获得丰厚的利润。

但是从2011年之后行情就发生了大的变化。行情下跌的时间远远多于上涨的时间，这样的话贸易商盈利模式很难持续。因为囤货之后价格非但没有预期的上涨，反而出现了长期的下跌。钢材行业又是资金密集型行业，大多资金来源于银行贷款。资金成本压力也使得行业盈利能力越来越差。

如图所示。我这几年一直在跟踪普钢现货价格，他每一年的高点低点和涨跌幅度及时间周期都有记录。大的周期看钢材价格在2008年金融危机的时候打到最低点2600，之后经过3年多的反弹最高点到2011年初的5000点。这个三年可以认定为08年大跌之后的反弹。

这一段时间也是钢材波动较大弹性较好的时期。结合基本面4万亿刺激政策的出台对钢材行业是很大的利好。钢厂、贸易商、终端制造业都进入高速膨胀做大的时期。钢铁产能也就一路膨胀，直到现在出现了严重过剩。

从时间周期也可以看得出，这个时期每个波段基本都有1000-2000的波动。并且是上涨的时间周期远远大于下跌的时间周期。这个时候库存也达到了历史性的高点，好在贸易商在钢厂和终端制造业中间承担起了钢材的“蓄水池”的功能。因为要赌行情上涨贸易商手里囤积了大量库存。贸易商备库存也使得行情上涨的动能具有延续性。这个阶段各地钢材市场钢贸企业迅速增长。

之后从2011年2月一直跌到10月的3900这个中间用了8个月的时间。到2012年年初反弹到4400，之后行情就再也没有高点。我认为从2011年的5000跌下来就代表大的反弹行情结束，重新回到下跌趋势。从2011年的5000点，今年的4400。我判断未来一段时间内行情仍将继续下探。未来一段时间钢铁价格的高点将在4000附近。现在一个高点比一个高点低。也预示着整个大的下跌趋势形成。

这种下跌行情使得贸易商原来囤货赌上涨的盈利模式完全没有用武之地，并且再算上资金成本。结果是越做越亏，做得越大亏得越多。亏得越来越多，库存也就越来越少。贸易的“蓄水池”就消失了。这就使得钢厂和终端用户之间的缓冲带起不到原来推波助澜的作用。产能过剩和库存压力就显得尤为突出。

钢材价格一路下跌的主要原因就是产能过剩。钢厂不减产。钢厂为了自己企业的利益始终不减产，政府在一定程度上也纵容了钢厂不减产的行为。有一些减产的消息也是占比很小，且大的贸易商忽悠小的贸易商减产。自己不减。春节之后，2月份国内粗钢日均产量达到了192.7万吨；3月份达到了198.65万吨；4月高达201.92万吨；在5月份略有下降之后，6月份再度增长，达到200.71万吨。而中钢协公布数据显示，仅7月上旬全国粗钢日均产量就高达195.81万吨。

所以个人认为现在钢材价格下跌，不管是从时间上还是价格上都远远没有结束。结合基本面看除非钢厂大幅减产，伴随着矿粉价格明显下跌。行情才会有企稳的可能，但这种企稳长周期看也只能是反弹。希望钢铁产业朋友能正确的认识期货，不要把它当做是单纯的暴利行业，要真正理解期货。更好的应用于自己的现货和企业经营。

CTA基金网：感谢王冰先生无私的分享！期待您再次做客CTA基金网与朋友们分享交流期货行情！让更多的朋友学习借鉴您这种专注于钢铁领域的专业精神！