永安期货：伦铜贴水 伦铅走强

1、铜现货对三个月贴水-9美元/吨，库存-200吨，注销仓单-1525吨。现货贴水幅度扩大，注销仓单略有下降，LME仓单集中度依然较高,伦铜数据有所转弱。沪铜本周库存-4463吨，为连续一个月增加之后的首次下降，现货略升水50元/吨。6月份精炼铜净进口量环比上月回升。伦铜有所转弱，国内有支撑，但缺乏明显的上行动力，铜价回复区间震荡格局。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C35.75美元/吨，库存-8300吨，注销仓单-350吨。伦铝库存单日增幅比较明显，注销仓单从高位略下降。沪铝现货贴水-35元/吨，本周库存+12212吨，6月产量仍然增加，但进口依然没有起色，预计15500以上空间有限，沪铝依旧是个空头选择，近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所连续两周增幅明显。

3、LME锌现货对三个月贴水C9.5美元/吨，库存-2700吨，注销仓单-2625吨，注销仓单高位回落，库存随下降但伦锌大库存格局未变。沪锌交易所库存本周-8077吨，现货贴水40元/吨，冶炼企业低开工率，但矿供应充足，行业去库存依旧进行中，但去库存仍不够充分，整体形势依然较弱，近两日现货表现较强，短期内国内锌价会相对坚挺。

4.LME铅现货对三个月贴水C9.5美元/吨，库存-175吨，注销仓单-175吨。伦铅库存和注销仓单同降，现货贴水开始下降。基本面而言伦铅将渐入季节性旺季，近期数据又有所转好，价格表现相对会强于某些金属，近期伦铅持仓从高位回落，自身矛盾也较突出。沪铅交易所库存本周-1732吨，动力型电池进入旺季，但下游需求的支撑目前看仍比较弱。6月份精炼铅产量增幅明显，沪铅相对偏弱。

5.智利6月铜产量较上年同期增长5.6%至45.269万吨，高于2011年同期。但环比下降，且低于09年和10年同期水平。

结论：伦铜现货转为贴水，国内虽有支撑但上行动力不足，铜价在低位震荡筑底过程。伦锌注销仓单回落库存增，弱反弹格局。去库存充分之前锌的反转格局未显现，不改弱势格局，但近日现货稍显坚挺，沪锌短期内有望保持相对强劲。伦铅近期进入季节性旺季行情，表现如预期走强，且与伦锌的价差拉开。沪铝国内面临的供应压力很大，逢高空，库存近期增加明显。

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