何志成：保增长并非要保GDP

GDP是全世界衡量经济发展的综合指标，非常重要。但这个指标在中国有极强的特殊性，用它来衡量经济发展速度尚可，衡量经济发展质量却绝不行，更何况，中国地方官员多年来已经习惯：在经济发展超高速时有意地压低GDP数据，而在经济低迷时则抬高GDP数据。比如根据巴克莱资本近日发布报告称：中国经济在2010、2011年的平均增速一度达到11%以上，而今年第二季度的实际GDP涨幅只有7－7.3%。经济学理论很注重均衡，但均衡发展有很多含义，比如产供销的均衡，产能与需求的均衡等，我以为，速度的均衡可能应该是第一位的，发展太慢需要提速，但也不能干预太重，发展太快，需要抑制，同样不能釜底抽薪，硬撅。必须承认，在短短一年的时间内，中国的实际增速从11%降低至7%附近，就是不均衡，就是失速，很可能硬着陆。

现在，几乎所有的经济学家都预测，中国经济从二季度末开始已经触底，但何时反弹，以及反弹的力度能有多大，目前争议很大。悲观派占主流。

对此，我很早就提出，中国经济需要再次保增长，现在很多经济学家开始赞同，但还有些人一听到保增长，就以为2008-2009年的超宽松又来了，绝大多数人都以为，保增长，就是保GDP。其实，我所说的保增长并非保GDP，相反，保增长战役很可能要牺牲一定的GDP。保增长需要对症下药，需要治表治本同时进行。

中国经济最大的问题是什么，现在大家一致认为，就是产能过剩，很多GDP都是虚的。但导致产能过剩的主要原因是什么？争论很大。毫无疑问，产能过剩的表象原因是需求不足，但中国的需求是被人为抑制的，还是因为产能远远地高于需求，导致价格暴涨，需求够不上？一个现实是清晰的，即使产能严重过剩，严重过剩的产业仍然没有明显的减速。我们看到，中国钢铁水泥等21个重大产业都出现超过需求30%的水平，属于严重的产能过剩，但这些严重过剩的产能还在生产，还在支撑着GDP。要认真地研究产能过剩问题，尤其要思考，为什么如此严重的产能过剩，还没有引发经济危机。

许多经济学家说，现在最重要的宏观调控目标不是保增长，而是调结构，怎么调？我也赞成调结构，但调结构的首要任务应该是两方面并举：一是果断地压缩严重过剩的产能、果断地淘汰落后产能，包括国家不要再批准新增产能，二是刺激终端需求，释放终端需求。而抑制产能扩张，适度地压缩产能，也有利于刺激终端消费。生产的少了，工业品价格会缓慢回升，已经严重超库存的大量产成品不至于出现“大甩卖”现象，不会出现实质的GDP损失，宏观经济也不会出现硬着陆。为什么中国如此严重的产能过剩，而没有发生严重的经济危机，我以为，最重要的因素就是市场明白，中国的产能过剩不是不可克服的。保增长若抓住这个主要矛盾，将保增长与调结构并举，中国的经济还是有希望继续健康发展的。

针对严重产能过剩所出台的保增长措施，一定不同于2008年，一定不是盲目地刺激所有的产业领域，而是侧重于保需求，保信心，保稳定。

保增长的重要前提是对当前的经济形势有一个准确的判断，否则找不到保增长的关键点。当前中国经济最大的问题已经不是经济减速太快，或下跌太快，而是经济大起大落的基本面还没有改变，市场经济的许多基本原则已经被废弃。当前宏观调控预期混乱，导致市场极度低迷，尤其是股市、房地产市场，包括钢铁建材以及家电市场等。现在不是信心缺失，而是信心迷失，尤其是对中长期中国经济前景迷失。为什么要提振股市信心，因为观察市场经济的信心，股市是很准确的“仪表盘”，当前，提振市场信心至为关键，遏制股市下也至为关键，股市开始向上，出现赚钱效应，投资者才会找到信心，才敢于扩大在实体经济领域的投资。为什么我一再地呼吁，宏观调控的主基调需要变“稳增长”为“保增长”，就是在呼吁政府及时出台恰当的措施，保市场稳定，保投资者信心。信心有了，加大投资力度，包括去库存，都是轻而易举的事情。

我在调查中发现，许多表面上看已经严重产能过剩的产业，实际库存其实并不大。一个典型的例子就是房地产库存，年初我曾经写文章担心中国的房地产库存量太大，比如北京市的待售商品房库存一度超过11万套，但二季度以来，政策面稍微转暖，刚需被释放了一点点，一下子就消化了接近五万套，北京市的商品房库存量一下子从“高库存”警戒区，降到“低库存”警戒区。

因此我一直说，要辩证地看待中国的产能过剩和高库存，中国经济高增长大周期远远没有结束，还有增长潜力，因此，目前的产能过剩和高库存是相对的，是暂时的，是可以很快解决的。关键在于做不做，要不要解决，怎么解决。

我为什么反对含含糊糊地描述中国经济目前的处境，一会说，二季度各项宏观经济数据是政府主动调整的结果，一会又说，困难时期还会延续很久。这样的说法，只会使市场感到，经济下滑是政府希望看到的事情，调整的小周期还会无限期延长，甚至任由其自然滑落。这样的说法，莫说保增长，连“稳增长”都做不到，因为所谓的稳增长，就是不容许经济增速低于7%。我的看法是，二季度各项宏观经济数据虽然是政府主动调整的结果，但却是政府没有想到的，它说明，中国经济已经出现第二轮断崖式下跌，而且趋势至今没有被有效地遏制，经济增速太低，将会使调结构成为空谈，因为各地政府在经济增速低迷时将更不敢压缩产能，淘汰产能，它们的注意力将完全转向保就业，保稳定，国家宏观经济管理部门也不得不被迫开闸放水，重走2009年的老路。因此说，中国经济从中长期看需要稳增长，短线则需要保增长，保增长就是为了避免未来宏观经济环境的又一次大起大落，就是为了实现稳增长。

必须承认，GDP指标具有综合性，如同“高考成绩单”（不达到一定成绩是上不了一流大学的），但判断中国经济形势是否健康决不能只看GDP，还应关注企业盈利能力指标，关注就业指标等。当前，应更注重GDP效益（质量），如果经济增速能够稳在7.5%左右，但生产效率能够提高，企业盈利能够增加，能够多缴税，多给员工发工资奖金，甚至有意愿扩大招工，国家整体就业数据，居民收入和消费能力都能实现稳步增长，市场保持活跃但不过火，这样的中速发展就是可以接受的。问题是，这只是理想。必须认清，中国经济目前仍然处于高增长的大周期中，它就像一定十二三岁的孩子，压着它长，会把身体搞坏（长大后才会发现很多后遗症）。更何况，中国的地域很大，发展极不均衡，总量压得太低，有些地方就出现负增长（扣除通胀率）了。合理的经济增速仍然是高于8%，低于10%，产能与终端需求间的差距被控制在15%左右。