大宗商品周评：豆渣贵过钢材

本周（１６日至２０日）美国中西部干旱、高温天气继续助推大豆、玉米等农产品屡创新高，受此提振，国内豆类品种也领涨国内市场。但国内的工业品依旧惨淡，特别是钢材持续下探新低，“一吨钢材不如一吨豆渣贵”渐成现实。

美国中西部遭遇半个世纪来最严重旱情仍在持续，进入关键生长期的美国大豆、玉米，将面临未来两周可能恶化的干旱天气。减产预期、库存紧张及农户惜售等因素都为农产品提供了强劲支撑，玉米、大豆等农产品价格在上周涨势稍缓后，在本周再上路，屡创新高。

芝加哥期货交易所的数据显示，截至７月２０日收盘，大豆期货交投最活跃的１１月合约收于每蒲式耳１６．８６美元，周涨幅逾８．６％；豆粕期货８月合约“五连阳”，屡创新高，周涨幅逾１４．５％；豆油期货维持震荡格局，周涨幅仅１．２３％；玉米期货９月合约收于每蒲式耳８．２４美元，周涨幅逾１１％。

外盘的强势也提振了内盘，大连商品交易所的数据显示，国内大豆、豆粕、豆油、玉米的主力合约分别上涨２．５６％、６％、１％和１．９％。

豆类品种的“外强内弱”已经持续很久，宏源期货分析师张磊表示，国内大豆期货的标的是国产豆，而国际标的是美国大豆，国内豆油、进口大豆库存较为充足，政府的大豆抛储等措施也抑制国内相应品种的涨幅。

但豆粕，即人们常说的“豆渣”，６月以来，在国内商品市场普遍低迷的情况下，沉寂多年的豆粕期货，逐渐成为国内涨势最强的期货品种。豆粕期货主力１３０１合约继６月上涨逾１０％后，７月以来，又上涨了近１５％，几近疯狂的走势，让不少市场人士开始猜想豆粕会不会重复２０１０年下半年棉花的疯狂行情。

相对于豆粕的强势，内外盘的豆油涨势偏弱。张磊认为，三季度豆粕下游需求相较于豆油要好一些，近期全球经济不景气，原油价格也较前期偏低，生物柴油需求不振，棕榈油逐渐进入生产高峰，整体环境制约了豆油的上涨空间。

“国内豆粕强势主要是猪及水产养殖均进入了加大喂料期。”布瑞克农业咨询公司分析师林国发认为，目前处于饲料需求旺季，饲料厂正在加快进度构建库存，而油厂在过去的几个月压榨开工率偏低，豆粕库存偏紧，加上豆油价格偏低、大豆价格高企，油厂为了平衡利润，惜售挺豆粕价格意愿较强。

“进口大豆压榨的７０％产出品为豆粕，所以美豆涨，国内豆粕最容易跟涨。”光大期货分析师王娜指出，近期工业品缺少炒作空间，干旱题材便造成了资金涌入了大豆、豆粕，特别是豆粕投机成分过重。数据显示，多空双方逾百亿元的资金集中于豆粕合约，日成交量占商品市场的四成左右。虽然豆类品种已处高位，但干旱天气的炒作仍有空间，难言见顶。

豆类、玉米的强劲反衬当前工业品的低迷，特别是国内的钢材、焦炭期货面对需求乏力，屡探新低，周跌幅分别为４．８５％和８．４％，领跌商品市场。其中钢材主力１３０１合约收于每吨３７５０元，而豆粕１３０１合约收于每吨３９９７元，背道而驰的走势使得豆粕价格首次超过钢材，不少业内人士感叹如今钢材价格赶不上猪饲料豆渣，炼钢不如养猪，养猪不如种地。

林国发认为，豆粕、玉米作为饲料加工的主要原料，价格上涨将推高养殖成本。目前我国猪肉价格虽然有所止跌企稳，但生猪养殖行业低迷不振，如果饲料成本持续上涨，而猪价仍维持目前水平，养殖行业亏损面将加大，饲料行业也会受牵连，将承受成本上升而无法全部向下游传导的压力。