期货研究将更注重实战效果

买方研究将成趋势，分析师面临转型

今年期货市场创新潮流涌动，作为行业智库的研发部门已成为推动创新的一股重要力量。对于新形势下期货研究方法的发展趋势，“第五届最佳期货分析师评选”活动的部分获奖者给出了自己的见解。

基础研究需立足产业

今年期货市场创新的重要标志之一是新品种推出步伐的加快，这使得期货研究关注的行业领域也迅速放宽，给研究工作带来了巨大的压力。

长江期货分析师童波本次被评为最佳菜籽油期货分析师第二名。他认为，在新品种的研究上，可将新品种分两类，一类是与现有品种有联系的品种，另一类是陌生领域的品种。对前者的研究可从现有品种入手，而对于后者，则必须从最基本的产业研究做起，没有什么捷径。“比如即将上市的菜粕和菜籽期货，和现有的菜籽油期货明显在一条产业链上，研究起来上手会比较快，但对于土豆、鸡蛋等品种，就必须从产地调研开始，首先要对产业链建立最基本的概念”。

“即使是宏观策略研究也应该立足于产业。”光大期货研究所所长叶燕武表示。叶燕武被评为最佳宏观策略分析师第三名，他认为，与广义上的宏观经济研究有所不同，期货的宏观研究应该立足于产业研究之上，是对整个市场的方向性研究。“期货的宏观研究就像个‘漏斗’，投入的是各个品种板块和产业链的信息，进行聚合提炼之后，输出的是策略和逻辑。对于客户而言，这种研究的价值要远远超出单纯对宏观经济的研究”。

期货研究将出现“买卖”分化

随着期货投资咨询业务的开展和资产管理业务的筹备，一些业内人士认为，期货研究将会更加注重实战效果，买方研究将成为未来的趋势，现有的期货分析师将不得不面临转型。

叶燕武认为，未来研究部门要对期货公司资管业务形成支持，这将是期货研发的主流趋势。“我们准备打造一个投研的‘金字塔’三层结构，最底层是期货品种相关产业的基本数据和产业调研信息，第二层是对数据进行整合并形成策略，终端是交易”。

“我们的研究方向将从行情研判逐渐转向实战，制定出能为客户赢得收益的策略。”本次被评为最佳PVC期货分析师第三名的永安期货分析师王敏表示，永安期货已有一批非常专业的投资咨询业务客户，公司经常会根据对方提出的需求提供解决方案。

东证期货研究所所长林慧认为，期货研究将会出现一个明显的趋势，即买方研究和卖方研究的分化，这种趋势将导致现有研究人员的分流与淘汰。

“卖方研究更多的是策略的营销，只要说服客户接受自己的概念即可。买方研究则要求策略带来实际效益，做得不好就会被淘汰。”林慧表示，和现在的期货公司研究部门一样，早先各证券公司研究机构关注的点也比较散，但随着证券市场创新业务的推出，买方研究融入到了资管、自营或基金等各个交易型团队中。

林慧说，对于期货行业而言，期货投资咨询业务的推出已带动了这种趋势，未来资管牌照放出后，这种趋势会更加明显。买方研究的到来，将催生结构化产品设计的时代，未来各期货研究所的定位可能会由于各公司战略部署的不同而出现分化。而对于研究员来说，专业性要求会越来越高，研究的视野也需要更加宽广。