7月冷轧市场震荡筑底

概述：6月份国内冷轧价格深度调整，市场成交低迷，国内外利空因素占据主导，冷轧运行环境尚无明显改观。国际方面：美联储报告称美国经济近来温和增长，伯南克未就新宽松货币政策释放明确信号.7日，英国央行在6月货币政策会议后宣布，维持现有超低利率水平0.5%和量化宽松规模3250亿英镑不变；西班牙在欧元区财长会议后，正式宣布向欧盟申请最多1000亿欧元的“金融贷款”，以供缓解西班牙银行业的燃眉之急；希腊在3天内成功组建新政府，且都由支持欧盟/IMF援助协议的政党组成，这在短期内排除了希腊离开欧元区的风险，但它作为欧元区不稳定因素的长期风险仍然存在；美国联邦储备委员会20日发布声明称，将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0．25％区间至少到2014年下半年，扭曲操作将延长年末，额度增加2670亿美元；全球最大新兴市场国家的代表（巴西、俄罗斯、印度、中国与南非）将在本次G20峰会上宣布对IMF基金额外出资至少720亿美元。国内方面：中国人民银行决定，自2012年6月8日金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整；截至5月底，保障房建设已开工346万套，开工率为46.4%，基本建成206万套，完成投资3895亿元；6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量168.47万吨，旬环比增长4.5%；全国预估粗钢日均产量199.94万吨，旬环比增长2.03%；汇丰服务业PMI创19个月新高，5月家电下乡销售额增逾七成；二季度经济增速或跌破8%，伴随着稳增长、稳投资政策出台，下半年我国经济有望反弹。

一、国际冷轧市场小幅上扬

（一）、国际钢铁价格指数分析

6月，国际钢市震荡走弱，截止发稿，CRU国际钢价综合指数为186.1，月环比下滑4.4%，较去年同期下滑10.6%，CRU扁平材指数为171.9，CRU长材指数为214.7。欧洲市场保持疲软，终端用钢行业需求低迷，预计后期还将弱势运行。美国市场继续下滑，薄板价格继续探底，长材价格跌势暂缓，后期展望仍不乐观。亚洲市场有所下滑，扁平材价格面临压力，加上雨季来临导致长材市场下滑，近期无望好转。总体上判断，短期内国际钢材市场还将继续保持疲软。

图一：国际冷轧价格

注：上表国际冷轧价格数据来自于：CRU

（二）、国际钢材市场稳步上涨

欧洲市场：保持疲软。目前该地区CRU价格指数为178.7，月环比下滑2.5%，比去年同期下滑7.8%。6月，欧洲扁平材市场疲软。尽管大部分供应商宣布提价25欧元/吨（25美元/吨），但因需求疲软，未被客户接受。现南欧热镀锌出厂基价报570-580欧元/吨，但实际售价约为560-570欧元/吨。北欧价格略高，出厂基价报570-590欧元/吨。进口资源价格竞争力较弱，印度供应商已退出欧洲市场，中国0.6mm热镀锌报630-640欧元/吨（CFR法国），但交付期太长，客户采购意愿不大。欧洲中厚板市场全面下滑。过去两周，欧洲中厚板价格下降约10欧元/吨，目前主流报价约为590-620欧元/吨，南欧钢厂报550-560欧元/吨（DDU），中国资源报价低至520欧元/吨（CFR），但成交不佳，且短期内终端用户采购活动并未有回升迹象。钢厂称，现价格低于600欧元/吨，几乎在保本边缘，因此不愿意进一步下调价格。但贸易商认为，目前中厚板市场尚未触底，因欧洲经济的不确定性，近期价格很难保持平稳。需求方面，欧债危机严重冲击欧洲汽车业发展，削弱其相对于韩国等国汽车业的竞争力。夏季原应为汽车销售旺季，但今年5月份欧洲汽车制造商在欧盟市场的销量同比减少8.7%，连续8月同比下降。今年以来，法国、意大利、希腊、及一向相对稳定的德国汽车市场均出现不同程度的萎缩。预计2012年全年，整个欧洲汽车市场将缩减8%至10%，幅度大于年初预期，汽车业的产量和投入均将有所减少，从而对汽车板的需求将随之下降。

北美市场：持续下滑。目前该地区CRU价格指数为171.1，月环比下滑4.9％，比去年同期下滑13.3%。6月份美国薄板进口价格持续下跌，目前热卷进口价已跌至590-610美元/短吨（CIF），冷卷为690-710美元/短吨（CIF），而5月底、6月初分别为620-640美元/短吨和730-750美元/短吨。由于上月俄罗斯产品到货较多，现美国薄板进口市场保持平静。当地薄板价格继续探底，现热卷出厂价报600-620美元/短吨，冷卷报700-720美元/短吨。但据悉，有数笔热卷订单成交价约为590美元/短吨，跌破此前预期的600美元/短吨，甚至有消息称560美元/短吨的价格亦有可能拿货。分析师预计，价格已触底或将要触底，最快本周钢厂或将上调薄板价格，往年钢厂通常在7月份左右提价，但估计价格企稳的可能性不大。因目前市场投机活动处于低潮，客户仍持观望态度，仅按需采购；而7月份废钢价格或将进一步下跌20-40美元/长吨，预计3季度热卷价格将在575-580美元/短吨左右波动。不过，美国钢铁公司和AK钢公司的停产检修计划将对市场供应过剩起到一定的抑制作用，从而有助于市场信心回暖。随着供需关系有所缓解，加上夏季过后需求可能会突然增加，热卷价格将再次回升，预计今年热卷价格的峰值可能为680-720美元/短吨。

亚洲市场：震荡下挫。目前该地区CRU价格指数为199.1，月环比下滑5.1％，比去年同期下滑10.6%。6月，亚洲扁平材市场疲软。韩国热卷市场平稳，出厂价维持在86-87万韩元/吨（734-742美元/吨）。尽管部分零售商为在雨季来临前减少库存而下调报价，但因热卷库存本已不高，该举动对市场价格影响不大。此外，钢厂夏季停产检修可能有助于价格保持平稳，至少下跌幅度不会太大。出口方面，由于国际市场需求持续疲弱，韩国热卷出口价格不断走低。目前出口价报640美元/吨(FOB)，自5月底以来下跌近30美元。但东南亚买家出价640-650美元/吨（CFR），两者差距太大，很难成交。随着雨季到来，当地需求无望好转。不过，由于夏季检修计划势必会影响产量，因此钢厂并不急于签单。中厚板方面，因国外需求疲软、加上竞争激烈，过去两个月韩国中厚板出口价持续下跌。现商品级中厚板报640-650美元/吨（FOB），实际成交价约为620-630美元/吨（FOB），而4月中旬约为740-750美元/吨（FOB）。浦项和东国制钢等钢企希望扩大出口量以抵消国内销量的下滑，但贸易商表示，鉴于国际经济的不确定性，国外很多项目被推迟或取消，现询盘很少，市场信心仍然疲软，预计后期韩国中厚板出口将放缓。在日本，薄板市场保持疲软。目前日本国内现货市场冷卷报7.5万日元/吨（949美元/吨），但进口资源报价略低于7万日元/吨，由于价差较大，客户更倾向于选择进口产品。因需求没有回升，预计未来几周发货量还将保持低位，价格上涨的可能性不大。

二、冷轧产量小幅回落

5月份以来，国内冷轧板卷价格延续下跌趋势，尤其是进入6月份，市场的需求尤其低迷，冷轧价格进一步下探。受迫于现货市场的压力，钢厂7月份大幅下调冷轧系列产品价格，并给予6月份一定的追补。虽然钢厂面临较大的压力，但是继4月份冷轧产量小幅回落之后，5月份冷轧产量再次刷新历史最高纪录，产量高达530.7万吨。分析人士认为，鉴于冷轧现货长期亏损，各钢厂代理不断缩减订货比例，钢厂自身的库存压力逐渐显现，故近期市场不断出现钢厂抛出冷轧低价盘，冷轧板卷价格受到较大冲击。

今年1-5月我国共生产冷轧薄板1017.4万吨，同比增量99.6万吨，累计同比增幅为10.9%；同期冷轧薄宽钢带累计产量为1518.7万吨，同比增量129.8万吨，累计同比增幅为9.3%。5月份冷轧产量环比增长1.6%。整体来看，5月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带530.7万吨，环比增量为8.4万吨，环比增幅为1.6%；同比增量55.1万吨，同比增幅11.6%。(如表一所示)

三、冷轧进出口同步下滑

据海关最新数据统计显示，5月份我国冷轧出口出现大幅回升，冷轧进口量增幅也较明显。（如图二所示）

图二：我国冷轧板卷进出口情况

具体来看，5月份我国冷轧出口量共计38.5万吨，环比增长49.8%，同比下降12.9%；共进口冷轧30.4万吨，环比增长21.1%，同比增长20.3%。1-5月份累计出口量为132.6万吨，累计进口量为133.1万吨。（如表二所示）

表二：5月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

本月我国冷轧表观消费量为522.6万吨，环比增长0.2%，同比增长14.4%。

（一）5月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，5月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的61%。本月规格1.0-3.0mm高强度冷轧普薄卷进口量大幅上涨，环比增幅高达46%，而厚度1.0-3.0mm的冷轧普薄板降幅最大，环比降幅为56%。

表三：5月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，5月我国高牌号冷轧仍依赖于进口，低端冷卷进口量大幅回落。（如表三所示）

（二）5月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，5月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份进口总量的71%左右。

表四：5月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，5月我国冷轧出口量分化明显，其中3.0mm以上高强度冷轧普中板同比增幅高达428%，不过，环比四月份却出现97%的降幅。我国高牌号冷轧板卷出口量环比增幅出现下滑，显示出我国高端冷轧产品的整体水平仍有一定差距不过。

5月份国内冷轧产量再度刷新历史记录，由于冷轧现货价格延续较长时间的倒挂格局，流通领域订货积极性不高，钢厂成品库存不断增加，在冷轧产品供应压力较大的情况下，国内汽车、家电等主要冷轧下游需求疲态依旧，以汽车为例：数据显示，5月份我国共生产汽车157.09万辆，环比下降4.66%；共销售汽车160.72万辆，环比下降1.06%。不错，钢厂减产是冷轧行情好转的最大利好，就目前现货价格对钢厂而言，生产面临亏损，不生产亏损更多！所以，冷轧价格必须进一步下探才可能真正起到“倒逼”作用。当然，从Mysteel钢厂调查数据不难看出，钢厂6月份仍保持较高的冷轧排产计划，对于现货市场而言，短期的下跌“警报”仍未解除。值得关注的是，国内外价差促冷轧出口大幅回升：国内冷轧价格长期处于低位以及需求持续低迷，国内外较大的冷轧价差促使冷轧不断寻求国际市场。不过，受全球经济放缓拖累，国际市场钢材需求低迷，我国冷轧出口仍面临巨大挑战。

四、下游行业发展情况分析

（一）汽车行业

5月，汽车生产157.09万辆，环比下降4.66%，同比增长16.19%；销售160.72万辆，环比下降1.06%，同比增长15.97%。在汽车主要品种中，乘用车生产126.91万辆，环比下降2.76%，同比增长21.56%；销售128.19万辆，环比增长0.46%，同比增长22.56%。商用车生产30.18万辆，环比下降11.87%，同比下降2.02%；销售32.53万辆，环比下降6.63%，同比下降4.30%。（如图三所示）

图三：我国汽车销量情况及增速

1-5月，汽车产销800.03万辆和802.35万辆，同比分别增长3.19%和1.70%。其中乘用车产销634.07万辆和633万辆，同比增长7.05%和5.48%；商用车产销165.96万辆和169.35万辆，同比下降9.33%和10.31%。

根据中国汽车工业协会数据，2012年1-5月的中国汽车累计批发量增速为1.7%，较11年1-5月累计增速4%下降2个百分点，这主要是12年销量低增长且11年1-3月基数过高导致年度增速异常负增长，另外就是经济减速的车市影响在今年体现的更充分。从年度走势看，09年以来的汽车增速似乎是一路大幅快速下滑。09年增速46%，10年增速32%，11年增速3%，12年开局1.7%，这样的每年有较大的下滑，气势似乎较严峻，但实际运行并非这样严峻，今年的年初低增速是极为异常的，5月的铜币16%的增速也是异常偏高的。此外，5月回归和今年5月的汽车下乡等利好刺激汽车产销出现大幅回升。

（二）家电行业

统计局数据显示，在主要家电产品中，1-5月家用洗衣机、家用电冰箱、空调产量同比分别增长1.2%、3.4%、2.9%。5月，家用洗衣机、家用电冰箱、空调产量同比分别增长-8.7%、28.4%、44.4%。

图四：我国主要家用电器生产情况

在各类家电中，大家电成为拉动销量上升的主要类别。据统计，与上几个月相比，上月大家电类产品零售额增速回升态势更为明显。其中电冰箱销售增幅最大，零售额同比增长9.60%，相比今年一季度累计增速提升22.58%。此外，洗衣机和空调器类商品零售额也出现显著回升，同比增长5.79%和5.15%，相比今年一季度累计增速分别提升12.83个和8.36个百分点，也都创造了今年以来最高月度增长水平。

未来行业迎来实质性利好，国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，其中包括安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。业内人士同时指出，补贴新政将刺激消费，拉动需求，带动产业升级。政策驱动之下，今年全年家电销售增幅或将达到5%-10%。

五、7月份冷轧震荡筑底

在高产量、低需求的背景下，冷轧行情经历了长达2个月的下跌周期，其运行环境也在发生着微妙的变化：第一、冷轧镀锌价格差距不断放大。自2011年年底开始，冷轧价格一直高于镀锌价格，使得钢厂追逐利润更高的冷轧产品，冷轧板卷的供应压力逐月增加，而镀锌市场开始出现规格和货源紧俏现象，镀锌价格保持长时间坚挺，冷轧和镀锌的价差不断放大，后期钢厂会重新调整生产结构，钢厂或会生产利润相对较高的镀锌产品，冷轧供应压力中长期有望缓解，不过，短期供需不匹配尚难明显改观；第二、冷轧社会库存呈下降态势。由于冷轧现货长期的倒挂格局，流通领域的订货积极性受到挫伤，多数企业逐月降低冷轧订货比例，冷轧社会库存得以消化，全国冷轧库存呈现下降态势，不过，钢厂的成品库存仍在上升；第三、国内外价差促冷轧出口大幅回升。国内冷轧价格长期处于低位以及需求持续低迷，国内外较大的冷轧价差促使冷轧不断寻求国际市场，不过，受全球经济放缓拖累，国际市场钢材需求低迷，对我国冷轧出口仍面临巨大挑战；第四、宏观政策导向有利于刺激精品冷轧需求释放。家电优惠政策到期不久，节能家电补贴的推广实施细则也正式出台。节能家电补贴细则“话音未落”，财政部、商务部联合发布公告，明确2012年60亿元补贴1.6升及以下排量节能汽车和老旧汽车报废更新补贴车辆范围及补贴标准，这无疑给需求低迷的冷轧尤其是高端冷轧市场注入一针“强心剂”，不过，由于前几年较高的增速过早透支了冷轧用钢需求，此利好真正传导至现货市场尚需时日。

综上所述，受制于供需失衡以及经济“衰退”周期影响，7月份国内冷轧板卷将继续震荡探底，冷轧底部仍需夯实。（王建亮Mysteel.com资讯编辑，请勿转载。021-26093759）