主力持仓变动不大郑棉后市难言乐观

　国内棉花(19455,35.00,0.18%)库存压力不减

　　6月份美国农业部报告再次下调中国棉花消费量，降至870.9万吨，环比减少约45万吨。报告大幅上调期末库存至681.5万吨，环比增加近150万 吨，库存消费比也因此大幅攀升至78.25%，并创下新高，这一数值也接近国内相关机构的预测值。期末结转库存骤增，国内棉花库存压力不减。

　　国内纺织行业固定资产投资回暖

　　纺织业数据显示，前5个月国内纺织业固定资产投资完成额为1390.18亿元，同比增长17%；纺织服装、服饰业固定资产投资完成额达到832.8亿元，同比增长25.3%，创下3个月以来新高。国内纺织行业固定资产投资现回暖迹象，未来其对棉花的需求可能增加。

　　国内纺织品价格低位趋稳

　　跟踪数据显示，目前国内盛泽、嘉兴地区纯棉筒纱价格(规格40支，下同)为26800元/吨，山东昌邑市场为26100元/吨，钱清市场为27550元 /吨。纱价均在低位趋稳，后市随着宏观环境的改善、夏季消费旺季的到来以及部分企业开工率的提高，未来价格有上涨的可能。

　　内外棉仍存在巨大价差

　　前期因棉花期货价格的大幅下挫，一向趋稳的棉花现货价格也出现下跌。目前国内棉花328级现货价格为18479元/吨，229级均价为19424元 /吨，均较上月底下跌500元/吨左右。近期美棉期价出现反弹，造成外棉到港报价有所上涨。但外棉价格优势仍十分明显，后期国内棉企的进口动力可能更强。 棉花进口依存度的提高，可能会增加国内纺织业的经营风险。

　　郑棉主力持仓变动不大

　　自2011年4月份以来，国内一号棉花主力空头就始终占据着优势，并且较为主动，期价也随之一路下行。目前，郑棉前20名持仓会员多头持仓量约为13万手，空头持仓量约为17万手，多空实力近期变化不大，这预示着后期郑棉价格不会有较大幅度的变动。

　　总结以及操作建议

　　18日美棉再次大涨，其中7月份合约再次涨停，短线强势可能延续。对于国内郑棉来说，美棉的涨势必将会对其产生一定影响，但投资者需要理性对待。未来郑 棉的走势很大程度上将受到库存变化以及纺织业需求变动的影响，建议短线投资者谨慎参与反弹交易，中线投资者逢1301合约在19500元/吨以上时适当偏 空交易。    (作者单位：徽商期货)