华安期货：粗钢产量明显下降，螺纹期价将震荡偏强
一．走势回顾
6月11日螺纹主力rb1210合约缩量减仓小幅上行，4110区域支撑较为明显，期价最低下探至4114点，最高上冲至4142点，收于4123点。现货市场小幅拉涨，成交一般。
二．宏观及行业信息
1.5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.0%，创下2010年6月以来的新低，涨幅低于市场预期的3.2%，且低于降息后的存款基准利率。物价增速整体趋缓为稳增长提供了更大的空间。因此这将对利好钢材市场。
2.5月末，M2余额90.00万亿元,同比增长13.2%，比上月末高0.4个百分点；M1余额27.86万亿元,同比增长3.5%，比上月末高0.4个百分点；M0余额4.90万亿元,同比增长10.0%,比上月末低0.4个百分点。5月末，人民币贷款余额58.72万亿元，同比增长15.7%，比上月末高0.3个百分点，比上年同期低1.4个百分点。当月人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。
3.中国钢铁工业协会最新数据显示，5月下旬全国重点大中型钢铁企业粗钢产量为1773.4万吨，日产量为161.2万吨，旬环比下降4.7%。全国预估粗钢产量为2155.6万吨，日产量为195.96万吨，旬环比下降3.9%。5月下旬粗钢产量降幅较明显，受此影响螺纹期价的重心将有所上移。但目前钢坯的吨钢毛利与上月末相比基本持平，毛利的绝对水平依然处于较高位置，再考虑到钢厂释放产能的惯性因素，后期我国粗钢产量将在较高水平震荡。正因为如此，后期螺纹钢价格仍将面临高产量的压力，所以暂不宜对螺纹钢的反弹高度过于乐观。
三．持仓分析
11日螺纹钢前20空头增仓约0.7万手，前20多头减仓约0.7万手，这也说明资金对螺纹钢后市上升空间不甚乐观。
四．结论及投资策略
5月CPI同比上涨3.0%，低于市场预期，物价增速整体趋缓为稳增长提供更大空间，这将对包括钢材在内的商品市场形成利好提振。同时5月下旬日产粗钢195.96万吨，旬环比下降3.9%，降幅较明显，受此影响螺纹期价的重心将有所上移。11日rb1210缩量减仓小幅上行，4110区域支撑较为明显。不过考虑到粗钢产量绝对水平依然处于相对高位，钢材去库存仍在持续，这将压制螺纹钢反弹空间。整体看来，螺纹后期维持震荡偏强可能性较大。rb1210，趋势投资者暂宜观望，中短线投资者以震荡偏强的思路操作，参考区间4050-4170。
