棉价倒挂企业应少参与投机

6月4日，郑棉期货1301合约跌停，收于18645元/吨，创下了该合约上市后的价格新低。业内人士表示，进口配额下发后，国内棉花使用量的减少是棉价下跌的主要原因。在棉花期价与收储价倒挂的情况下，涉棉企业可进行适当的套期保值操作，而不应过分参与投机。

据了解，作为棉花主产地之一的湖北，受运输成本影响，进口棉使用比例一直不高。“但是，今年有不少棉花企业开始使用进口棉。”湖北白银棉业公司信息总监李春向记者表示，目前印度三级棉花价格为18200—18300元/吨，而内地三级棉花价格在19300元/吨。“刨除上海到湖北300元/吨的运费，进口棉还便宜了约700元/吨。”

据记者了解，4月份国内纺织企业进口棉的使用比例为43%，而5月份这一比例已达51%。“不久前国家下发了100万吨的进口配额，在内外价差过大的情况下，纺织企业都愿选择使用价格较低的进口棉，国内棉花的使用量很少，这直接导致目前国内棉花价格下跌。另外，新疆等地区的银行在5月份对棉花企业实行了贷款本金与利息的‘双结零’政策，为偿还贷款，许多棉企只能以低价销售棉花，这对棉花价格下跌也有一定的影响。”万达期货棉花产业事业部总经理张闻民告诉记者。

“目前大中型棉纺织企业的开工率较小型企业要高。”长江期货农产品分析师黄骏飞告诉记者，小企业由于缺少配额，加之国外低端产品的冲击，普遍经营困难。而大中型纺织企业由于拥有进口配额，成本较低，能够做到盈亏平衡，甚至还略有盈利。

不过，进口配额对棉花市场的影响正逐渐减弱。“原本发改委的计划是9月1日前将不再发放进口配额，但现在有可能在明年元旦前都不会发放进口配额了。”一位行业人士说，100万吨的进口配额，直接贸易只占一半，且距下一次配额发放的时间间隔也较长，不少拥有配额的企业不太愿意转让配额。据记者了解，目前进口配额的转让价格已接近3000元/吨。“进口配额获取成本高，棉花期货价格又出现较大的跌幅，进口棉的价格优势会越来越小，对企业的吸引力也将有所下降。”李春表示。

“随着进口棉价格优势变小，不少棉花企业开始将注意力转移到了期货市场中。”黄骏飞表示，9月份棉花收储价为20400元/吨，现在的郑棉期货主力合约价为18805元/吨，收储价与期货合约价倒挂，一些棉花企业希望在期货市场中买入棉花，待9月份交割后交入国储。

“收储政策的真正目的是为了惠农，期货价格与收储价格出现高达1600元的价差已远远偏离了正常值，未来可能会有非常严格的收储标准，涉棉企业可进行适当的套期保值操作，但不应过分参与投机。”李春说。