华安期货：粗钢产量高位震荡，螺纹反弹空间有限
一．走势回顾
螺纹主力rb1210合约28日放量上行，回补前期4060区域的缺口，最高上冲至4095点，收于4089点，不过期价上行并未得到持仓有效配合。现货市场依然弱势下跌，跌幅有所收窄，成交清淡。
二．宏观及行业信息
1.中国钢铁工业协会最新数据显示，5月中旬全国重点大中型钢铁企业粗钢产量1692.1万吨，日均产量为169.2万吨，环比下降0.4%，全国预估粗钢日均产量203.95万吨，环比降0.3%。目前钢坯的吨钢毛利与上月末相比基本持平，毛利的绝对水平依然处于较高位置，再考虑到钢厂释放产能的惯性因素，后期我国粗钢产量将在较高水平震荡。正因为如此，后期螺纹钢价格仍将面临高产量的压力，这也从根本上制约了螺纹钢的反弹高度。
2.上周末，多部委密集出台文件鼓励引导民资。25日国资委发布《关于国有企业改制重组中积极引入民间投资的指导意见》，证监会发布《关于落实<国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见>工作要点的通知》，26日银监会发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。这说明当前我国越来越重视通过产业政策保持经济增长的稳定。在使用货币政策和财政政策之外，产业政策有利于延长经济周期，降低宏观调控给经济造成的“副作用”。
三．持仓分析
28日螺纹钢前20多头减仓约0.8万手，前20空头增仓1.3万余手，多头逢高减仓而空头逢高加仓特征极为明显，这也充分说明资金并不看好螺纹后市反弹空间。
四．结论及投资策略
国家层面密集发出稳增长表态，投资项目审批加快，国家通过关键投资项目的加速推进提振经济的意图明显，这将对包括钢材在内的商品市场形成长期利好。虽然钢材去库存继续进行，钢材社会总库存十四连降，但值得注意的是降幅继续扩大，尤其是建筑钢材降幅非常明显。同时5月中旬日产粗钢203.95万吨，旬环比小幅回落。加之随着前期期价持续大幅回落，螺纹钢风险基本得到有效释放。不过粗钢日产量绝对水平依然较高，也将压制螺纹钢反弹空间。整体看来，螺纹后期维持底部区间震荡的可能性较大。中短线投资者以震荡市思路操作，参考区间4000-4100。
