永安期货：现货延续弱势 期盘关注4000争夺
要点：
◆宏观要闻：
美国5月密歇根消费信心指数利好，但西班牙某地政府宣称已无法从市场获得融资因此向中央政府求援，令美股承压。已被西班牙政府接管的西班牙问题银行班基亚银行(BankiaSA)宣布，西班牙政府准备向其注资190亿欧元(合238亿美元)，约为该国GDP的1.9%。这将成为西班牙史上最大规模的银行救助案例，令该国不断飙升的银行业清理成本进一步增加。六项26日公布的民意调查，希腊的新民主党支持率排名第一，其领袖AntonisSamaras表示，退出欧元区的代价大于留在欧元区。
◆现货动态：
周五现货延续弱势，成交不见起色，矛盾还在向上游传导，周末钢坯维稳艰难再降10元，受终端采购不畅影响，预计矿石仍有下行可能。周末库存数据下降20余万吨，回落至700万吨下方，但需求不畅情况下库存量仍显偏多。回顾上周走势，伴随着期价下行现货市场保持着低迷状态，市场对相关政策利好的出台表现麻木，因此此时更应保持警惕，价格如不能形成连续下行走势，就不排除有反复可能，注意期盘4000点位争夺。
◆操作建议：
一、短线投机操作建议
30分钟走势来看，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨。建议暂时观望等待空单入市时机，不宜抄底做多。
二、日线投机操作建议
螺纹1210出现反弹，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨。建议原有空单以4080为防守继续持有，短期观望不建议继续追空。
三、套保操作建议
从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。密切关注政策对市场的影响，如果整个需求环境发生变化则需要重新考虑新的套保方案，但就目前现货局势来看想扭转趋势仍非常困难。
一、现货报价（5月25日报价）
上周五全国各主要市场现货价格多地区走弱，市场成交无好转。
二、市场结构分析
1、期现货价差
上周期盘重心下移，现货疲软，整体价差变化不大，维持在150上方。
北京价格相对其他地区有继续走弱迹象，目前处于0轴下方。
沈阳地区价差近期回落至0轴附近，现货整体低迷。
近期钢坯价格连续走低，周末再降10元，导致期现价差维持高位。
2、上海、沈阳及北京现货走势图
从重点城市现货走势看，各地现货价格同处弱势，市场人气依旧低迷。
3、唐山钢坯与废钢走势图
随着终端采购积极性下降，钢坯价格在创出年内低点后继续杀跌，废钢情况同样不佳。
4、产能利用率
新一期粗钢日均产量下降，但下调幅度相对有限，与钢厂小范围检修不减产相对应。
5、矿石内外矿与价差
钢厂采购积极性维持低迷状态，导致矿商心态受挫，后市看跌气氛渐浓。
6、上海大额银行承兑汇票贴现率
贴现率小幅走低，但在缺乏机会的市场形势下，融资成本依然显得较高。
7、螺纹钢社会库存
螺纹钢社会库存继续下降，回落至700下方，在需求不可同日而语情况下仍显偏高。
8、期货价格结构
从月间结构看，远月较近月贴水100余元，幅度有所拉大，该因素制约下行动能。
9、钢厂毛利率
近期原材料降价明显，速度大于成材，导致毛利不降反升，钢厂一时难有大规模减产动作。
10、库存变化情况
本周全国主要城市螺纹钢库存继续减少。从环比数据来看，各地区变化情况如下：华东减量为7.66万吨，华中减量为3.76万吨，华南减量为1.6万吨，西南减量为2.29万吨，华北减量为0.05万吨，西北减量为0.1万吨，东北减量为6.42万吨。
三、市场资金动态
市场资金动向：前一交易日资金流入较多的品种是股指、玉米、黄金，增仓比例较大的是玉米、股指、黄金、白银。橡胶、螺纹金出现了大幅流出，减仓比例较大的品种有橡胶、螺纹、甲醇。
上周螺纹持仓小幅增加，全周所有合约累计增加28372手，主力合约RB1210本周增仓41036手。从多空主力席位持仓变化来看，银河期货在本周增多减空，净多单增至36928手。中钢期货本周大幅增持多单至30888手。上海大陆则持续减持多单，截止周五，持有多单8506手。其他多头主力变化不大。空头方面，永安期货本周在大幅增持空单的同时，小幅减持多单，截止周五，所持净空单37646手。另外，原多头主力之一的东吴期货本周大幅增持空单至19588手。截止周五前二十主力多头持有多单284506手，前二十主力空头持有空单287633手。从持仓结构来看，多空双方持仓都比较集中。本周多空双方争夺依然非常激烈，但从持仓变化来看，部分多头主力斩仓离场的同时，部分空头主力也获利了结。目前行情处于多空主力博弈的平衡期，紧密关注后市多空主力的变化情况。
四、技术分析
1、国内期货市场走势
整体市场来看，市场中全部品种都处于空头趋势之中，所有品种的驱动力仍然向下。市场中最弱的品种分别是天胶、棉花、棕榈油。近期向下的驱动力最强的品种分别是棕榈油、甲醇、豆油。
2、螺纹主力（30分钟K线）
从螺纹30分钟走势看，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨。从技术指标来看，MACD持续上探，红柱逐渐增加，上涨都能逐渐增强。RSI、KDJ形成金叉后继续上探至平衡位置上方。CCI上探至173，表面近期行情处于多头趋势之中。均线系统看，MA5底部区域小幅上探，MA5、MA20形成金叉后略有发散，价格收在MA5、MA20上方。综上，螺纹1210合约大幅下探创出近期新低后出现反弹，技术指标得到修复，短期看螺纹1210不排除上试MA60的可能。
3、螺纹主力（日K线）
从螺纹日线走势看，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨，成交、持仓均有所减少。MACD继续下探，蓝柱略微减小，下跌略有减速。KDJ、RSI小幅反弹，并有底背离迹象，空头能量暂缓。CCI小幅反弹至-100上方，表明行情暂时回到弱势震荡格局之中。MA5继续下探，仍然对k线产生压制。综上，RB1210合约近期连续出现反弹，4000附近支撑较强。
五、结论
上周国内大宗商品市场整体呈现偏弱的格局，只有金属品种略微走强，其余板块出现回落。国外商品期货市场要弱于国内。中国经济增速放缓已成定局，有关部门释放微调信号引发市场宽松预期，但从稳增长、调结构的宏观政策基调看，大幅转向全面宽松的可能性较小。螺纹钢基本面由于房地产调控不放松和基建投资保在建的政策来看，需求释放缓慢，去库存速度明显低于预期，库存同比仍处于历史高位，部分国企出现大量抛货迹象。总体看对去年暴跌的恢复性上涨已经结束，钢价已经进入新一轮的下跌周期。目前国内期货市场受宏观因素的影响明显处于弱势，螺纹钢期货的价格有100元左右的贴水，受此影响向下的驱动力略有不足，但是近期现货以及炉料（钢坯、矿石）市场仍然较为低迷，若现货的下跌倒逼矿石价格出现走软，那么螺纹钢继续下跌的空间或将被打开。本周库存下降幅度较大，减少量为近13周一来最大的一次，主要是由于本周期货市场的价格大跌导致长期陷入危机笼罩下的现货市场恐慌情绪迅速蔓延，多数贸易商继续降价出货降低风险。由于贸易上谨慎的心态或将传导到钢厂，对此钢厂方面仍然面临较大的压力。
一、短线投机操作建议
30分钟走势来看，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨。建议暂时观望等待空单入市时机，不宜抄底做多。
二、日线投机操作建议
螺纹1210出现反弹，螺纹1210昨日震荡走高，连续两个交易日出现上涨。建议原有空单以4080为防守继续持有，短期观望不建议继续追空。
三、套保操作建议
从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。密切关注政策对市场的影响，如果整个需求环境发生变化则需要重新考虑新的套保方案，但就目前现货局势来看想扭转趋势仍非常困难。
