中财期货：宏观数据表现疲弱，铜铝超卖反弹受限

【行情简析】

受隔夜外盘拖累，周四沪铜Cu1209合约小幅低开于54970后持续震荡走低，于13:37下探当日低点54550后反弹，高位整理，尾盘随平仓盘涌出而冲高，收盘前上探当日高点55180，最终报收于55150元/吨。较前一交易日结算价上涨120元，涨幅0.22%。成交量共计59.8万余手，较前日增量11.2万余手，持仓量共计30.3万余手，较前日增仓2372手。

沪铝Al1209合约周四低开于15950，短暂盘整后小幅冲高，于9:37上探当日高点15980后高位窄幅整理，午后小幅下挫，于13:49首次下探当日低点15935后低位盘整，尾盘再度冲高，但未能突破前次高点，最终报收于15965元/吨。较前一交易日结算价下跌25元，跌幅0.16%。成交量共计2.0万余手，较前增量3314手，持仓量共计8.8万余手，较前日增仓8310手。

【现货概况】

现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为55750～55850元/吨；升水230～升水330元/吨。铝现货价格为15960～16000元/吨，升水5～升水45元/吨。

沪期铜早盘震荡下行，远月抛压依旧，持货商看跌心态渐浓，换现意愿增加，现铜供应力度加大，令升水与盘面共跌，下游对后市看空，止步观望，未见买盘增加。午后沪期铜止跌，沪期铜升水维稳午前水平，成交低价有所下跌，成交氛围仍清淡。

沪期铝维持弱势下行但跌幅空间极为有限，推升部分现铝持货贸易商浓厚的惜售情绪，但仍有多数贸易商在月末积极换现出货，而下游买兴持续低迷，现货市场供大于求，整体市况成交几无变化。

【库存提要】

LME最新公布的铜库存较前日增加1725吨至225700吨；铝库存较前日减少5025吨至4952975吨。LME基金属仓单注销情况：铜28725吨，注销比例13.63%；铝1732725吨，注销比例34.98%。伦铜库存在前日微幅走跌后有所反弹，注销仓单进一步减少；伦铝库存总体依旧持稳，注销仓单比例仍高企。

【市场分析】

汇丰（HSBC）近期公布数据显示，5月汇丰制造业PMI预览值回落至48.7，4月终值为49.3。该指数近一年来徘徊於萎缩区域。其中，新出口订单指数由上月的50.2降至47.8，新订单和就业等数据也出现萎缩，而产出指数则有所回升。分析师称，新订单继续走低，反映出需求端的趋势性走弱，表明中国制造业前景难言乐观；产出指数的反弹应该是投资启动和部分重工业加码的影响。数据公布后盘面下挫幅度有限，而午后更出现反弹，或因近期欧债问题波诡云谲和中国经济增长前景放缓令市场对利空消息的预期消化已相对充分，同时，结合此前温家宝总理的“稳增长”表态来看，疲弱的数据令市场对政府进一步推出与“稳增长”配套的财政手段和刺激政策预期乐观，加之受盘面技术性超卖需求及部分空头获利回吐支撑，沪铜尾盘高走。

德国5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值降至45.0，远离荣枯分界线50水准，4月终值为46.2。法国5月综合PMI初值降至44.7，为2009年4月以来最低，4月终值为45.9。花旗分析师5月将希腊一年半内离开欧元区的几率由50%上调至75%，并且预计欧洲央行为了抑制希腊退出的风险可能需要再提供8000亿欧元流动性。对希腊债务问题前景及其蔓延可能性的忧虑近期一直弥漫市场，挥之不去，而德法经济数据不如人意更雪上加霜，推升投资者风险厌恶情绪，料将限制铜价反弹空间，今日技术性超卖引起的反弹或难持久。

【后市展望】

欧元区的衰退迹象日趋明显，中国经济增长前景亦难言乐观，令铜价承压。今日盘面虽有回弹，但涨势料将有限，而下方又缺少强劲的基本面消息支撑，沪铜依旧面临下行趋势。技术面上看，沪铜日线低开高走，下影线略长，表明超卖压力并未显著缓解；MACD转为横向，绿柱缩短；KDJ死叉收敛，J值下挫幅度趋缓。短线指标走弱，中期趋势不明。操作上建议空单继续持有，但暂时勿再加仓。

盘面上看，沪铝日线低开高走，悬空于10日均线和布林带下轨之间，上不着天下不着地；MACD平缓向下，绿柱延长；KDJ死叉，J值向下迫近30一线。短线、中线指标均偏弱。操作上建议日内短空为主，在15900一线止损。