5.13-5.18钢材周报：多重利好 期钢短期或弱势反弹

一、期螺放量重挫 现货全面杀跌

本周螺纹钢期货继续下挫。希腊政局不稳、惠誉将希腊长期主权信用评级下调至“CCC”以及穆迪下调21家西班牙银行评级，使得欧债局势再起波澜，并引起全球股市期市动荡，道指、原油、伦铜连创新低，美元指数则突破81点大关。在此情况下，螺纹钢期货也难以独善其身，连续杀跌。在4050一线获得支撑，后半周企稳盘整，最终收4074跌76元或1.83%，成交大幅增加141.6万手，持仓则维持在85万手的历史高位。

本周钢材现货市场继续跟随期市回落。5月18日Myspic综合指数151.2点，周环比下降1.34%；扁平材指数134.1点，周环比下降1.18%；长材指数170.8点，周环比下降1.34%。本周所有品种都出现大幅杀跌，而螺纹、线材、中厚板、热卷尤甚，在1.5%左右。具体到螺纹钢来看，北京、上海、天津、武汉等主导城市下跌均在80-100元之间。螺纹钢期货屡创新低，加上现货成交不断萎缩，市场信心难以企稳，价格震荡回落的趋势非常明显。而在建筑钢材跌势加速的趋势下，板带材价格出现明显松动也难以避免。

但我们也注意到，国家经济刺激政策组合拳再次出现。首先265亿元财政补贴家电消费，其次铁道部获超2亿元银行授信将增加铁路开工，并称鼓励和引导民间资本投资铁路。温家宝总理更是在调研时强调称要把稳增长放在更加重要的位置。这无疑会刺激市场信心。另外，从技术形态上看，期价在4050获得支撑后，或已进入第四浪反弹。不过鉴于上述政策实际起作用还需要时间且效果尚待考验，同时当前供需矛盾加大，我们认为期螺反弹的高度有限。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、原料市场跌跌不休 进口矿创年内最大周跌幅

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周进口矿期货市场一路下行，创出年内最大周跌幅。截止18日，61.5%澳粉跌7.5美元至134美元，63.5%印粉期货跌8美元至报139美元，港口现货跌15元至1020元。随着钢材、钢坯价格进一步走低，多数钢厂面临亏损，无论是价格还是采购量上都控制的非常严格，而供给方面近期矿山不断推出招标矿，在此情况下，外盘报价连续杀跌。现货市场也逐渐降低报价，但由于期货和现货长期处于倒挂状态，且钢厂采购以现货为主，相对于外盘跌势，港口现货矿相对缓和。目前仍看不到止跌的迹象，预计短期市场还有下跌空间。

本周国产铁精粉市场全面下跌。钢厂普遍看跌情绪浓，纷纷缩减采购价格，压价采购情况频频出现。目前矿山方面生产尚属正常，但小型选厂和贸易商为规避市场风险，停止生产退出市场的较多。南方市场方面，钢厂于月中再次下调铁精粉采购价格，幅度在20-30元/吨不等。目前钢材钢坯跌跌不休，外矿走势偏弱，在此情形之下，市场普遍对下周国产矿的走势仍不看好，悲观心态一时难改。预计下周国产矿仍将有小幅下探10-20元/吨左右的可能。

本周国内钢坯市场继续处于弱势下行通道，大部分地区价格跌幅在30-50元，其中唐山坯周跌40元，整体跌幅与上周相比有所减缓，但下游需求依然不旺，成交难见好转，厂商多观望。并且上游铁矿石快速杀跌，支撑不断走低，市场悲观氛围浓厚，后期形势不容乐观。预计下周国内坯料市场仍将以弱势下行为主。

本周国内焦炭市场继续下调，主流降价幅度在30元/吨左右，天津市场暂稳。目前，钢材市场的跌势已经延续一个多月，短期内尚未看出止跌迹象。受此影响，钢厂不断对焦炭价格进行打压；焦化企业迫于压力不得不降低焦炭出厂价格，焦企经营环境进一步恶化。预计下周焦炭市场将继续弱势调整。

三、钢材社会库存连续十三周下降仍超1600万吨

表五 钢材社会库存连降十三周 万吨

本周钢材社会库存继续下降，降幅有所扩大。截止到2012年5月18日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1614.5万吨，较前一周下降22.9万吨，库存连续十三周下降，降幅有所扩大。但与去年同期相比（2011年5月20日），总库存高出117万吨，螺纹钢和线材总库存比去年同期高出163.6万吨，增幅均再次放大。今年库存增量主要来自建筑钢材，仅螺纹钢库存就超出去年近130万吨。分品种看，螺纹钢、线材跌幅微幅扩大，热轧降幅继续收窄，冷轧、中厚板连升两周后小幅回调。

上周欧债危机进一步升级，国际大宗商品市场跌多涨少；虽然国内央行宣布下调存款准备金率，并且国务院会议决定出台政策鼓励家电等产品消费，但国内资本市场仍然承压下行。而钢材市场本身供求关系仍未得到改善，市场价格跌势进一步加大。在价格下跌过程中，下游普遍按需采购，而经销商订货积极性也明显下降，有利于钢材社会库存的持续下降。

不过，目前国内钢材市场供应压力仍然较大，一方面中钢协数据显示，5月上旬国内粗钢日均产量预估值达到204.5万吨，再创新高；另一方面，价格下跌中，钢厂也不断下调出厂价格，经销商操作空间开始显现，价格有趋稳迹象，后期订货和到货情况可能会有所好转。与此同时，市场需求短期难有进一步好转。社会库存下降的压力或会增大。

四、本周关注

G8戴维营峰会无果而终，保增长与促紧缩之间矛盾难解。

G8峰会无果而终，分歧的焦点集中于当前的首要经济对策，究竟是促进经济增长还是推动紧缩改革。法国总统奥朗德、意大利总理蒙蒂支持保增长，德国总理默克尔则要求促改革，双方在峰会期间互不相让。虽然美国总统奥巴马转向支持奥朗德和蒙蒂，提出促进经济增长是当前的迫切任务，并将其列为《戴维营宣言》中最重要的内容。但她与奥朗德究竟能否真正在各自坚持的紧缩与增长间找到平衡，再度搭建带领欧洲走出危机的“法德马车，恐怕还是一个问号。

温家宝：把稳增长放在更加重要位置。

4月CPI在上月反弹后再次步入下跌通道，且从PPI-CPI传导以及近期蔬菜价格下滑来看，后市仍将维持下跌趋势，意味着通货膨胀基本受到控制，而最近公布的包括投资、出口、消费在内的各项经济数据却均不尽人意，有人甚至预测目前GDP增速已放缓至年内7.5%的目标之下；目前仍看不到改善的迹象，首先衡量经济运行情况的先行指标全社会用电量环比3月大幅下降1.2%，重工业用电量环比降幅高达5.3%。另外，在央行宣布下调存准率的情况下，四大行5月前两周贷款几无增长，进一步验证了国内实体经济增长后劲乏力。与此同时，外围经济也几近停滞。近期美国公布的就业数据等数据均低于预期，复苏动力有衰竭迹象，而欧洲政局不稳，希腊破产的声音不断，欧元区衰退在所难免。在此情况下，保增长成为重中之重。

五、钢市心态维持低迷进口矿悲观心态有所缓和

鉴于需求仍无起色以及资本市场连续杀跌，钢市心态维持低迷。据“我的钢铁网”调查显示，在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌人数为71%、盘整为27%，上涨为2%；对下周热卷市场看跌为65%、盘整为33%、上涨为2%，对两者看跌的人数基本上与上周持平。国内外资本市场跌跌不休，下游用户观望以及5月粗钢日产量再创新高，市场信心难以企稳，贸易商以价换量，预计下周钢市仍将弱势调整。

进口矿市场方面，看跌的人数有所减少。根据我网调查可知，62%的被调查者认为下周进口矿将下跌，较上周减少20%，36%的被调查者认为将保持平稳，仅2%的被调查者认为将上涨。本周进口矿市场大幅杀跌，创出年内最大周跌幅，目前价格已跌破去年11月的低点。但由于钢市持续下跌，近期中小型钢厂已处于亏损边缘，大型钢厂亏损较严重，钢厂即将进入全面检修限产的状况。且钢厂采取低配比，压低矿石的采购量，预计下周矿价将继续向下调整。

图一 后市看法占比图

六、下周预测：

图二 RB1210周K线图

本周螺纹钢期货继续下挫，逼近去年12月初的低点，周K线收略脚中阴线，同时成交量大幅增加。盘面上10周均线向下与20周均线将成死叉，DIFF与DEA成死叉后继续下行，与此同时现货、原料市场跌势加速，中长期来看期价仍处于下跌通道。不过从日K线图上看，期价或已进入四浪反弹，且国家再出组合拳刺激投资，宏观面偏暖，预计下周期价或弱势反弹。操作上，前期空单依托4120持有，上方可适当加仓。