永安期货：现货全面杀跌 空单防守下移

要点：

◆宏观要闻：

昨夜美元微跌，原油、伦铜小涨。美国劳工部宣布上周首次申请失业救济数据坏于预期。昨天损失惨重的西班牙和希腊股市今日略有反弹，欧洲其他主要市场普跌。西班牙国债的卖压有所下降。昨天西班牙政府采取行动，将该国第四大贷款银行部分国有化。4月份经济数据今日公布，CPI或回落至3.4%左右。

◆现货动态：

螺纹现货全面下跌，在终端垫资供货风险剧增情况下，商家及生产企业订单已经出现断档，降低库存仍是主流思想，本轮下跌钢厂矛盾已经较为突出，产能处高位难降，且收款状况不佳，导致正常周转面临考验，另外上游矿石陷入低迷状态冲击着考验着下游信心。整体看，期现货共振及上下游共振的现象极不乐观，矛盾没有改善迹象，后市仍有下行空间。

◆操作建议：

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日高开后大幅走低，尾盘略有反弹价，价格收在4190。建议4230下方空单继续持有，新进场空单可以以4230为防守建立头寸。

二、日线投机操作建议

螺纹1210继续回落，从螺纹日线走势看，螺纹1210今日高开开在4202后震荡走低，盘中最低探至4180，尾盘略有反弹。建议前期盈利空单4250下方继续持有，如上破4250严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

一、现货报价（5月10日报价）

昨日全国建材价格延续跌势，且出现二次追跌现象，其他成材价格同处弱势。

二、市场结构分析

1、期现货价差

期盘杀跌快于现货，或推动价差继续走低。

期盘快速下跌，导致北京地区价差跌破0轴。

沈阳地区价差同样回落，期盘价格较二级理重仍有小幅升水。

期盘跌速快于钢坯，价差有逐步下降迹象，目前价格结构对该品种间套利仍然有利。

2、上海、沈阳及北京现货走势图

3、唐山钢坯与废钢走势图

钢坯下调10元，逼近前期低点，废钢同处弱势。

4、产能利用率

新一期粗钢产能再次走高，与需求疲软相驳，为后市现货行情蒙上一层阴影。

5、矿石内外矿与价差

内矿表现弱于外矿，但内外矿成交均不理想，价差难出现扩大。

6、上海大额银行承兑汇票贴现率

承兑汇票贴现率小幅下行但近期变化不大，市场不景气情况下杠杆利用率仍较低。

7、螺纹钢社会库存

螺纹钢社会库存较上周下降10余万吨，去库存速度与往年基本一致。

8、期货价格结构

期限结构上，远月次主力价格已经低于主力合约，弱势行情中处于相对合理范围。

三、市场资金动态

市场资金动向：今日市场资金流入较多的品种是股指、白糖、豆油。股指与白糖资金在昨日撤离后，今天出现增加。增仓比例较大的是沪锌、沪铝。沪铜、豆粕、PTA的资金流出较多，豆粕近期的资金连续出现流出。减仓幅度较大的品种是焦炭、沪铅。

周四螺纹钢持仓小幅减少，所有合约合计减少6186手，主力合约RB1210减仓5582手。其中多头主力国泰君安减持多单2603手，同时减持空单2406手。中钢期货增持多单3861手，同时增持空单1069手，净多单增至8000手。申万期货减多增空，净多单减少至7179手。空头主力方面，海通期货i减持多单2671手，净空单增至14139手。南华期货、瑞达期货、中信新际、浙江大地都增持一定数量的空单。多头前二十名多单合计减少1987手至302945手，空头前二十名空单合计增加1098手至2870055手。目前多头持仓较空头集中，前五名多头主力持仓量占前二十名主力持仓超过50%。从今日持仓变化来看，多头方面分歧已经显现，部分多头主力仍然在坚挺，而另一部分多头主力则已经在高持仓成本的巨大压力下逐渐减仓。空头方面则表现的非常淡定，今日空头虽有发力，但力度不强，行情发展较慢但对多头的心理已经造成了巨大的压力。行情已经发展到了一个比较微妙的阶段，紧密观察多空主力的持仓变化。

上期所螺纹仓单昨日无变化。

四、技术分析

1、国内期货市场走势

从整体市场来看，股指是目前市场上最强的品种，但是驱动力在持续减弱。目前驱动力向上的品种只有股指、铜、铝。目前市场上处于空头趋势的品种较多，近期绝大多数品种的驱动力也是向下。塑料依然是市场最弱的品种，螺纹钢、白糖、塑料、棉花趋势与驱动力配合的较好。

2、螺纹主力（30分钟K线）

从螺纹30分钟走势看，螺纹1210今日高开后大幅走低，尾盘略有反弹价，价格收在4190。从技术指标来看，MACD持续上探形成金叉，蓝柱转化为红柱并继续增加，出现向上的驱动。RSI、KDJ逐步上探至平衡位置，指标出现回档，空头能量有所收敛。CCI上探至平衡位置上方，多头能量占据上峰。从均线系统看，空头排列被打破，MA5逐步上探，MA5、MA20逐渐收敛。30分钟RB1210目前仍处下跌格局，但下跌速度出现减缓，摆动类指标回档，关注4200与4170之间的表现。

3、螺纹主力（日K线）

从螺纹日线走势看，螺纹1210今日在4202处高开后震荡走低，盘中最低探至4180，尾盘略有反弹，成交、持仓有所减少。从技术指标看，MACD继续下探，蓝柱略有增加，下跌能量有所增强。RSI平衡位置下方略微上探，下跌速度有所减缓。KDJ超卖区域略微反弹，超跌的指标有拐头的迹象。CCI继续维持-100以下，显示螺纹仍维持下跌趋势。均线系统仍成空头排列，MA5继续下探对k线进行压制，MA5、MA20继续发散。总之，RB1210仍处弱势格局，下跌速度有减缓迹象。

五、结论

上周国内期货市场出现回调，而外盘要明显弱于内盘的走势。农产品在连续上涨之后出现回调，其中油脂类品种表现的更为突出。化工板块延续疲弱走势，上周五原油也出现了暴跌，价格跌破100美元，周跌幅达6%。整个商品期货市场走势仍然比较低迷，市场中没有出现连续涨势的品种。中国经济增速放缓已成定局，有关部门释放微调信号引发市场宽松预期，股指率先做出强烈反应出现强力反弹。但从稳增长、调结构的宏观政策基调看，大幅转向全面宽松的可能性较小。螺纹钢基本面由于房地产调控不放松和基建投资保在建的政策，需求释放缓慢，去库存速度明显低于预期，同比仍处于历史高位，部分国企出现大量抛货迹象。总体看对去年暴跌的恢复性上涨已经结束，钢价有进入新一轮下跌的可能。目前螺纹钢期现价格出现共振下跌，对钢价年内走势仍持总体偏空观点。当前期现价位处于上升趋势下沿，已经有继续破位下行的迹象。

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日高开后大幅走低，尾盘略有反弹价，价格收在4190。建议4230下方空单继续持有，新进场空单可以以4230为防守建立头寸。

二、日线投机操作建议

螺纹1210继续回落，从螺纹日线走势看，螺纹1210今日高开开在4202后震荡走低，盘中最低探至4180，尾盘略有反弹。建议前期盈利空单4250下方继续持有，如上破4250严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

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