永安期货：期盘空单注意防守

要点：

◆宏观要闻：

上周五纽约原油期货价格收盘大幅下跌，创下将近三个月以来的最低收盘价，主要由于美国政府发布的非农就业报告令人感到失望，从而加深了投资者对美国经济复苏进程健康程度的担忧情绪。法国左翼社会党人奥兰德击败保守党萨科齐当选总统，投资者将密切关注奥兰德的动向，因为他是重要性仅次于德国总理的欧元区民选国家领导人。投资者担心奥兰德与默克尔的关系紧张化、他们对解决欧洲危机观点的分歧导致政治和市场的不确定。另外一些投资者则不太担忧，称奥兰德的真正立场尚不清楚。

◆现货动态：

上周全国螺纹钢社会库存再降10余万吨，但库存的下降并未给予商家足够信心，整体销售依然一般，商家对后市需求预期逐渐成为泡影，降低库存回笼资金依然是主流操作，钢厂方面迫于收款压力不得不让价销售，在原材料采购上也维持谨慎态度，牵动上游内外矿价格走低，不断冲击持成本支撑观点的多头。整体看，期现货保持共振下跌，尚无扭转跌势迹象。

◆结论：

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方。建议4250附近观望为主，价格重新跌破4250空单可以介入，防守位4270。

二、日线投机操作建议

螺纹1210出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方。建议前期盈利空单4300下方继续持有，如上破4300严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

一、现货报价（5月4日报价）

上周全国各主要市场现货价格小幅下跌，但销售一般，卷板、中厚板同处弱势。

二、市场结构分析

1、期现货价差

近期期现货共振杀跌，期盘下挫相对较快，导致价差走低，价差结构对期盘操作影响平和。

北京价格相对其他地区表现坚挺，导致其价差不断走低，目前处于0轴附近。

沈阳地区价差近期走势与上海相近，价差处于100左右。

期盘走低，钢坯松动下调，价差告别600高位，但价差结构依然对期盘卖方有利。

2、上海、沈阳及北京现货走势图

从重点城市现货走势看，北京地区价格坚挺，但其他区域表现疲弱。

3、唐山钢坯与废钢走势图

随着终端采购积极性下降，钢坯价格延续弱势，废钢价格滞后性下调。

4、产能利用率

新一期粗钢日均产量继续攀升，全行业产能维持在高位水平。

5、矿石内外矿与价差

内矿价格率先走弱，外矿也出现回调走势，价差走低，所谓成本支撑已显乏力。

6、上海大额银行承兑汇票贴现率

贴现率小幅走低，但在风险收益不成比例的当下，财务成本依然谈不上低。

7、螺纹钢社会库存

螺纹钢社会库存继续下降，库存仍处环比高位，但已经低于去年2月的最高水平。

8、期货价格结构

从月间结构看，远月处于小幅贴水水平，对卖保值相对不利。

9、钢厂毛利率

由于上游原材料价格走弱，而北京现货又相对坚挺，因此钢厂毛利率保持稳定。

本周全国主要城市螺纹钢库存继续减少。从环比数据来看，各地区变化情况如下：华东减量为4.72万吨，华中增量为1.07万吨，华南增量为1.4万吨，西南增量为0.09万吨，华北减量为3.42万吨，西北减量为1.45万吨，东北减量为7.44万吨

三、市场资金动态

市场资金动向：前一交易日资金流入较多的品种是豆粕，增仓比例较大的是豆粕、强麦。铜、螺纹钢资金出现了大幅流出，将仓比例最大的是甲醇，近期资金对甲醇的炒作较为明显。

本周螺纹持仓大幅增加，全周螺纹所有合约累计增仓68192手，主力合约RB1210本周增仓66298手。从多空主力席位持仓变化来看，多头主力银河期货同时减持多单和空单，截止周五净多单为40402手。中钢期货本周持续减持多单，并增持一定的空单，由净多头变成净空头。海通期货本周先增后减，由周三持有15830手多单减少至周五的13957手多单。其他多头主力席位变化不大。空头主力方面，浙江永安所持空单先减后增，截止周五所持净多单为16217手。其他空头主力席位变化不大。套保席位沙钢集团所持空单没有变化。截止周五前二十主力多头持有多单302730手，前二十主力空头持有空单282763手。从本周持仓变化来看，本周多空主力争夺非常激烈，在周四多空单双方都出现了一匹黑马，市场的火药气味也更加浓烈。周五，多空双方部分资金离场，市场表现也略显平静。从目前多空持仓结构来看，多头持仓相对空头来说更加集中，多头前五名主力席位持仓量占前二十名主力持仓量的50%左右，而空头主力则还没有明显的发力的动作。现在形势对多头来说十分不利，后期还需要紧密观察多空主力的持仓变化情况。

上期所螺纹钢仓单上周五无变化，主要仍集中在惠龙港和期晟万林。

四、技术分析

1、国内期货市场走势

整体市场来看，以菜油和豆粕为代表的农产品仍处于多头趋势之中，但是驱动力仍然与趋势背离，仍处调整之中，棕榈油表现的较为明显。铜以及橡胶出现反弹，向上驱动力显现。螺纹钢仍处空头趋势，近期驱动力仍然向下。

2、螺纹主力（30分钟K线）

从螺纹30分钟走势看，螺纹1210今日出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方。从技术指标来看，MACD连续上探，红柱继续增加，上涨动能逐渐增加。RSI、CCI回档之后继续上探至平衡位置上方，多头能量逐渐占据上峰。KDJ上探至超买区域，显示近期多头能量较为强劲。从均线系统看，MA5逐渐上探，穿越MA20形成金叉，价格处于MA5、MA20上方。30分钟RB1210出现反弹，价格重回MA20上方，仍需关注价格突破4250后能否有效站稳。

3、螺纹主力（日K线）

从螺纹日线走势看，螺纹1210今日出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方，以光头阳线报收,成交与持仓均有所减少。从技术指标看，MACD继续下探，蓝柱略有减少，下跌能量有所减弱。RSI、CCI平衡位置下方略微上探，多头力量受到一定抵抗。KDJ超卖区域略微上探，但仍处在超卖区间之内，指标略有修复。均线系统仍成空头排列，MA5继续下探对k线进行压制。总之，RB1210仍处弱势格局，短期内摆动指标显示出超跌调整信号，在此位置多空争夺较为激烈，行情出现反复。

五、结论

上周资本国内期货市场出现回调，而外盘要明显弱于内盘的走势。农产品在连续上涨之后出现回调，其中油脂类品种表现的更为突出。化工板块延续疲弱走势，上周五原油也出现了暴跌，价格跌破100美元，周跌幅达6%。整个商品期货市场走势仍然比较低迷，市场中没有出现连续涨势的品种。中国经济增速放缓已成定局，有关部门释放微调信号引发市场宽松预期，股指率先做出强烈反应出现强力反弹。但从稳增长、调结构的宏观政策基调看，大幅转向全面宽松的可能性较小。螺纹钢基本面由于房地产调控不放松和基建投资保在建的政策，需求释放缓慢，去库存速度明显低于预期，同比仍处于历史高位，部分国企出现大量抛货迹象。总体看对去年暴跌的恢复性上涨已经结束，钢价有进入新一轮下跌的可能。目前螺纹钢期现价格出现共振下跌，对钢价年内走势仍持总体偏空观点。当前期现价位处于上升趋势下沿，已经有继续破位下行的迹象。

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方。建议4250附近观望为主，价格重新跌破4250空单可以介入，防守位4270。

二、日线投机操作建议

螺纹1210出现反弹，盘中探至近期新低4233，尾盘价格收在4250上方。建议前期盈利空单4300下方继续持有，如上破4300严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

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