5.02-5.04钢材周报：期钢反弹难持续 逢高沽空为主

一、期螺探底回升现货周末企稳

节后螺纹钢期货继续下挫，整体呈现出先抑后扬的格局。节后第一个交易日，在沙钢等主要钢厂下调出厂价的带动下，期钢放量大跌，失守4250重要支撑。周四期钢延续跌势，不过在触及半年线（4230元）时开始企稳，周五在央行逆回购释放流动性的提振下，期钢展开反弹，最终收于4256元，周跌13元或0.30%，成交量锐减105.3万手，持仓增加6.6万手至88.9万手。

本周钢材现货市场跟随期市继续回落。5月4日，Myspic综合指数155.1点，周环比下跌0.27%；扁平材指数137.3点，周环比下跌0.29%；长材指数175.7点，周环比下跌0.25%。。分品种看，中厚板、热卷领跌，螺纹、线材跌势放缓。具体到螺纹钢来看，南北小幅分化，以上海、广州为首的南方市场继续下跌20-40元，而以北京、天津为首的北方市场小幅反弹10元。究其原因，沙钢等华东钢厂出厂价相继下调，并对上期进行追补，市场心态恶化，贸易商以价换量；而北方市场则因市场可流通资源偏紧，有一定的挺价意愿，不过由于需求不佳，周五部分贸易商开始下调报价。

虽然周五期钢期货止跌回暖，主力1210合约重新回到4250上方，但是成交量、持仓量双双下降，卖空者大量补进平仓，短期反弹仍受制于下降趋势线的压制，期钢难摆脱弱势。然而，考虑到，近期多头主力连续大幅加仓，对峙加剧，短期继续快速下行可能性或许也不大。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、进口矿弱势下调 方坯继续回落

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周进口矿市场延续弱势，印粉继续下调，巴矿、澳矿暂稳。4日63.5%印粉期货报148.5跌0.5美元，港口现货报1050跌5元。随着钢材价格进一步走低，多数钢厂面临亏损，采购非常谨慎，在此情况下，矿山以及贸易商报价出现松动，个别甚至加大议价空间。但到目前为止钢厂并没有大面积减产，因此大部分商家大幅下调的意愿并不强。另外，由于近期钢厂采购不积极，外矿库存处于较低水平，商家对下周市场给以期望，认为下周市场成交情况将有所改善，市场进一步下跌空间不大。

本周国产铁精粉市场延续弱势盘整格局，南方市场补跌。周五66%唐山铁精粉报1155元，暂稳。受钢材和外矿疲弱，以及钢厂下调采购价影响，节后国产铁矿石市场弱势明显，局部铁粉市价再度松动，上周相对平稳的南方市场也出现了10-20元的跌幅。预计下周粉市价格将继续向低价靠拢。

本周国内钢坯市场弱势盘整，部分地区钢坯价格有所下调，市场对后市信心普遍不足。周五唐山方坯报3700周环比跌20元。据业内人士分析，5、6月份是市场矛盾释放阶段，市场还有可能继续下行。预计全国钢坯市场还会处于一个较为缓慢的调整阶段，短时间内，价格不会有所起色，将以弱势运行为主。

本周国内焦炭市场再次进入下行通道，全国大部分地区有20-50元不等的跌幅。据市场了解，3-4月份国内炼焦煤价格逐步下滑，对焦炭价格支撑力度减弱；加之自4月中旬至今，国内钢材市场持续走低，钢厂方面为降低生产压力，加大对原料采购成本的控制力度，受此影响，国内焦炭市场普遍弱势下行。

三、钢材社会总库存降幅继续收窄

表五 钢材社会库存继续下降 降速放缓万吨

本周钢材社会库存继续下降，降幅继续放缓。据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到2012年5月4日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1653.15万吨，较上周下降24.56万吨，下降幅度收窄。分品种看，本周除线材降幅小幅增加外，其余均出现不同程度的减缓，其中冷轧、中厚板库存再次转升。

近期期钢连续杀跌，不断创新低，加上钢厂下调出厂价助推，钢材现货市场信心全面恶化，下游用钢市场多暂停采购，观望等待价格继续下移，贸易商也不敢贸然进货，快进快出为主。因此，本周钢材社会库存降幅继续收窄。随着金三银四消费旺季的结束，后期去库存阻力将逐渐增大。

四、本周关注

4月非农就业远逊预期 失业率降至8.1%

美国劳工部最新就业报告显示，4月的非农就业环比增11.5万，远低于市场早前预期的增加17万，之前公布的ADP就业人数也大幅差于预期；失业率环比下降0.1个百分点，至8.1%，创下三年来新低，但这主要与更多失业者脱离劳动力大军不再寻找工作有关。这给本就脆弱的市场当头一盆凉水，直接导致美股、原油重挫。

不过，政府上调了对今年2月和3月就业增量的预期，总计增加了5.3万名。依据最新数据计算，过去六个月非农就业的月均增量为19.7万，与此前市场对4月就业增量的平均预期差不多。这意味着美国就业市场仍处于探底整固的阶段，麻省莱克星顿IHSGlobalInsight的经济学家高特也表示：“我们的就业依然处于逐渐且缓慢增长的状态。就业增长正在重返与经济疲软增长相适应的水平。”

综合来看，今年到目前为止，美国劳动力市场传递出来的诸多讯号有喜有忧。去年冬天就业的快速增长曾导致许多分析师认为，美国经济正在走出低谷。但是，今年3月开始就业的增长开始急刹车，市场对经济正在失去复苏活力的忧虑大增。但是美国经济复苏的势头仍没改变，美联储近期推出QE3的可能持谨慎态度。

经济下滑与政策放松的博弈还将继续

4月结束，准备金率下调的预期落空，货币政策的使用迟迟未出手，一方面说明经济的下行尚在决策层忍受范围内，另一方面通胀与存款的情况使决策层对放松还有担忧。随着通胀下行，政策放松的空间逐步打开，但PMI的回升或说明经济正在弱势企稳，如经济无继续回落的风险，政策放松的力度也不可过高预期。在经济见底还无法确实的情况下，政策的现阶段的重心仍在对经济特别是实体经济的微调上。近期对小微企业的政策支持力度逐步加大，对部分进出口企业的支持也在加大，这些都反映政策在局部的调整。温总理之前要求新36条的落实细则要在上半年完成，这可能成为后两月的重大利好。

五、钢市心态重归疲弱 进口矿看跌人数大增

鉴于节前的局部反弹未能延续，钢市心态再次转弱。据“我的钢铁网”调查显示，在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌人数为54%、盘整为43%，上涨为3%；对下周热卷市场看跌为46%、盘整为52%、上涨为2%，对两者看跌的人数均大幅增加，而看涨的人数降至不到5%。节日期间沙钢率先下调螺纹钢出厂价，并对上期进行追补，加上市场成交量转弱、资本市场连续回落，使得市场信心全面恶化，贸易商以价换量，预计下周钢市仍将弱势调整。

进口矿市场方面，看跌的人数大增。根据我网调查可知，45%的被调查者认为下周进口矿将下跌，较上周增近11%，50%的被调查者认为将保持平稳，5%的被调查者认为将上涨。值得注意的是，在我们调查的所有样本中，钢厂和供货商无一看涨，贸易商中仅有5%的被调查者看涨。一方面，钢市持续疲软，钢厂资金压力难改，采购谨慎，需求端难以对矿价形成支撑；另一方面，由于成交维持低迷且多为贸易商，国外矿山的挺价心态开始转弱，市场认为矿价将向下调整。

图一 后市看法占比图

六、下周预测：反弹难持续 逢高沽空

图二 RB1210周K线图

本周螺纹钢期货继续下挫，周K线收略带脚小阴线，重心继续下移。盘面上看，5周均线向下与10周均线形成死叉，60周均线转为压力，空头格局较为明显。虽然市场仍在等待降准的落地，周五期货市场也出现久违的反弹，价格重新回到4250上方，但反弹仍受制于下跌趋势线的压制，另外现货市场仍在向下调整，市场人气不佳，难以对期钢形成实质性利好。因此，我们认为期钢反弹难持续，后市将继续向下寻支撑。操作上逢高沽空为主。