永安期货：现货节后疲软 下方仍有空间

要点：

◆宏观要闻：

周四美国股市收跌。美国4月ISM服务业指数创半年新低，欧洲央行行长德拉吉警告称，欧元区经济仍面临主权债务风险，抵消了上周初请失业金数据的利好影响。欧洲央行行长德拉吉周四敦促欧元区政府在继续推行财政紧缩措施的同时，出台促进经济增长的策略。前4月固定资产投资增幅或创10年新低。央行意外重启逆回购，降准预期遭推迟。

◆现货动态：

节后现货不及预期，商家信心再受销售不畅、期盘下跌等因素冲击，让价出货者开始增多，市场整体成交一般。目前商家进货成本倒挂，导致钢厂收款紧张，矛盾向上游转移，矿石成交如一段时间内无法改善，其价格的走弱将对现货市场形成更大冲击。从行情的中线发展角度而言，在旺季不旺情况下价格仍有下降空间，且目前很可能是行情起步阶段。

◆操作建议：

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日出现反复，多空争夺较为激烈，盘中探至近期新低4234。建议4250下方空单介入，防守位放在4270。4250下方多单不宜入场。

二、日线投机操作建议

螺纹1210小幅低开后全天窄幅震荡，波动幅度不到20个点，盘中创出近期新低点4234。建议前期盈利空单4300下方继续持有，如上破4300严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

一、现货报价（5月3日报价）

节后需求预期未现，商家让价出货者增多，昨现货出现下调。

二、市场结构分析

1、期现货价差

期现货共振下跌，期盘相对上海价格表现更弱，价差处于下降过程中。

北京地区期现货价差处于0轴的平衡区域。

沈阳现货网价相对坚挺，导致价差走弱不够明显，但实际销售价格明显低于网价。

期盘跌速快于钢坯，价差有逐步下降迹象，目前价格结构对该品种间套利仍然有利。

2、上海、沈阳及北京现货走势图

从市场表现看，京津地区价格相对于华东市场略显坚挺。

3、唐山钢坯与废钢走势图

钢坯处于弱势震荡，废钢也出现回落。

4、产能利用率

新一期粗钢日均产量继续攀升，全行业产能维持在高位水平。

5、矿石内外矿与价差

内外矿共同走弱，价差处于-50上方。

6、上海大额银行承兑汇票贴现率

承兑汇票贴现率小幅下行但近期变化不大，货币宽松预期下不排除贴现率进一步走低，但对于缺乏运作机会的现货而言，财务成本仍然偏高。

7、螺纹钢社会库存

螺纹钢社会库存较上周下降13万吨，但去库存速度依然缓慢，显示终端需求相对乏力。

8、期货价格结构

期限结构上价格远月趋弱，伴随下跌行情当前结构属正常状态。

三、市场资金动态

市场资金动向：今日资金普遍呈现流入的格局，市场资金流入较多的品种是铜、塑料、豆粕。增仓幅度较大的是焦炭、塑料、橡胶。强麦、股指、甲醇资金小幅流出，其中甲醇在近期大幅增仓后出现一定减仓，部分多头主动获利离场。

周四螺纹钢持仓继续增加，所有合约合计增加32936手，主力合约RB1210增仓31812手。其中多头主力国泰君安增持多单3561手，减持空单1762手，再度由净空变成净多。中钢期货同时减持多单1103手、空单1993手。国元海勤大幅增持多单14303手。另外，华元期货、金鹏期货、瑞达期货分别减持多单1784手、2289手、1880手。空头方面，浙江永安增持空单1764手，同时增持多单1053手。浙江中大大幅增持空单9290手。海通期货减持空单1762手。另外，南华期货、摩根大通、华安期货分别增持空单1090手、2000手、1253手。多头前二十名多单合计增加14565手至315314手，空头前二十名空单合计增加7950手至281876手。目前多头持仓较空头相比非常集中，前五名多头主力持仓量占前二十名主力持仓的50%以上。从今天持仓变化情况来看，多空双方争夺比较激烈，多空双方各出现一匹黑马，增加了市场的火药气味。整体来看，多头依然在顽强抵抗，但已经非常被动。

上期所螺纹仓单昨日无变化。

四、技术分析

1、国内期货市场走势

从整体市场来看，甲醇取代豆粕成为市场上最强的品种。农产品在连续上涨后仍在调整，其中调整幅度较大的是棕榈油和豆油。股指近期走势较强，趋势与驱动力配合较好。市场中最弱的品种是天胶、小麦、焦炭。铜近期反弹幅度较大，白糖、螺纹钢向下的驱动力与趋势配合较好。

2、螺纹主力（30分钟K线）

从螺纹30分钟走势看，螺纹1210今日出现反复，多空争夺较为激烈，盘中探至近期新低4234。从技术指标来看，MACD连续下探后略微走缓，蓝柱有所减小，下跌驱动力略微减弱。RSI、CCI回档之后略有走平，显示超跌之后多头出现一定抵抗，指标进行修复。KDJ仍然处于超卖位置，近期下跌动能加大，指标仍有修复需求。均线系统来看，MA5逐渐走平，MA5、MA20稍有收敛，价格仍处于5日线下方。30分钟RB1210出现调整，指标有所修复，目前仍处弱势之中，仍需关注4250—4230之间的表现。

3、螺纹主力（日K线）

从螺纹日线走势看，螺纹1210小幅低开后全天窄幅震荡，波动幅度16个点，盘中创出近期新低点4234，最后以阳十字星报收。成交有所放大，持仓大幅增加显示多空分歧继续加大。从技术指标看，MACD继续下探，蓝柱略有增加，下跌能量有所增强。KDJ、RSI继续下探，空头能量再次加大，仍然处于超卖区间。CCI在-100下方继续小幅下探，下跌趋势得到确认。均线系统仍成空头排列，MA5继续下探对k线进行压制，MA5与MA20继续发散。总之，RB1210仍处弱势格局，短期内摆动指标显示出超跌信号，在此位置多空争夺较为激烈，行情出现反复。

五、结论

上周资本市场出现启稳反弹迹象，率先杀跌的原油和化工板块出现小幅反弹，有色金属板块出现暂时止跌迹象，豆类再次发出强势上攻，但商品市场重心震荡下移的节奏仍未明显改变，商品反弹能否扩大为反转仍需观察。中国经济增速放缓已成定局，有关部门释放微调信号引发市场宽松预期，股指率先做出强烈反应出现强力反弹。但从稳增长调结构的宏观政策基调看，大幅转向全面宽松的可能性较小。螺纹钢基本面由于房地产调控不放松和基建投资保在建的政策，需求释放缓慢，去库存速度明显低于预期，同比仍处于历史高位，部分国企出现大量抛货迹象。基差方面期货仍有小幅升水，资金方面主力多头主力席位再度加码但钢厂套保头寸加仓非常坚决。总体看对去年暴跌的恢复性上涨已趋于结束，钢价有进入新一轮下跌的可能。目前螺纹钢期现价格出现共振下跌，对钢价年内走势仍持总体偏空观点。当前期现价位处于上升趋势下沿，已经有继续破位下行的迹象。

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210今日出现反复，多空争夺较为激烈，盘中探至近期新低4234。建议4250下方空单介入，防守位放在4270。4250下方多单不宜入场。

二、日线投机操作建议

螺纹1210小幅低开后全天窄幅震荡，波动幅度不到20个点，盘中创出近期新低点4234。建议前期盈利空单4300下方继续持有，如上破4300严格止赢，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

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