5月冷轧市场弱势震荡

概述：4月，国内冷轧板卷价格延续下滑态势，1.0mm全国冷轧均价月环比下跌32元/吨，冷轧板卷的需求释放依然较为缓慢，在此情况下钢厂并未有效控制冷轧产量，3月份我国冷轧产量创历史最高，供需矛盾是牵制冷轧价格上涨的关键因素。此外，国内外宏观环境尚未出台明显的利好支撑，利空仍占据主导，具体来看：国际方面，美国行业研究机构世界大型企业联合会24日公布的报告显示，4月份美国消费者信心指数与前一个月相比轻微下滑，对经济前景的看法稍显悲观；4月底公布的欧元区综合采购经理人指数（PMI）跌至五个月低点，同日欧盟统计局公布的文件则显示，去年欧元区政府债务激增；英国国家统计局25日公布最新数据称，今年第一季度，英国国内生产总值（GDP）初值环比萎缩0.2%，不及预期的环比增长0.1%；希腊中央银行最新预测，希腊经济2012年将连续第五年衰退，幅度约为4.5％，直到2013年希腊才有望恢复经济增长；日本外贸触底反弹，时隔5个月首现顺差；英国新财年预算案聚焦减税，将坚持财政紧缩政策；继FMG之后，全球三大矿山淡水河谷、力拓和必和必拓将很快与北京国际矿业权交易所签署协议，加入中国铁矿石现货交易平台，通过该平台销售铁矿石。国内方面，国家统计局昨日公布数据显示，今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，工业企业利润27个月首次出现负增长；中国钢铁工业协会旬报称，3月中旬粗钢日产量为191.9万吨，旬环比增1.1%；虽然前两个月的信贷投放均低于预期，但在季末因素的影响之下，市场人士普遍预计3月份信贷投放将有所转好；中国高铁“十二五”继续提速；多地放松公积金贷款，或刺激刚需下手；在下游需求低迷以及进口矿价高位运行的双重挤压下，去年国内钢铁行业经营状况继续下滑，其中上市钢企年报并不乐观。

一、国际冷轧市场小幅上扬

（一）、国际钢铁价格指数分析

4月，国际钢价弱势盘整，目前CRU国际钢价综合指数为198.5，比上月上涨0.8%，比去年同期下滑9.4%；扁平材指数为188，月环比上涨1.1%；长材指数为219.6，月环比上涨0.2%。欧洲市场保持疲软，薄板市场持续走弱，短期市场不乐观。美国市场盘整运行，薄板保持平稳。亚洲市场盘整运行，东南亚薄板市场走弱，日本市场相对较好。(如图一所示)

图一：国际冷轧价格

注：上表国际冷轧价格 数据来自于：CRU

（二）、国际钢材市场稳步上涨

欧洲市场：疲软运行。目前该地区CRU价格指数为188.7，比上月上涨0.1%，比去年同期下滑7.4%。扁平材方面，目前欧洲中厚板市场基本保持平稳，S235价格维持在620-640欧元/吨，但与3月底相比下滑10-20欧元/吨，意大利进口资源报590欧元/吨（CIF）。因终端用户如压力容器、建筑和制造业需求疲软，加上进口产品持续施压，后期市场面临下滑压力，不过由于经销商和终端用户库存偏低，可能受补库推动，下滑幅度有限。在德国，需求较复活节前更低迷，德国钢厂热卷内销价为550-560欧元/吨，出口瑞士报530-540欧元/吨（FOB），意大利进口资源报525-530欧元/吨(DDP)，俄罗斯资源报525欧元/吨(DDP)。因蒂森克虏伯冷卷产量较少而更多倾向于热镀锌生产，德国市场冷卷供应趋紧，报640欧元/吨，欧洲进口资源报610-620欧元/吨(DDP)，7月份发货的热镀锌报620欧元/吨，南欧进口资源报600欧元/吨。未来几周德国市场钢价可能下滑。

北美市场：盘整运行。目前该地区CRU价格指数为183.9，比上月下滑0.6％，比去年同期下滑15.9%。最近几周薄板市场开始停止下跌。热卷价格维持在670-690美元/短吨，冷卷775-795美元/短吨，热镀锌830-840美元/短吨。最近有钢厂以660美元/短吨的价格达成一笔数千吨的交易。贸易商预计，近期价格上涨的可能性不大，可能将继续保持平稳。中厚板市场平稳。A36中厚板报价仍维持在920-930美元/短吨，部分钢厂大批量订单的成交价低至900美元/短吨。3月份，纽柯等美国钢厂宣布将4月份发货产品上调40美元/短吨，但未被市场接受。进口资源报价820-840美元/短吨（CFR）。但总体而言，市场需求疲软，钢价上调仍缺乏动力，预计后期市场盘整运行。

亚洲市场：盘整运行。目前该地区CRU价格指数为212.4，比上月上涨1.9%，比去年同期下滑6.8%。东南亚卷材市场平稳，据了解，中国热卷出口东南亚报670-680美元/吨（CFR），环比持平，但当地进口商仍出价650-660美元/吨（CFR），成交少。冷卷市场面临压力，中国产1mm冷卷现货报710美元/吨（FOB），较一月前下跌20美元/吨，中国2级钢厂报685-690美元/吨（FOB），韩国资源主流报770美元/吨（CFR），台湾钢厂4-5月份发货冷卷报720-730美元/吨（FOB），但由于电费上调、成本增加，6-7月份发货产品提价5-10美元/吨。贸易商预计，因需求疲软，后期价格可能下滑。在韩国，浦项和现代钢铁在4月初通过降低折扣实现全面提价，浦项提价44美元/吨，现代钢铁提价26.4美元/吨。现对经销商的热卷销售价为83-84万韩元/吨（728-736美元/吨），另冷卷价格亦有所提高。中国含硼热卷出口韩国上涨10美元/吨至660-665美元/吨（CFR）。在日本，因需求强劲，扁平材市场全面上涨。JFE和新日铁相继上调5月份发货的热卷、冷轧薄板和镀锌板内销价，涨幅达3000-5000日元（37-62美元/吨）。目前日本市场普通热卷板售价约67000日元/吨（827美元/吨），东京制钢公司5月合同的热卷挂牌价为62000日元/吨，中国台湾中钢扁平材出口日本提价2000-3000日元，韩国钢厂提价3000-5000日元。

二、冷轧产量创新高

在行情低迷的情况下，国内冷轧钢厂并未有效控制产量，3月份我国冷轧产量创新高，供需矛盾加剧，冷轧行情出现小幅下滑。（如图二所示）

图二：我国冷轧产量及同比增速

今年1-3月我国共生产冷轧薄板585.5万吨，同比增量61.5万吨，累计同比增幅为11.7%；同期冷轧薄宽钢带累计产量为314.1万吨，同比增量74.2万吨，累计同比增幅为9.0%。3月份冷轧产量环比增长8.9%。

表一：我国冷轧板卷产量情况

整体来看，3月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带529.1万吨，环比增量为43.1万吨，环比增幅为8.9%；同比增量62.4万吨，同比增幅13.4%。3月份我国生产冷轧薄板215.0万吨，冷轧薄宽钢带314.1万吨，冷轧薄板增幅明显。（如表一所示）

三、冷轧出口再创新低

据海关最新数据统计显示，3月份我国冷轧出口出现大幅回升，冷轧进口量也小幅增加。（如图三所示）

图三：我国冷轧板卷进出口情况

具体来看，3月份我国冷轧出口量共计31.2万吨，环比增长86.9%，同比增长9.6%；共进口冷轧29.3万吨，环比增长6.8%，同比下降19.2%。1-3月份累计出口量为68.4万吨，累计进口量为24.9万吨。（如表二所示）

表二：我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

本月我国冷轧表观消费量为527.2万吨，环比增长6.1%，同比增长11.1%。

（一）3月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，3月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的65%。本月规格3.0mm以上冷轧普薄卷进口量大幅上涨，环比增幅高达680%，而厚度0-0.5mm冷轧普薄板降幅最大，环比降幅54%。

表三：我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，3月我国高牌号冷轧进口量出现较大回升，部分低牌号冷轧板卷进口量明显回落。（如表三所示）

（二）3月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，3月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份进口总量的60%左右。

表四：我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，3月我国冷轧出口量分化明显，其中3.0mm以上高强度冷轧普中板环比增幅高达1116%，而0.5-1.0mm高强度冷轧普薄卷出口增幅最大为1434%，我国高牌号冷轧板卷出口量明显增加，仅部分规格冷轧产品出现小幅下滑。

3月份之后，国内冷轧行情并未出现上涨行情，市场反而出现了持续下滑态势，最主要因素仍然在于供需匹配的长期失衡。据Mysteel调查显示，3、4月份国内主导钢厂并未控制冷轧生产节奏，不仅如此，钢厂还保持较高的产能利用率，这是影响价格走强的关键所在。值得一提的是，3月份我国冷轧出口出现了明显的回升，出口量环比增幅高达87个百分点，同时，3月份冷轧板卷的进口量也出现一定回升。

从产量上看，3月份总体的产量创历史最高，而现货市场不但没有出现上涨态势，反而受房地产调控、家电、汽车行业发展增幅放缓拖累，价格出现明显下跌。然而，在国内需求持续低迷的情况下，国内薄板企业不断需求国外市场，3月份我国冷轧出口环比增幅高达86.7%，笔者认为，3月份出口大幅回升的原因主要在于：第一、国内市场低迷，冷轧处在较低水平，出口具备较强的竞争优势；第二、2月份出口基数偏低，故环比增幅较大。如果国内冷轧钢厂减产力度不够，即便出口数据乐观，也很难消化如此高的产量。

四、下游行业发展情况分析

（一）汽车行业

3月，汽车产销表现较好，为历年3月份产销最高水平，其中商用车环比增速快于乘用车。1-3月，汽车产销同比下降1.83%和3.40%，与1-2月相比，降幅进一步收窄。（如图四所示）

具体来看，3月，汽车生产188.06万辆，环比增长16.90%，同比增长3.38%；销售183.86万辆，环比增长17.33%，同比增长1.02%。在汽车主要品种中，乘用车生产145.58万辆，环比增长15.40%，同比增长5.87%；销售140万辆，环比增长15.40%，同比增长4.54%。商用车生产42.48万辆，环比增长22.35%，同比下降4.32%；销售43.86万辆，环比增长23.92%，同比下降8.80%。

图四：我国汽车产销量及增速

根据中国汽车工业协会数据，2012年1-3月的中国汽车累计批发量增速为-3.4%，较11年1-3月累计增速8%下降11个百分点，这主要是12年1-3月销量偏低增长且11年1-3月基数过高导致年度增速异常负增长，同时也是春节因素导致的12年节前热销时间短的销量损失较大，另外就是经济减速的车市影响在今年体现的更充分。从年度走势看，09年以来的汽车增速似乎是一路大幅快速下滑。09年增速46%，10年增速32%，11年增速3%，12年开局-3.4%，这样的每年有较大的下滑，气势似乎较严峻，但实际运行并非这样严峻，今年的年初低增速是极为异常的。

（二）家电行业

1-2月，家用洗衣机累计生产915.9万台，同比下降5.7%；家用冷柜累计生产232.1万台，同比下降2.9%；房间空气调节器累计生产1965.2万台，同比下降4.8%；家用电冰箱累计生产1184万台，同比增长9.8%。

表五：我国主要家用电器产品产量情况

2011年是我国落实“十二五”规划的第一年，家电业确定了转型升级的整体发展思路。统计显示，2011年家电业在产量、销量、出口等各领域都全面突破原有水平，达到新的历史高点。据中国家用电器协会初步核算，预计2011年电冰箱产量为7300万台，增幅为8%-9%；空调器产量1.05亿台，增幅16.7%。预计洗衣机增幅10%，电热水器增幅33%，微波炉与去年持平；小家电中电风扇产量增长9%，吸尘器增长3%，电饭锅增长8%。

根据商务部门前期召开的会议研讨形成了两个政策方向，一类是可能于4月开始推出的信贷消费补贴，消费者购物将有免息分期零首付等优惠，并对销售企业的刷卡费用给予一定补贴。第二类就是以节能环保商品作为补贴对象，对消费者购买高能效产品给予补贴。虽然目前还没有接到明确的政策通知，但如果政策出台，对市场无疑将有提振作用。

五、5月份冷轧弱势盘整

回顾4月份不难发现，冷轧板卷的行情仍未出现上涨迹象，多数商家对后市略显悲观。不过笔者认为，5月份冷轧板卷深度下跌的可能性不大。主要在于：首先，我们来看一下成本的支撑，5月份国内主导冷轧钢厂平盘开出，据测算，目前冷轧产品的抵沪成本均在5100元/吨以上，而上海市场冷轧现货的成交价不足5000元/吨，冷轧倒挂程度较为严重，贸易商低价销售亏本经营的可能性不大，那么钢价与成本必然寻求新的平衡点；其次，回到需求层面，虽然房地产、汽车、家电等行业发展速度明显放缓，不过从3月份的单月数据来看，下游需求并没有想象的那么差，尤其是汽车的产销均呈现较高的增长态势；最后，整个5月份，钢市的运行环境将有所改善。从近期冷轧的价格走势上来看，冷轧板卷随时在寻求向上的突破口，在钢厂拉涨期货价格的推动下，在市场需求逐步复苏的刺激下，在社会库存逐步消化的带动下，市场的运行方向还是积极向上的。不过，冷轧行情盘整将近4个月时间，市场多空对冲十分胶着，不管是钢厂的强势拉涨，还是成本、需求回暖的有力支撑，均未打破冷轧供需失衡带来的长期僵局，故虽然5月份冷轧价格不会出现深跌现象，但冷轧价格在上行的过程中必然遇到诸多阻力，市场也将在盘整中夯实基础。（责任编辑：王建亮）