永安期货：假期市场平稳 空单注意防守

要点：

◆宏观要闻：

周二美国股市收高，道指攀升至2007年底以来最高水平。美国4月ISM制造业增速创10个月新高，好于市场预期，部分平息了市场对美国经济复苏的担心情绪。四大行4月前25日新增信贷仅千亿。PMI连续五个月回升，4月略升0.2个百分点至53.3%，并创下逾一年新高，显示经济增长继续趋稳向好。但新订单指数回落表明需求仍低迷，或拖累经济进一步回升步伐。专家认为，稳定投资增速、稳定需求增速成为稳定经济增速的关键。

◆现货动态：

上周全国螺纹钢社会库存下降10余万吨，库存量仍处相对高位，消化进度缓慢，从报价看，经过一轮调整后市场价格略有企稳，但假期中成交依然没有明显改善。五一假期过后，众多商家期盼的5月行情即将揭幕，但目前基本面还无太多利好可以期待，而且五一期间沙钢、中天等钢厂下调出厂价格，或对节后开市形成冲击，近期金融市场的表现也极为关键，将对市场人气起到较大影响，从中长期趋势看价格仍有下行可能。

◆结论：

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210连续两个交易日反弹后出现回落，4300下方受到一定压力，价格重回MA20下方。建议密切关注4250—4300之间的表现，等待入场信号。

二、日线投机操作建议

RB1210连续两个交易日反弹后出现回落，4300下方受到一定压力，价格重新回落至MA5下方，均线系统仍成空头排列。建议前期盈利空单4320下方继续持有，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

一、现货报价（4月27日报价）

上周全国各主要市场现货价格暂时企稳，但成交依然疲软。

二、市场结构分析

1、期现货价差

近期期盘下跌速度快于现货，导致价差走低，但仍处于100上方。

近期价差走弱，处于100元左右。

沈阳地区价差近期走势与上海相近。

期盘走低，钢坯回落，但价差基本保持稳定，处于600左右。

2、上海、沈阳及北京现货走势图

二季度需求迟迟不见起色，南北价差季节性表现不明显。

3、唐山钢坯与废钢走势图

随着终端采购积极性下降，钢坯价格延续弱势，但废钢表现相对坚挺。

4、产能利用率

新一期粗钢日均产量继续攀升，全行业产能维持在高位水平。

5、矿石内外矿与价差

内矿价格率先走弱，外矿也出现回调走势，内矿仍有小幅升水。

6、上海大额银行承兑汇票贴现率

贴现率近期变化不大，市场矛盾更多集中在供需方面。

7、螺纹钢社会库存

螺纹钢社会库存继续下降，但去库存速度依然缓慢，库存仍处同期高位。

8、期货价格结构

从月间结构看，远月处于小幅贴水水平，对卖保值相对不利。

三、市场资金动态

市场资金动向：前一交易日资金流入较多的品种的豆粕，增仓比例也是最大达到8%。铜、黄金资金出现了大幅流出，部分资金选择避险。螺纹钢持仓小幅增加，资金关注度稍有增加。

本周螺纹持仓小幅增加，全周螺纹所有合约累计增仓34816手，主力合约RB1210本周增仓45484手。从多空主力席位持仓变化来看，本周多头主力席位变化不大，银河期货、东吴期货、上海大陆等主力多头所持多单数量变化不大。空头主力方面，浙江永安所持空单由周一的36133手减至周五的34261手。中钢期货所持空单有周一的25037手减至周五的20541手，而新空头东兴期货所持空单本周处于稳步增加的状态，有周一的10147手增至周五的21596手。套保席位沙钢集团所持空单没有变化。截止周五前二十主力多头持有多单296621手，前二十主力空头持有空单264008手。从本周持仓变化来看，多空双方争夺依然比较激烈，主力多头仍然在坚持抵抗，空头方面则有部分空单获利离场，后期的行情的发展还需要关注多头持仓的变化情况。

上期所螺纹钢仓单上周五无变化，主要仍集中在惠龙港和期晟万林。

四、技术分析

1、国内期货市场走势

整体市场开看，以菜油和豆粕为代表的农产品仍处于多头趋势之中，但是驱动力仍然与趋势背离，仍处调整之中，棕榈油表现的较为明显。铜以及橡胶出现反弹，向上驱动力显现。螺纹钢仍处空头趋势，近期驱动力仍然向下。

2、螺纹主力（30分钟K线）

从螺纹30分钟走势看，螺纹1210在连续两个交易日小幅反弹后再次回落，4300处受到压制。从技术指标来看，MACD下探至0轴下方，红柱持续减小至0附近，上涨能量逐渐被消化。RSI、CCI、KDJ下探至平衡位置下方，下跌动能逐步显现。均线系统来看，K线连续下破MA5、MA20，MA5向下拐头。整体来看，30分钟RB1210在反弹调整之后再次出现回落，价格跌破MA20以及末升低点4270，后期仍需关注4250—4300之间的表现。

3、螺纹主力（日K线）

螺纹1210在连续两个交易日小幅反弹后再次回落，持仓小幅减少。从技术指标看，MACD继续下探，蓝柱略有增加，下跌能量有所增强。KDJ、RSI继续下探，空头能量再次加大，重新回到超卖区间。CCI走平，但是仍处于-100的上方，下跌趋势未得到完全确认。均线系统空头排列明显，MA5继续下探，MA5与MA20继续发散。总之RB1210仍处弱势格局，调整之后价格再次回到5日线下方，近期仍需关注4300—4250之间的表现。

五、结论

上周资本市场出现启稳反弹迹象，率先杀跌的原油和化工板块出现小幅反弹，有色金属板块出现暂时止跌迹象，豆类再次发出强势上攻，但商品市场重心震荡下移的节奏仍未明显改变，商品反弹能否扩大为反转仍需观察。中国经济增速放缓已成定局，有关部门释放微调信号引发市场宽松预期，股指率先做出强烈反应出现强力反弹。但从稳增长调结构的宏观政策基调看，大幅转向全面宽松的可能性较小。螺纹钢基本面由于房地产调控不放松和基建投资保在建的政策，需求释放缓慢，去库存速度明显低于预期，同比仍处于历史高位，部分国企出现大量抛货迹象。基差方面期货仍有小幅升水，资金方面主力多头主力席位再度加码但钢厂套保头寸加仓非常坚决。总体看对去年暴跌的恢复性上涨已趋于结束，钢价有进入新一轮下跌的可能。目前螺纹钢期现价格出现共振下跌，对钢价年内走势仍持总体偏空观点。当前期现价位处于上升趋势下沿，后市选择止跌反弹还是破位下行将是非常关键。

一、短线投机操作建议

30分钟走势来看，螺纹1210连续两个交易日反弹后出现回落，4300下方受到一定压力，价格重回MA20下方。建议密切关注4250—4300之间的表现，等待入场信号。

二、日线投机操作建议

RB1210连续两个交易日反弹后出现回落，4300下方受到一定压力，价格重新回落至MA5下方，均线系统仍成空头排列。建议前期盈利空单4320下方继续持有，日线级别不宜做多。

三、套保操作建议

当前价位已进入套保有利操作区间，建议有存货的贸易商和钢厂可逢高分批进行空头套期保值，在4350-4550区间呈倒金字塔型分批建仓，随价格升高可逐级加仓，极端防守价位4600。现货市场连续走弱有形成下跌趋势可能。从期现价差角度看，价差合理前期套保空单继续持有。

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