4.23-4.27钢材周报：期螺反弹遇阻 或继续下行寻支撑

期螺探底回升 现货周末企稳

本周螺纹钢期货探底回升，周线重心小幅下移，缩量增仓。主力1210合约周一增仓杀跌，一举打破60日线支撑，这是年内反弹来首次收盘被跌穿。在空头情绪主导下，期价继续下行，在触及4250一线后企稳反弹，但力度偏弱，周五再次遭遇空头杀跌，最终收报于4269元，环比下跌44元或1.02%。周线收出略带脚小阴线。成交量减30.3万手至252.4万手，持仓增4.6万手至82.3万手。

本周钢材现货市场继续普遍回落，临近周末有所企稳。4月27日Myspic综合指数155.5点，周环比下跌0.64%；扁平材指数137.7点，周环比下跌0.51%；长材指数176.2点，周环比下跌0.76%。建筑钢材继续领跌，全国24个主要城市均价较上周下跌40元，其中广州、武汉均跌50元，北京、天津后半周小幅反弹，幅度收窄，但较上周仍有10-20元的跌幅。虽然钢价在连续杀跌后开始企稳，月初商家资金压力也有所缓解，但是需求并未有效放大，传统的节前采购小高峰也未能兑现，商家对于此次反弹持怀疑态度，因此，对于节后的市场不宜过分乐观。

而期货市场上，钢价在反弹至4300附近时，再遭空头打压，勉强收于20周均线之上。另外，根据上期所盘后持仓报告，本周前20名空头主力累计增持27461手，并且建仓成本多在4260元之下，而多头增持26928手，建仓成本大多在4280之上，因此价格继续向下的可能较大。不过，鉴于4250一线是3月反弹以来，高低点连线的61.8%的黄金分割位，前期在回落到此线附近时遇阻，短时或难破。

表一螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、进口矿全面转弱内矿方坯继续回调

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周进口矿市场小幅下跌，巴矿、澳粉、印矿全面回落，27日63.5%印粉报149跌2美元。随着内矿的持续下调，内矿优势有一定的凸显，钢厂为控制成本调低外矿配比，导致采购更加清淡，贸易商被迫下调报价，并增加议价空间。不过鉴于当前钢厂产能仍处于高释放状态，以及矿山对矿价的控制力较强，进口矿下滑空间和速度或许不大。

本周国产铁精粉市场延续弱势盘整格局，北方市场跌势不止，南方相对平稳。周五66%唐山铁精粉报1155元，下跌10元。虽然钢厂调升了内矿配比，但由于钢厂按需采购，整体成交依旧没有太大改观。目前商家对后市普遍不乐观，预计下周粉市将延续弱势格局

本周方坯市场继续回落，不同地区间有所分化。其中唐山、云南、福建等地区的钢坯价格在上周末或者本周一下调之后即维持稳定，降幅在30-50元之间。而江苏、山东、山西等地区钢坯价格则连续多日下调，降幅约为70-100元左右。目前全国大部分地区钢坯市场已止跌维稳，但是鉴于下游钢材市场供需矛盾加剧，钢坯市场仍不容乐观。

本周国内焦炭市场弱势下行，价格下跌范围有所扩大，主要产区部分地区焦炭资源价格下滑10-40元/吨不等；炼焦煤价格弱势下行，对焦炭价格支撑力度进一步弱化；此外，近两周钢材价格持续走低，钢厂不断对焦化企业施加,短期内国内焦炭市场这种弱势恐难改变。

三、钢材社会总库存年内首次低于1700万吨

表五 钢材社会总库存年内首次低于1700万吨 万吨

本周钢材社会库存继续下降，总量年内首次低于1700万吨，不过降速较上周放缓。据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到2012年4月27日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1677.71万吨，较上周下降28.56万吨，下降幅度收窄。分品种看，本周热轧降速小幅增加，而线材、螺纹钢则明显收窄，冷轧市场由升转降。目前正处行业消费旺季，钢材社会库存连降十周，不过由于今年包括房地产、基建、汽车、家电在内的下游主要用钢行业均不乐观，库存整体降速较为缓慢，尤其是螺纹钢，当前库存较去年同期仍高出140多万吨。

本周期钢继续杀跌，令钢材现货市场承压。在月末回款压力下，商家低价抛货，但是前期工地已有一定的备货加上买涨不买跌的心态，下游买家多观望，传统的节前备货小高峰也未能如期而至。因此，本周建筑钢材降幅明显收窄。

四月历来是库存下降最大的时期，但是今年由于房地产、基建、汽车、家电等下游主要用钢行业均不乐观，库存仅减少111万吨，不到去年的二分之一。随着金三银四消费旺季的结束，后期去库存阻力将增大。

本周关注

3月外汇占款反弹但仍处低位 降准仍可期

央行4月24日公布的最新数据显示，3月末外汇占款余额为25.65万亿元，当月新增约1246亿元，远超2月份新增的251.15亿元，但低于1月份的1409.22亿元。结合今年前3个月的数据，一季度新增外汇占款仅为2906.37亿元，较去年同期的11240亿元下降74%。

去年一季度新增外汇占款达1.12万亿，月均达3700多亿；今年同期新增才约2900亿，月均不到1000亿。尽管3月信贷明显回升，但一季度与去年相比仅略有增加。随着去年以来央票余额大幅减少，未来央票到期量也较为有限。综合来看，未来仍有必要下调存准率向市场释放流动性，二季度可能下调一至两次。

美联储维持低利率政策不变 并未暗示QE3

周三-周四，美联储举行4月份议息会议，维持现有低利率政策不变，同时也没有明确暗示QE3。不过，会后伯南克新闻发布会表示“如有必要，联储随时准备进行放松”，宽松政策预期再起，美元应声回落。而周五发布的GDP数据似乎也加强了这种可能，数据显示2012年第一季度国内生产总值经通货膨胀调整後折合成年率增长2.2%，低于去年第四季度的3%增幅，也低于分析师2.6%的预期。但是，美联储对于经济的判断较为乐观，其将2012年经济增长预期上调至2.4%到2.9%，失业率预期下调至7.8%到8.0%，并且会议上首次评价地产市场有所恢复。综合来看，美联储近期推出QE3的概率并不大，其将延续当前“口惠而实不至”的策略，用偏宽松的言辞引导市场预期。不过，鉴于2012年底一系列财政优惠政策将到期，经济或受到大幅度的拖累，届时或迫使美联储采取实质性的动作。

五、钢市心态转好 整体仍显谨慎

据“我的钢铁网”调查显示，随着周末钢市的企稳反弹，市场对于下周钢材预期也有所好转。在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌人数为17%、盘整为72%，上涨为11%；对下周热卷市场看跌为18%、盘整为67%、上涨为15%，对两者看跌的人数均有所降低。随着期钢的探底回升，以及钢厂结算价、订货价的出台，北京、天津市场率先企稳反弹，市场悲观心态也有所缓和。不过，市场整体需求并未改善，商家对后市依然有些许担忧，预计节后钢材盘整偏强的概率较大。

图一 后市看法占比图

六、下周预测：

图二 RB1210周K线图

本周螺纹钢期货继续下挫，周K线收略带脚小阴线，重心继续下移。盘面上看，5周均线加速向下，10周均线已由支撑转为压力。虽然现货市场近期开始企稳反弹，但是需求未能有效跟进，高产量弱需求的情况下，难以对期钢形成实质性利好。周五期螺反弹遇阻大幅回落，日线收出中阴线，或意味着本次反弹的结束。因此，期钢或继续向下寻支撑，下方关注4250一线表现。