宏源期货：配额政策是重要变量

要点

1.价格快报：国内皮棉：129级21576元/吨；229级20597元/吨；328级19415元/吨；428级18599元/吨。国内纺织品：涤纶短纤11030元/吨；粘胶短纤16170元/吨；C32S价格26080元/吨。

2.价格结构:纱棉价差C32S-CottonB为6648元/吨；棉涤价差8402元/吨;；内外棉价差CCindex328-FCindex328为3262元/吨。

3.国内现货:25日，国内棉花现货价格保持平稳。春播方面，河北主产棉区面积减幅不大，河南面积下滑明显，安徽、湖北主要传统种植区域面积稳中下降，另了解，今年农资产品上涨较大，复合肥、尿素都上涨10%，种子、地膜、农药也都在上涨，棉花生产形势不容乐观。

4.进口棉花:4月25日，进口棉中国主港报价由高位回落，多数品种下跌1美分，美棉跌幅更为明显，下跌1.5美分。与之前的上涨幅度相比，当天棉价的跌幅不足为奇，因此并不能刺激平静的现货市场出现波澜。目前，市场对中国会增发进口棉配额的预期依然对外棉形成重要支撑，在消息明朗之前，棉商将继续对中国市场持观望态度。

5.ICE期棉：4月25日，美联储结束两天的议息会议后宣布，上调今年美国经济增长预期，并维持低利率政策。除此之外，市场并没有新消息出现，ICE棉花期货以套利交易为主，7月合约盘中维持震荡，以小幅下跌收盘，市场成交量萎缩。

小结：

当前国内棉花市场主要受政策与下游需求的影响。在增发配额之前，上涨无动力，下跌有支撑，下一步郑棉低位区间震荡或成主基调。近四个交易日，郑棉9月合约40日均线似高压线一般，逢触及便回落，充分印证了压力之大。在配额增发之前，建议投资者继续坚持区间震荡的操作思路，下方宜重点关注21000-21200区间平台。近日5月份增发配额传闻再起，若果发配额，将对国内棉价再添压力。

宏源期货王勇

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