银河期货下周大宗商品交易提示

股指：本周股指震荡上行。受金融创新概念的激励，券商、信托等板块本周持续走强，前期温州金融开放、小贷公司概念的主题炒作也活跃了市场，上述两大因素使股指震荡上行。但连续上行后技术调整压力也增大，特别是题材炒作后续无力，下周汇丰PMI预披露数据公布，预计后市股指期货将保持高位震荡。

铜：本周铜价在低位遇到支持。从宏观上看，近期美国公布的数据偏于利空，欧洲数据也不佳，但上周五温家宝在国务院常务会议中表示着力扩大内需，既要坚定不移地扩大消费需求，也要保持适度的投资规模，这引发了市场对中国将出台新的刺激政策的预期。回来铜市来看，现货仍呈现贴水100-50元，消费仍然没有转旺的迹象，国内供应充足，LME库存也已停止下降，大户持仓转为偏空，估计短期铜价仍会有所调整，关键阻力位为8130美元，交易上中长线空单继续的圾，等待铜价明朗。

锌：本周锌价弱势震荡，小幅反弹。这主要是由于本周西班牙债务危机是市场关注的焦点，美国经济数据疲软。基本面上，根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球锌市供应过剩15万吨。2011年全球锌市供应过剩55.2万吨，较2月份预估的51.3万吨有所上调。国内方面，目前是锌下游消费的旺季，但是锌下游行业依然呈现旺季不旺的状态。河南豫光锌业有限公司上周末公司因维修需要关闭两家年产量为10万吨的锌炼厂中的一家，令公司精炼锌产量减半。公司并未制定该炼厂恢复生产的时间，因国内锌需求疲软，且该公司另一个年产量为10万吨的锌炼厂的生产维持正常。短期内，锌价主要受到宏观经济不确定性的影响，区间震荡为主，关注15300元支撑位。

铅：本周铅价区间震荡为主，主要还是受到宏观经济部确定性的影响。基本面上。根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球铅市供应短缺1.01万吨。2012年全球精炼铅市供应总量为149万吨，该机构未提供需求总署，但其表示中国同期表观消费量合计58万吨，较2011年同期减少11万吨。电动车电池价格出现降价潮，以行业两大巨头，天能和超威为例，两家企业的电池售价已下调15%左右。国内市场上，铅酸蓄电池的淘汰率可能已经超过60%，整个行业的产量增速将祝福趋缓。操作上，铅价区间震荡偏空思路对待，关注2000美元一线的支撑有效性。

铝：本周铝价在经历了前期的大跌之后有所调整，震荡为主，这也受到宏观经济不确定性的影响。2011年我国铝产品进出口贸易首次出现顺差2011年我国铝产品贸易进出口总额为242.12亿美元，比2010年增长19.58%，占全部有色金属进出口总额的15.07%。贸易顺差为3.8亿美元，其中进口额为119.16亿美元，同比增长7.74%；出口额为122.96亿美元，同比增长33.89%。2011年我国电解铝产量达到1806万吨，已经连续11年居世界首位。为调整优化产业布局，电解铝产能正加速向西部转移。目前铝价受到成本支撑，短期沪铝价格震荡思虑对待，关注16000元一线支撑有效性。

钢铁：周螺纹在国内外经济形势较差的影响下大幅回调，同时成交量和持仓量大量增加。宏观方面：由于一季度宏观经济形势较差，且近期银行流动性再现趋紧苗头，重新点燃了市场对资金面进一步宽松的预期；同时，市场也加大了对宏观政策微调的预期。行业方面：随着5000亿铁路资金的到位，八成项目已开工，同时铁道部表示今年投资或略超计划，对钢材需求构成了一定的支撑；中钢协公布4月上旬粗钢日均产量为203.08万吨，产能恢复较快，但同时螺纹钢库存进一步下降，需求正缓慢释放。操作上，粗钢产量的快速回升对螺纹的上涨构成了压制，但正值传统旺季，需求逐步释放，库存也连续下降，螺纹下方4300点的支撑较强，同时市场也加大了对资金面及政策面微调的预期，在本周利空出尽后，预计下周螺纹将保持震荡回升的走势，且有望继续冲击4400点强阻力位。

油脂：本周油脂延续高位调整。前期利好日渐出尽，随着多头平仓获利了结，向上动力不足。且在欧债阴影及阶段性供给压力下出现回调，但全球食用植物油供给偏紧的格局限制其下调幅度。国内菜油库存偏紧，而成本高企推动其价格持续上涨。棕油库存仍在90万吨高位，去库存化任务依然严峻。虽美豆最新周度出口数据利好，西班牙公债标售成功，缓和了市场忧虑。但尚不构成突破性指引，油脂维持区间震荡，中期依然看多。建议设置好止盈止损，逢低适量做多。

豆粕：国内外豆类市场供应趋紧的预期仍旧支撑其价格高位运行。而国内豆粕现货市场的主要基础支撑，则来自油脂企业强烈的挺价意愿。油厂目前豆粕库存水平普遍不高，而未执行合同数量则较多，不少企业都是负库存。虽然现在养殖需求仍未完全恢复，终端需求疲软现象比较突出，但油厂确并未因此而感受到太大的销售压力，价格亦未受太大影响。而且，2至4月份我国大豆到港数量有限，虽较去年略有增长，但仍低于目前国内企业对原料的需求量。这导致我国港口进口大豆库存水平不断下滑。而不少油厂的生产也受到较大影响，自3月下半月以来，山东、江浙、福建、两广及四川等地油厂开机水平一直不高，区域性集中停产对当地现货供应造成了较大影响，或将给粕价提供较强支撑。

玉米：玉米期货价格虽大幅走高，但现货市场状况并未显著改善。目前产地基层粮源十分有限，近期处于集中上市期，东北产区潮粮售罄后，自然晾晒玉米开始批量上市，另外2011年产玉米收储政策临近尾声，国储单位与民间企业之间的争粮现象逐渐消失，国内玉米供给压力也会有所减弱。当前国内玉米现货市场处于阶段性供应充足时期，而饲料消费恢复仍较缓慢，因此部分主体看涨后市的紧张态度有所放松，场内观望情绪升温，导致市场价格偏弱整理。因此建议谨慎对待当前上涨行情。

燃料油：本周纽约原油窄幅震荡，而布伦特原油下跌。中国第一季度经济增速不及预期，伊朗与6大国进行了核谈判并将在5月进行第二轮谈判，中东地区紧张局势稍显缓和，目前全球原油消费处于淡季等因素令油价回调承压。但是5月开始，随着炼厂开工率将逐渐增加，石油消费将逐步上升，且苏丹与南苏丹的冲突也可能导致石油供应减少，布伦特原油空单谨慎持有。受到外盘下跌的影响，船用燃料油调油原料价格小幅回落，同时下游船运市场终端需求疲软，导致现货价格下跌，商家冀望通过下调报价以刺激出货。沪油在低成交下继续保持观望。

塑料：期塑本周周线低位再度拉升回10600区间。基本面并不支持期价大幅反弹。更多依靠国内金融市场的整体带动。本周股市的走高给期塑带来了较为主要的推动力。现货价格本月中旬结算价格公布后以偏于利空为主。上游方面，纽约原油继续维持在100美元附近仍对后期起到支撑作用。总体来看，现货价格止跌于10300-10400元/吨，有一定的企稳表现。下游需求依然低迷，一定时间内抑制上方空间。趋势来看，由于此轮大幅反弹有一定的突破表现，弱能够站稳10500-10550，可视为此轮下行结束。减持后的多单可背靠10500持有。日线关注10700压力。

橡胶：本周受宏观环境影响，沪胶主力1209震荡走低后出现飙升。基本面方面，泰国及云南主产区全面开割，开割季来临，新胶陆续上市，供应量增加，现货价格下滑，胶价承压。同时，青岛保税区去库存化缓慢；且国内3月份进口量同比减少9.5%，也反应出需求的降低；最新汽车产销数据也显示出下游车市依旧疲软。整体来看，供应的增加，为高库存带来隐患，配合下游的低迷，天胶基本面压力重重。因此，预计此次的拉升是期价连续下跌后的反弹，恐不具备持续性；中期来看，依然维持偏空思路。

PVC：本周市场缺乏明确的方向性，PVC维持低位震荡走势。国内现货市场受到成本的支撑继续挺价销售，但下游需求并没有打开，多是按需采购，市场成交平平，华南华东地区价格维持在6700元/吨附近；上游电石价格继续维持僵持状态，偏紧现象依然存在，但受制于PVC销售并不乐观，电石也难以涨价，开工率维持在低位。国内GDP的下滑及CPI的走高或使得政策上短期不会有太好的情况出现，PVC中期内仍将面临着成本支撑和需求有限的境地，操作上短线观望为主。

策略：本周农产品持仓出现大幅波动，在经历了半年之久的上涨之后，上方已到重要压力位区间，能否有新的重大利好促使其再掀涨势，我们需要小心。而国家政策的宽松，将逐步传导到工业品领域，之前表现不尽如人意的工业品成为相对价值哇地，但具体信号还要关注盘面。股指在政策的发酵下，仍有上行空间。

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