华南期货周报：警惕螺纹钢冲高回落

华安期货臧福江

受到下游用钢需求逐步释放及库存持续回落的提振，上周螺纹钢出现强势反弹，主力rb1210合约突破4360-4370区域的前期重要压力位，且量仓出现放大，多头氛围浓厚，技术面较为强势。不过笔者认为，随着期价的持续反弹，钢厂产能释放加快，钢材后期的供应压力不容小觑，同时随着3月CPI同比超预期反弹至3.6%，都将制约螺纹钢反弹的空间，多头应警惕螺纹钢冲高回落的风险。

QE3预期减弱及欧债危机重燃助推美元走强

美联储4月3日公布的最近一次货币政策决策例会纪要显示，今年1月和2月美国就业市场的改善速度快于去年第四季度，近期首次申请失业救济人数持续下降，美国家庭的实际可支配收入增加，制造业活动继续扩张。在美国经济复苏出现积极信号的背景下，美联储高层对于推动新一轮资产购买计划的量化宽松货币政策的支持度下降。

西班牙4月4日举行的公债标售令市场失望，标售数量仅为25.89亿元，位于计划标售区间底部；西班牙10年期公债收益率涨至1月以来最高水平，较高的融资成本令欧洲其他债券市场感到不安，并可能迫使西班牙或意大利寻求国际支持。西班牙和意大利国债收益率4月5日继续上扬，提醒投资者欧元区债务担忧仍将继续困扰信心，10年期西班牙政府债券收益率增长了5个基点至5.71%，为去年12月以来最高水平。

受此影响，上周美元指数继续强劲反弹，后期震荡走强的可能性较大，利空包括螺纹钢在内的商品市场

产能释放加快，供给压力不容小觑

由于铁矿石价格维持稳定及螺纹钢价格的持续反弹，钢坯的吨钢毛利不断好转。截止4月6日，青岛港印度63.5%品位粉矿湿基车板价为1055元/吨，较1日持平；唐山66%铁精粉湿基不含税现金出厂价945元/吨，较3月31日下跌10元/吨；唐山Q235方坯价格为3810元/吨，较3月31日上涨20元/吨。根据测算，钢坯吨钢毛利在200元左右，周环比上涨20元，这将进一步刺激钢企加快释放产能，中钢协最新数据显示，3月中旬粗钢日产量为191.9万吨，旬环比增1.1%，已基本恢复到去年10月上旬的水平，后期钢材供给压力不容小觑，这也将制约螺纹钢反弹的空间。

钢材社会总库存七连降，但降幅出现明显下降

截止到4月6日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1775万吨，环比减少13万吨，降幅0.7%，钢材社会总库存连续第七周出现回落，但是降幅出现明显下降，个别品种库存止跌回升。具体来看，螺纹钢环比减少1.6万吨至804.9万吨，降幅0.2%，线材环比减少1.9万吨至217万吨，降幅0.85%，热轧环比减少8.8万吨至433.2万吨，降幅2%，冷轧环比减少1.4万吨至169万吨，降幅0.8%，中板库存止跌回升，环比增加0.4万吨至151.4万吨，增幅0.3%。随着后期钢材供给压力的逐步增加，高库存对螺纹钢价格的制约也将逐步显现。

综上所述，美元后期震荡走强可能性较大，利空包括螺纹钢在内的商品市场。而随着期价的持续反弹，钢坯吨钢毛利不断好转，持续刺激我国钢企尤其是中小钢厂释放产能的积极性，钢材后期的供应压力不容小觑。虽然钢材社会总库存连续第七周回落，但降幅明显下降，个别品种库存止跌回升。同时，随着3月CPI同比超预期反弹至3.6%，不宜对螺纹钢后期的反弹空间过于乐观，多头应警惕螺纹钢冲高回落的风险。rb1210,关注4360-4370的支撑及4400整数关口的压力是否有效，投资者不宜盲目追多，卖出套保者可择机入场，如果4370-4400区域有走弱信号出现，可考虑介入空单，开仓点上浮30点设置止损。

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