宏源期货：美国棉花种植面积缩减幅度低于预期

要点

1.价格快报：国内皮棉：129级21697（-6）元/吨；229级20722（-4）元/吨；328级19541（-4）元/吨；428级18720（-3）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤11110(-0)元/吨；粘胶短纤15820(+0)元/吨；C32S价格26250（-30）元/吨。

2.价格结构:纱棉价差C32S-CottonB为6655元/吨；棉涤价差8435元/吨;；内外棉价差CCindex328-FCindex328为3705元/吨。

3.国内现货:纺织企业采购棉花态度未变，仍以小量采购为主。市场交易籽棉数量较少，籽棉收购价格持稳。华北地区天气晴朗，农民已经开始准备本年度的棉花种植。从当前情况看，在棉花种植收益锐减的情况下，本年度国内棉花播种面积明显下降无悬念。

4.美棉意向种植面积：3月30日USDA公布的美棉意向种植面积预测显示，2012/2013年度美棉意向种植面积约为1315.5万英亩，同比减11%，高于市场此前预计的1274-1276万英亩，可以理解为美国棉花种植面积的缩减幅度低于预期。

5.ICE期棉：4月4日，美联储公布的会议纪要显示，由于美国经济出现好转，因此近期不会推出货币刺激政策。该消息导致美元大幅上涨，同时美股和商品市场整体遭到重挫。ICE棉花期货大量多头平仓离场，导致5月合约跌破90美分。不过，随着中国清明节假期结束，棉价大幅下跌后有望吸引纺织厂采购。

小结：

尽管此前棉花市场上有新年度棉花播种面积缩减的题材，但笔者认为此“利多”早已被市场所充分反映。在全球棉花库存消费比创10年新高的大背景下，棉价的上涨空间有限，难以出现大牛市行情，后收储时期棉价可能出现惯性下滑，不宜寄太大希望于补库需求。内外棉（纱）价差不高不下，将限制纺企对国内棉花的需求，4月份若增发滑准税棉花进口配额的预期成真，则国内棉价将再一次承压。

宏源期货王勇

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