中财期货：美国数据略失人望 铜铝小跌成交清淡

【行情简析】

受外盘影响，周四沪铜主力合约CU1206跳空低开于59820，在极短时间内上探当日高点59950后回落，并于低位区间整理。其间于10:45下探当日低点59510，最终报收于59740元/吨。较前一交易日结算价下跌600元，跌幅0.99%。成交量共计14.0万余手，较前日缩量5700手，持仓量共计14.7万余手，较前日减仓1.9万余手。

沪铝主力合约Al1206周四小幅高开于16185，在极短时间内上探当日高点16195，后回落，并于低位窄幅盘整，其间于13:51下探当日低点16150，最终报收于当日低点16170元/吨。较前一交易日结算价下跌45元，跌幅0.28%。成交量共计9632手，较前日增量3074手，持仓量共计4.9万余手，较前日增仓3800手。

【现货报价】

现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为59000～59150元/吨；贴水250～贴水100元/吨。铝现货价格为15980～16020元/吨，贴水25～升水15元/吨。铜现货贴水减少，表明下游接货意愿略见好转，但仍不能就此判断下游需求实际转好，因为铜现货价格受期价走低打压而下挫，或引起部分商家逢低吸纳的兴趣。铝现货价格基本保持平稳，并再次出现小幅升水，或表明铝下游需求有望转暖。

【库存概要】

LME最新公布的铜库存较前日减少1425吨至256150吨；铝库存较前日减少5700吨至5072525吨。LME基金属仓单注销情况：铜84250吨，注销比例32.89%；铝1641125吨，注销比例32.35%。铜库存重又减少，可见前一交易日逆趋势增长的原因判断为国内低比价产生出口为时尚早。

【市场分析】

美国商务部周三公布数据显示，美国2月耐用品订单环比增长2.2%，低于预期3%，仅部分扳回1月大跌跌幅（修正）3.6%。同时，美国2月扣除国防的耐用品订单环比上升1.7%，亦略低于预期1.8%，前值修正为下降4.1%。该数据支持了美国第一季度经济增长可能暗淡迟滞的看法。令人失望的美国数据刺激投资者态度更趋谨慎，以期缩小风险敞口，致使沪铜今日交投进一步清淡，持仓量也持续降低。同时，美国经济数据对目前铜价的支撑更显捉襟见肘，期铜有更进一步走弱的征兆。

欧洲央行（EBC）公布数据显示，2月份面向私营领域的贷款环比减少110亿欧元，同比增长0.7%，不及前值1.1%；公司借贷的年增长率0.7%降至0.4%。这表明尽管欧洲央行实施了大规模的三年期再融资操作，银行业的信贷投放依然疲软。经济学家称：“欧元区部分地区的‘信贷萎缩’风险并未完全消退。”欧洲经济表现弱以及对西班牙债务危机的忧虑导致投资者对市场前景预期悲观，打压铜价；同时市场风险厌恶情绪加重，更多投资者倾向于持谨慎观望态度，令交投进一步清淡。

国内方面，铜棒下游采购乏力，市场成交低迷；铜板带上游出货意愿一般，下游观望氛围趋浓，市场成交一般。由于铜价处于调整末期，市场观望气氛仍显浓厚，致使交投持续清淡；同时又因临近清明假期，部分投资者于节前平仓，市场减仓明显。

【后市展望】

美国最新公布的经济数据令市场失望，再度考验其对铜价的支撑力度；上方压力依旧，无论是欧洲还是中国，短期内局势均很难改观。沪铜已连续4日收阴，或将进一步下挫。从盘面上看，沪铜主力合约Cu1206跳空低开，60000大关直接失守，终一日未能收复寸土；日线MACD向下，绿柱微微放大；KDJ死叉，J值向下逼近20一线。近期铜价或将进一步下挫。此外，由于明日是清明节假期前最后一个交易日，建议日内空单操作，不要留单过节。

和外盘对比，沪铝呈一定程度“抗跌”表现。小幅高开，小幅收跌。但前一交易日已突破16200一线，且今日未能收复失地，KDJ昨日死叉后继续向下。短期内下行可能较大。操作上建议空单为主，日内操作，尾盘平仓，同样不要留单过节。