国泰君安：焦炭继续反弹 中期依然偏空

【昨日内盘】

周三大连商品交易所焦炭主力期货合约继续反弹，截止收盘，J1205收2038结算价上涨0.94%，成交4312手，持仓4408手。

【基本面】

宏观方面，葡萄牙2012年前两个月核心公共赤字几乎3倍于去年同期水平。隔夜葡萄牙发售20亿欧元左右国债，情况较好，12月期国债收益率较上一次有所走低。美国2月份NAR成屋销售年化月率下降0.9%，弱于预期。

现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1950元/吨，下跌30元，连云港2130元/吨，天津2100元/吨。

行业方面，国务院会议要求今年要围绕“十二五”规划确定的任务目标，认真推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目；推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设，加大国省干线改造力度；实施一批航道和陆岛交通项目，改善长江干线通航条件；开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。

整体来看，欧洲方面短期基本稳定，但是整体前景依然不确定，可能葡萄牙等国会带来打压，美国经济数据基本向好，国内方面近期银行信贷资金偏紧依然严重，不过在十二五建设上依然可以期待。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计后市将继续展开区间震荡的可能性较大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约继续反弹，收盘价2038，进一步回抽10日均线，不过上方主要均线依然形成了压制，特别是60日均线风水岭。成交量稍微有所减少，持仓量出现减少，反弹主要受到空头减仓所致，走势上看短线形态在企稳于2020后进一步反弹，短期可能进一步反抽60日均线附近，但整体形态依然偏空。

【操作建议】

操作上，建议可以继续背靠2020短多参与，中期依然偏空，观察60日均线附近表现。