中财期货：利空消化 螺纹探底回升

行情回顾：

周四螺纹早盘探底反弹盘中震荡整理，rb1210合约开于4321元/吨，最高至4340元/吨，最低4310元/吨，午后有一波小幅拉升，最终报收于4337元/吨，较前一交易日上涨12元/吨（0.28%）。今日螺纹各合约总成交量57.4万手，较前一交易日缩量14.4万手；持仓量80.2万手，较上一交易日减仓2.1万手。

宏观概况：

昨夜日本突然连发5次6级以上地震，并且震源逐渐向东京逼近。据地震研究机构表明，未来4年内东京发生直下型地震的几率为70%，若地震一旦发生，东京震度将为7度。市场对日本可能发生的地震预期加大，进而联想到对灾后重建所需大量钢材的需求增强；FDI下降支持人民币升值趋势接近尾声；中钢协发布月度分析报告称，国内钢市季节性回暖趋势逐渐明朗，市场信心在逐步恢复，不过需求释放仍较温和，价格尚缺乏持续拉高的动力，预计后期将呈震荡回升的走势。

基本面概况：

15日全国25个主要市场螺纹钢平均价格下跌。HRB33512MM螺纹钢平均价格4556元/吨，与上一交易日价格相比平稳，其中贵阳市场上涨幅度最大，为40元/吨，北京市场下跌幅度最大，为30元/吨。HRB33520MM螺纹钢平均价格4372元/吨，与上一交易日价格相比下跌1元/吨，其中上海、南宁、哈尔滨市场上涨幅度最大，为10元/吨，北京市场下跌幅度最大，为40元/吨。HRB40020MM螺纹钢平均价格4494元/吨，与上一交易日价格相比下跌3元/吨，其中南宁市场上涨幅度最大，为10元/吨，北京市场下跌幅度最大，为50元/吨。

进口矿市场价格上涨，询盘力度增强，市场成交有向好。近段时间以来钢材市场期货和现货价格呈现出底部拉升的周期内，下游需求或已开始逐步向好，资金面也有所松动，传统的“金三银四”旺季到来，市场后期上涨可期。钢材市场的不断上涨为本轮矿价上涨提供了底部支撑。最近两天矿山招标价格上涨过快，为港口现货反弹提供了方向。值得关注的是一旦钢材价格上涨引发钢产量的连续超预期增长，供求关系必将再度紧张，从宏观来看，基建、房地产、造船、机械等主要下游的情况都不乐观，估计钢价上涨的高度预计有限。在这种前提下，矿山和贸易商应谨慎对待此番上涨，充分考虑市场接受程度，不能盲目跟涨。期货方面，目前63.5/63%印粉市场主流在147-149美元/吨，PB粉市场主流在142-144美元/吨，yandi粉市场主流在131-133美元/吨。

点评：

从盘面看，受昨日温总理“房价远没到合理价位，地产调控不放松”言论的阴影，螺纹开盘顺势下跌最低探至4310，后受日本灾后重建预期影响迅速回升至昨结算价附近，直至收盘前有一波小幅上涨。在政策压力因素加剧和基本面需求缓慢回暖的双重交汇之下，建议投资者在此仍以观望为主，空仓者不宜贸然杀入。操作策略上，建议逢高少量试空，快进快出为宜。