恒泰期货：沪铜短期震荡 波段操作为主

收盘评述：

今日沪铜主力Cu1206开盘于60700，最高60850，最低60350元，收于60620，较前一日结算价上涨480元，持仓19万手，增仓3818手。

行业聚焦：

维持10多年的巨额贸易顺差之后，中国外贸部门上个月出现巨额逆差，上周末报告2月份出现315亿美元的国际贸易逆差。这个数字远远超过多数分析师的预料。此前，另外一系列经济数据也让人失望，如汽车销量、工业产值和零售业销售额等方面增长疲软，以及房地产销售继续大幅下降。经济中的唯一亮点就是通货膨胀的减弱速度比预期更快。中国315亿美元的逆差至少是2000年（当时中国经济规模比现在小很多）以来的最大月度逆差，可能是中国有史以来最大的月度逆差。据海关总署数据，中国今年1月份实现顺差273亿美元。中国是世界工厂，是仅次于美国的第二大经济体，中国出口增长疲软意味着世界需求依旧不振。

2月10日，海关总署公布统计快讯，2012年2月，中国进口“未锻造的铜及铜材”484569吨，1-2月累计进口898533吨，累计同比增长49.8%。这个增速大大超过往年1-2月份进口增速，从2011年11月份开始，中国单月进口量已连续四个月超过40万吨，这在往年是从未有过的。

现货分析：

今日上午，长江现货1#铜报价59650-59750元/吨，较现货月贴水50-升水50元/吨。

后期展望：

周末公布的数据显示，中国出现了2000年以来的最大的月度贸易逆差，铜等大宗商品的进口量出现明显增长，从好的方面来看，这意味着国内经济增长的基础较为稳固，因为大宗商品的进口是国内经济健康程度的一个重要观察指标。从不利的方面来讲，这会减少国内货币投放的力度，外汇占款的减少将令流动性承受压力。从铜进口数据来看，自从2011年初到现在，中国铜进口经历了从奔溃到重新加速的过程，2011年3月份铜进口同比下跌

33.3%，同时据报道保税区仓库铜库存高达60万吨。直接导致了铜价乃至有色板块行情的大崩盘。但从2011年10月份开始，中国铜进口开始加速，过去四个月累计进口铜186万吨，累计同比增长43%。但目前进口使得库存上升，需求端并未出现明显放量的迹象，市场预期4、5月份需求将见起色。我们认为需求值得期待，但莫抱太大的希望，国内铜价的上涨力度预计将比较疲弱，铜内弱外强的格局或将继续维持。近期铜价尚未有摆脱震荡格局迹象，建议维持日内波段操作为主。

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