国泰君安：焦炭震荡下挫 区间震荡为主

【昨日内盘】

周一大连商品交易所焦炭主力期货合约震荡下挫，截止收盘，J1205收2066结算价下跌1.10%，成交3028手，持仓3774手。

【基本面】

宏观方面，中国将2012年GDP年率增幅目标设定为7.5%为8年来首次低于8%。欧洲上周五银行业隔夜存款数8208亿欧元再创新高。欧元区2月markit综合pmi指数49.3低于预期的49.7。

现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1980元/吨，连云港2140元/吨，天津2100元/吨。

行业方面，2月27日至3月4日环渤煤炭库存量由上周的1680.4万吨，增加至1681.3万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比增加0.9万吨，增幅达0.05%。。

整体来看，欧洲方面欧债问题仍然存在很多不确定性，包括防火墙的设置以及西班牙本年度预算等，加上银行业对市场的谨慎态度和经济的疲软会对后市带来不小的压力，美国方面整体上继续维持经济复苏，但是这相对影响了QE3的可能性，国内方面经济增长预期的下调反映政府对调控改革的决心。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计后市将继续展开区间震荡的可能性较大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约震荡下挫，日K线走出一根中阴线，接连跌破多个均线支撑，目前收盘价低于主要均线，显示比较明显的调整走势。成交量稍有缩小，持仓量相应增加，走势上看不同于此前的强势，转为偏弱的调整走势。短期看，此前震荡回升的走势有所改变，可能再次进入调整，后市可能再次回探区间下沿。

【操作建议】

操作上，短期维持参考2020—2120区间一线进行高抛低吸操作。中线此前的多头考虑减仓，以2060作为止损少量持有。