南华期货：焦炭震荡下跌 偏空对待

今日行情：

焦炭期货主力合约J1205开盘2088，震荡下跌、一路走弱，收于2066，下跌1.10%，成交3028手，持仓3774手。

基本分析：

上周国际动力煤三港价格都出现不同程度的下跌。主要原因在于供应量增加，而动力煤市场依然疲软，需求不振，有分析师预计至少在短期这一趋势会继续。外加天然气价格下滑，对动力煤价格形成压力。

2月27日至3月4日，环渤煤炭库存量由上周的1680.4万吨，增加至1681.3万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比增加0.9万吨，增幅达0.05%。主要是受年后下游需求企业开工，增加了煤炭需求量，下游采购积极性增加，派船积极性增加，环渤海四港煤炭库存量小幅增加，从下游需求企业补充库存量来看，环渤海四港煤炭库存量有待走低。

从近期走势来看，焦炭期价低位盘整，行情短期维持现状的可能性较高，这主要是由基本面的现状所决定的。首先，由于定价话语权的薄弱，上游炼焦煤的成本支撑往往成为焦炭价格上涨的重要动力。但是从炼焦煤的近期价格变化来看，由于需求不畅，无论是国内还是国际，炼焦煤价格整体小幅下行，焦炭成本支撑力度减弱。

其次，决定焦炭价格的另一大主要因素是下游钢材对焦炭的需求，而从焦炭价格的定价权来说，钢厂相对于焦化企业无疑占据主导地位，因此钢厂对于焦炭采购的积极程度极大地影响着焦炭价格的走势。目前下游钢材市场依然处于低需求低价格高库存的水深火热之中。由于今年受到房地产市场调控，以及资金面偏紧等多重影响，钢材需求受到严重抑制，因此钢材下游开工普遍较晚。

总体而言，处于整个产业链夹缝中生存的焦炭，受制于定价权的薄弱以及上下游供过于求的现状，近期将难以摆脱弱势行情。

综合论述：

前一阶段，环渤海煤价下调幅度过大，已达到极限，期待反弹。随着煤炭市场形势的好转，煤炭需求转旺，预计今年三月份，煤炭价格将呈现上调态势。焦化行业一直以来产能过剩。预计焦炭期货近期走势震荡偏空。