国泰君安：焦炭震荡调整 中线逢低做多

【昨日内盘】

周四大连商品交易所焦炭主力期货合约震荡调整，截止收盘，J1205收2073结算价下跌0.67%，成交1940手，持仓3220手。

【基本面】

宏观方面，中国2月官方采购经理人指数升至51，创5个月新高。西班牙拍卖45亿欧元国债平均得标利率下降。欧盟委员会批准向爱尔兰支付58亿欧元援助金。美国上周申请失业救济金人数降至35.1万人，是2008年8月以来最低水平。

现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1980元/吨，连云港2140元/吨，天津2100元/吨。

行业方面2月20日至2月26日，环渤煤炭库存量由上周的1693.2万吨，减少至1680.4万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比减少12.8万吨，降幅达0.75%。

整体来看，欧洲方面欧债问题仍然存在不确定性，接下去需要关注欧盟峰会对于欧洲防火墙问题的决定，美国方面整体上继续维持经济复苏，国内方面2月份采购经理人指数的回升反映出经济层面基本稳定。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计短期可能继续调整格局，中期恢复震荡上行走势的可能性稍大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约震荡收低呈现调整，目前K线在20日均线附近寻找支撑。成交量稍有放大，持仓量有所减少，走势上看可以看做是对此前突破的一个回抽确认，不过支撑力度还需要确认。短期看，震荡走高的格局可能继续延续，后市确认突破有效可能再上一层。中期等待市场的进一步走强确认恢复震荡上行的走势。

【操作建议】

操作上，短期维持参考2020—2120区间一线进行高抛低吸操作。中线可以考虑以均线作为支撑逢低多做策略。