国泰君安：焦炭继续回升 短期高抛低吸

【昨日内盘】

周三大连商品交易所焦炭主力期货合约继续震荡回升，截止收盘，J1205收2091结算价上涨0.43%，成交1570手，持仓3496手。

【基本面】

宏观方面，欧洲第二期LTRO规模高达5295亿欧元，并且进行了64.96亿欧元的流动性操作。美国商务部上调去年美国四季度GDP增长至年率上升3%。美国2月份芝加哥采购经理人指数升至64，为2011年4月来最高。

现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1980元/吨，连云港2140元/吨，下跌10元/吨，天津2100元/吨。

行业方面2月20日至2月26日，环渤煤炭库存量由上周的1693.2万吨，减少至1680.4万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比减少12.8万吨，降幅达0.75%。

整体来看，欧洲方面欧债问题仍然存在不确定性，接下去需要关注欧盟峰会对于欧洲防火墙问题的决定，美国方面整体上继续维持经济复苏，国内方面年内首次下调存款准备金率释放相对积极信号。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计短期可能继续调整格局，中期恢复震荡上行走势的可能性稍大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约继续小幅走高，目前K线立于所有均线之上显示出强势，并且创本轮回升的新高。不过成交量放大不明显，虽有所增加，持仓量变化不大，从时间上看进一步的强势可以得到确认，不过力度上震荡走高的有效性还需进一步观察。短期看，震荡走高的格局可能继续延续，后市确认突破有效可能再上一层。中期等待市场的进一步走强确认恢复震荡上行的走势。

【操作建议】

操作上，短期维持参考2020—2120区间一线进行高抛低吸操作。中线可以考虑以均线作为支撑逢低多做策略。