国泰君安： 焦炭突破阻力 短期维持高抛低吸

近期报告：

【昨日内盘】

周一大连商品交易所焦炭主力期货合约震荡走高，突破阻力，截止收盘，J1205收2081结算价上涨0.63%，成交2560手，持仓3460手。

【基本面】

宏观方面，欧盟主席巴罗佐表示3月的欧盟峰会将关注防火墙问题并作出决定。欧元区1月货币供应量M3年率上升3%好于预期。花旗银行上周四发布报告上调全球2012年经济增长预期至2.4%。

现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1980元/吨，连云港2150元/吨，天津2100元/吨。

行业方面2月20日至2月26日，环渤煤炭库存量由上周的1693.2万吨，减少至1680.4万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比减少12.8万吨，降幅达0.75%。

整体来看，欧洲方面欧债问题仍然存在不确定性，接下去需要关注欧盟峰会对于欧洲防火墙问题的决定，美国方面整体上继续维持经济复苏，国内方面年内首次下调存款准备金率释放相对积极信号。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计短期可能继续调整格局，中期恢复震荡上行走势的可能性稍大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约震荡走高，并且依据突破上方20日均线的阻力，延续近期企稳后反弹的走势。不过成交量没有呈现相应的突破放量反而有所萎缩，持仓量也有所减少，表明今日的走高主要由空头离场所致，突破的有效性和后期继续反弹的动能需要进一步确认。短期看，判断行情仍然在震荡调整格局当中，后市仍需要关注突破的进一步确认。中期等待市场企稳或者跌破区间在明确后期的方向。

【操作建议】

操作上，短期维持参考2020—2120区间一线进行高抛低吸操作。