节后预测：铁矿石价格或以稳中上涨为主
步入2012年，铁矿石市场已行进了1个月。新年伊始，印度方面宣布上调铁矿石出口关税至30%，无疑使成本高企的印矿出口前景雪上加霜。三大矿山则继续推出现货招标，就本月招标量来看，基本保持常规水平。受益钢厂元旦、春节两节期间备货需要，进口矿稳步走高，于中旬达到本轮反弹高点。随后在补库几近完成，买盘渐趋稀少下，矿价展开整理。期货指数受澳矿、印矿招标拖累，小幅下滑；现货则因供需两淡，上下两难，处于微妙平衡的状态。纵观节后市场走向，我们认为，在货币供应微调甚至短期略有偏松的情况下，结合采购方节前补库有所保留，或将稳中上扬。
一、国内宏观形势有所好转，欧美债务危机愈演愈烈
国家统计局1月17日发布的数据显示，2011年我国GDP增长9.2%，其中，四个季度分别增长9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，呈逐季回落之势。这一数据符合甚至略好于预期，随即引发当日A股放量大涨，有关经济“硬着陆”的猜测暂告段落。利好不仅如此，据媒体报道，元旦后三个工作日，工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元，1月前十天四大银行新增贷款达1100亿元，估计1月人民币新增贷款规模或达9000-10000亿元。联想到此前有关去年12月四大行存款剧增1.25万亿的消息，货币供应量开年即有开闸放水之势，或已暗示今年流动性相较去年将有较佳的好转。实体经济同样趋好，据汇丰最新报告显示，汇丰中国制造业PMI指数为48.8，创3个月来新高，显示下游需求已有回暖迹象。
然而，面对我国宏观面的捷报频传，欧洲国家仍受债务危机所困。就在近期，标准普尔在一份报告中宣布将法国、奥地利、马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的长期主权信用评级各下调一个等级；将塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙的长期主权信用评级各下调两个等级；其中特别引人注目的是，首次将法国主权信用评级从AAA下调至AA+，评级展望为负面。城门失火，殃及池鱼。由希腊引发的本轮欧债风波，正朝着不可预测的方向演变。为此，IMF主席拉加德女士，声称全球面临重大紧急的挑战，未来经济增长前景承压，并警告相关国家政府如采取财政削减、贸易保护的举措，将给世界经济带来长期危害。
面对纷繁复杂的国内、国际形势，我们需密切注意宏观经济走向，在把握矿价阶段性机会的同时，增强应对未知风险的意识。
二、节后国外市场供应偏紧，气候因素制约矿山正常发货
首先从世界最大的铁矿石出口国澳大利亚来看：由于澳洲西部港口受11日飓风影响，部分港口闭港停止作业。必和必拓与FMG均通过黑德兰港口出口铁矿石。而该港口正好位于飓风移动地带，而力拓也已称，其也已经停止在丹皮尔港(Dampier)和Cape Lambert铁矿石港口的所有装船工作。这两个运输港口位于黑德兰港口南部门，也处于飓风预期移动路线范围。
其次从巴西来看，巴西东南部地区港口因强降雨影响，使得大量船舶积压在港。而巴西淡水河谷已与1月11日宣布，强降雨令其铁矿石付运遭遇不可抗力。淡水河谷称，由于其位于巴西南部的矿山遭遇强降雨，估计损失200万吨付运铁矿石。
最后从印度来看，自2010年中旬印度karnataka邦禁止铁矿石出口之后，印度铁矿石之路便布满坎坷，2011年印粉两度加税，2011年年底印度粉矿出口税升至30%。另外，政府为打击非法采矿以及环境保护等而采取严厉措施，导致铁矿石供应大幅下降。许多中小型矿山因政府的种种严苛措施而关闭。印度东岸高品位粉矿，如63.5/63%印粉，矿山普遍要价在155美元以上，令国内钢厂贸易商望而却步，部分矿山表示宁愿转移到印度本国来卖。而低品位印粉，由于印度国内无法消耗，出口成为唯一出路。然而根据当地贸易商表示，政府出台环境保护条例（Environmental Clearance），果阿地区低品位矿的出口预计今年或将减少近一半。此外，该国2012/13财年将新增钢铁产能3000万吨，这将导致下个财年该国铁矿石总体需求量超过1.6亿吨，印度铁矿供应或将面临短缺。
根据Mysteel统计，1月5日-1月11日，巴西、印度铁矿石发货总量在1133万吨，环比减少530万吨。其中澳洲发货699万吨，环比减195万吨；巴西发货345发货，减少295万吨；印度发货90万吨，环比减少39万吨。不出意外，预计节后发货将继续减少。
三、港口库存维持正常水平，压港较严重
节前国内船只到港情况较正常，港口压港情况依旧较严重，全国总压港天数达到54天，其中天津港7天，京唐港1天，曹妃甸2-3天，青岛港12天，日照港14天，岚山港3天，连云港6天，北仑港7天，广州港1-2天。港口库存方面，节前根据Mysteel统计，全国主要港口铁矿石库存数量为9841万吨较环比上周增加103万吨，其中澳矿4149万吨增25万吨，巴矿2639万吨增37万吨，印矿1014万吨增5万吨。
四、钢厂库存普遍不高，按照当前铁矿石成本生产钢坯亏损较明显
元旦以来，在节前备货及主要港口压港等因素助推下，现货价格出现了一波小幅扬升，时至今日，大部分钢厂已对库存结构动态调整，本轮反弹暂时步入休整。至上周末，钢厂备货已进入尾声，多数停止采购。但是据了解，钢厂采购主要仍旧以低品位现货为主，且考虑的因素多为降低成本，并无意将库存增至饱和。单笔成交量也多在2-3万吨以内。
从钢厂库存来看，据Mysteel统计全国中小规模的55家样本钢厂来看，进口矿平均库存天数为39天，国产矿平均库存天数为18天（这里指的是烧结用的库存），达不到正常库存水平。因此钢厂节后一定会补充一些库存。
但是从钢厂成本来看，钢厂铁矿石综合平均到厂成本为1120-1130元/吨，推算到钢坯的成本在3800元/吨左右，按此来看钢厂亏损，因此虽然钢厂继续库存不高，但是节后同样不可能大量采购。（钢坯价格为现金价）。
五、节后钢材价格或以稳为主。不排除节后因各种利好因素影响价格出现上涨的可能。
春节期间，市场最大的不确定性还是来自于国内外宏观环境，并且很可能主导节后一段时期的钢材价格走势。另一方面，欧元区债务危机的演变再次增加了市场的担忧，标普陆续调低法国、意大利等九国，以及欧洲金融稳定基金(EFSF)的信用评级，全球经济运行的风险似乎在加大。从钢厂本身来看，考虑搭配欧债危机仍存继续恶化可能、资金面难有明显放松迹象、下游需求低迷状况短期难有改观和贸易商谨慎心态主导市场等方面因素，节后钢材价格或以稳为主。当然，如果节后出现钢厂价格拉涨、或者需求阶段性释放、以及宏观面利好刺激等情况，也不排除价格出现一定上涨的可能。
六、节后市场判断：进口矿小幅上涨、国产矿维持平稳，部分上涨。
2012年伊始，全球经济恢复的良好预期，加上通货膨胀盛行，节前钢材期货小幅上扬，但由于春节临近，钢价在下游需求急剧萎缩拖累下持续阴跌，市场成交惨淡，社会库存被动上升，与矿价明显背离。
从进口矿市场来看，2011年四季度进口矿市场整体大幅下跌，询盘低迷，但随着钢厂库存的不足加之中国传统的农历新年将至，钢厂需要补充一定数量的库存，因此今年1月上旬进口矿市场小幅上扬。但目前仍有部分钢厂库存没有得到及时的补充，节后仍将继续少量采购，因此大多数商家认为节后市场将保持小幅上扬的态势。
随着矿山招标频繁加之近期个别贸易商后市看涨大量补充库存，导致近期矿山招标成交价格大幅上扬，PB粉市场主流在140美元/吨基本达到2011年4季度以来的高位，中间虽有跌有涨，但整体在130-142美元/吨的窄幅之间运行。另外澳洲、巴西受天气原因发货量将受到的一定影响，在资源状况减少的情况下，加之贸易商手中资源成本较高，除非国家政策以及经济面出现大的波动，但这种可能较小，因此不会降价销售。
从国产矿市场来看，自国产矿随建材价格补跌伊始，国产矿市场仿佛一直被黑夜所笼罩，第三季度末爆发的钢铁企业资金链吃紧问题直接导致正值意气风发的国产矿直线跳水。数月以来，全国主要国产矿贸易市场一直处于弱势盘整阶段，供需之战甚是激烈。然而随着市场趋于平淡，各方更多的把关注置于了春节之后的铁粉市场，而对于现今铁粉市场走势的重要影响因素则是终端钢企。据MySteel节前统计的全国重点钢企国产矿库存数据中显示，钢企都已顺利完成节前补库计划，相信节后采购积极性依然不强。但部分考虑到资金以及节后市场不明朗等问题的钢企，大多皆采用以产定量的方式进行采购，因此在历经长假七天的正常生产后或将使其有限内矿库存消耗殆尽，所以在此下游需求拉动下，局部地区铁粉价格或将有上涨趋势。而矿山、选厂方面，由于节前市场持续的需求不济，大多也将选择持货观望、随市而为，加之节后综合症使然，各方的无心操作或将致使节后市场经历一段平稳过渡时间。综上所述，春节过后，国产矿走势仍将以弱势平稳为主，部分地区略有趋涨态势。
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